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中海基金陸成來:信用債短端配置價值凸顯-中國基金網

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

從4月的債市監管從嚴到6、7月以來流動性危機的沖擊,以及近期頻發的信用評級下調,債券市場出現了持續震蕩,投資壓力漸增,投資者對債市后期走勢出現了分歧。對此,中海基金固定收益部總監、中海惠豐擬任基金經理陸成來表示,下半年債市要重點關注流動性銳減和市場需求不足帶來的負面影響,但隨著債券估值的回升、四季度機構配置需求的增加,債市行情或將回暖。從收益率水平來看,經歷過二季度以來的大幅調整,當前信用債品種收益率高于歷史均值,短端品種目前配置價值較為突出。

陸成來指出,從債市環境來看,機構對資金面預期謹慎,銀行提高備付金比率,導致市場資金成本居高不下,同時進入三季度,銀行等機構對利率債需求大降,國債、政策債等基準債券收益率持續上行,信用債收益率跟隨調整。

不過,陸成來也表示,當前信用債品種收益率高于歷史均值,基本超過2012年的收益率水平,配置價值凸顯。而本輪信用市場的調整有著明顯的流動性特點,即短端和高等級品種的收益率絕對上行幅度較高,收益率曲線呈現平坦化上行,短端品種目前配置價值較高,期限選擇上采取縮短久期的策略。而從信用等級上看,目前由于利率債收益率上行明顯,而信用品種收益率上行幅度未同步跟進,導致信用利差大幅收斂,未來機構避險需求將對高等級品種帶來一定的交易性機會,而低等級品種的信用保護明顯不足,需要較強的風險甄別能力。

對于中海惠豐純債分級基金成立后的投資策略,陸成來表示,中海惠豐從組合配置上將集中投資在信用評級aa+以上品種,對于aa及aa-品種的投資會經過固定收益研究員和股票研究員的雙重鑒定,堅持動態跟蹤,盡可能做到實地調研。(田露)

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