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中海基金李延剛:定量投資方法將成基金新寵

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場經過2007大牛市、2008年大熊市的急速轉換后,基金經理的選股能力備受考驗,不少基金公司不再單一依靠定性投資方法來選股,逐漸開始重視定量投資方法,中海量化策略基金的發行就是一個很好的證明。該基金擬任基金經理李延剛表示,中國證券市場尚屬弱有效市場,它留給定量投資發掘市場非有效性的空間非常大。

基于此,定量投資方法有望逐漸成為基金的新寵。

“潛伏”兩年中海量化成型

“當其他人都擺西瓜攤的時候,我們擺了一個蘋果攤。”李延剛打了一個形象的比喻來形容定量投資在國內市場的發展機遇。他認為,目前國內證券市場定性投資者太多,競爭激烈;而數量化投資者則太少,機會相對很多,競爭也很小。

基于這種認識,在2007年李延剛加盟中海基金伊始,便開始組建金融工程團隊。“我們做數量化投資,不能簡單地把國外的一套模型照搬來用,我們必須結合本土實際情況開發和不斷完善適合我們自己的投資運作體系,而強大的金融工程團隊是保證數量化投資順利開展的基礎。”李延剛強調。

歷時兩年,李延剛已初步完成了他的心愿。在李延剛及中海基金5人金融工程團隊的共同努力下,借鑒國外成熟的投資理念與經驗,同時結合A股市場實情進行積累、測試及應用方面的研究,中海基金已經形成從擇時、配置到選股等方面的一系列研究成果。潛伏兩年后,經過對數量化模型的反復修改與調試,中海量化策略基金日前也順利推出。

三大優勢全面解讀定量投資

很多人認為,定量投資是依循預先設計好的模型被動執行投資運作,因此與指數化投資一樣是屬于被動投資。

“完全相反,定量投資是一種主動投資。”李延剛予以否定。“定量投資和指數化投資的理論基礎完全不同。指數化等被動投資的理論基礎是認為市場是完全有效的,任何企圖戰勝市場的努力都是徒勞,既然這樣,不如就被動地復制指數,以取得和市場一樣的收益水平。而定量投資的理論基礎是在于市場是無效的,或者是弱有效的,因此投資人可以通過對于市場、行業基本面及個別公司的分析,主動建構一個可以取得戰勝市場的超額收益的組合,因此,它屬于主動投資。”

除此之外,李延剛認為,定量投資與定性投資也不同,定量投資更多的關注“數字”背后的意義,依靠計算機的幫助,分析數據中的統計特征,以尋找股票運行模式,進而挖掘出內在價值。他總結了定量投資的三大優勢:首先,理性。全程數量化方法以先進的數學統計技術替代了人為的主觀判斷,可以做到理性、客觀、公正地分析和篩選股票,避免投資的盲目性和偶然性。“完全的數量化分析過程將極大地減少投資者情緒的影響,避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策,因而在牛熊市的轉換中具有很強的自我調節性。”李延剛強調。

其次,前瞻性。定量投資可以根據預期的變化及時動態調節,更加適應股市的震蕩波動。以中海量化策略基金為例,該基金引入一致預期作為選股指標,可以全面、權威地反映市場對上市公司未來盈利的預期水平,為投資決策提供更為真實和前瞻性的依據。與此同時,還可以根據預期的變化及時動態調節,更加適應股市的震蕩波動。

最后,科學性。中海量化策略基金采用了數量化模型合理評判各選股指標的差異度,并動態賦予不同的權重,從而能更為準確地把握影響股價走勢的核心因素。其采用BL行業量化模型對股票組合進行量化行業配置,形成最優組合,從而有效提高投資的風險收益比。

李延剛表示,今年推出量化基金并非一時的心血來潮,一方面中海基金金融工程部已經逐漸成熟,而另一方面也是出于市場時機的考慮。在經歷2008年的巨幅下跌后,市場底部已經基本確立。目前小盤股估值相對較貴,短期內市場可能會以調整為主,但未來市場走勢仍然存在諸多不確定。在此背景下,利用數量模型進行分析和投資的量化基金具備更好的適應性。中海量化策略基金將把握市場調整時機,采用數量化模型選入具有估值優勢和成長優勢的大中盤股票作為基石,輔之以部分優質的小盤股票。

(責任編輯:王

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