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中海基金月度投資策略報告:財政政策扶持下的結構性反彈-中國基金網

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2財政扶持演繹結構性行情

在市場難有大幅度上漲的同時,6月市場中,主題投資仍會較為活躍,由財政結構性刺激為線索的結構性反彈為主要特征。

自5月下旬以來,中央投資加快下達,保障性住房的責任書簽寫,西部大開發戰略方案的制定等,都體現了政府“有保有壓,防止政策重疊效應”的精神。由此也帶動了一部分市場參與者對宏觀經濟預期的變化。雖然宏觀經濟的大趨勢暫不能改變,但財政政策積極的方向也定會帶動相關受益區域和受益板塊的表現。

我們建議關注的財政政策相關的受益機會包括:

1,區域經濟受益:6月份建議關注西部大開發后十年的機會,海西經濟圈,海南旅游島,深圳關外拓展計劃;

2,新興產業規劃預期:三網融合,新能源汽車,新材料等

3,收入分配改革對低端消費品的影響

4,保障房住房建設對區域建筑建材的影響等

5,淘汰落后產能對上市公司的影響

3市場判斷與倉位分析

權益類資產倉位打分系統方面,政策導向和市場氣氛分數上升,宏觀經濟分數有所下降。

宏觀數據分數下降。一季度經濟進入溫和通脹初期,領先指標下降,滯后指標上升,二季度經濟同步指標將有所下滑,主要體現在投資數據,企業業績等方面,宏觀數據進入同比下降階段。

政策導向分數上升。以打擊地產投資為代表的嚴厲政策在四月份開始實施后,市場參與者認為6月份市場面臨的政策氛圍將好于前兩月。尤其在結構調整方面的一些扶持政策如區域經濟,新興產業政策等都將再次活躍。同時,由于海外經濟的不穩定,尤其是歐元區方面,將為國內的貨幣的收緊政策打開一定的緩解空間。

市場估值分數持平。前期市場下跌程度,已經體現了較為悲觀的盈利預測情況。按照2010年全市場盈利20%測算,上證指數2500點對應16-17X的PE水平,估值較為合理,并有一定吸引力。

市場氣氛分數上升。財政政策的結構性刺激帶動了部分市場參與者的樂觀情緒。主題投資的活躍也為市場聚集了一部分人氣。部分基金經理已經準備著手再次等待反彈催化劑的到來。

海外市場分數基本持平。歐洲債務危機問題余震不斷。美元走勢等仍舊是投資者關注的重點。

綜合來看,市場參與者仍較為謹慎,但表現出對當前位置價值的認可。

指標

五月

四月

宏觀數據

2.7

3.2

市場估值

3.2

3.2

政策導向

2.7

2.1

市場氣氛

2.7

2.4

海外市場

2.7

2.6

總計

2.7

2.7

資料來源:中海基金

4投資策略:可以參與結構性反彈

6月配置策略我們建議可以以一部分倉位集中注意力在市場的結構性反彈中。結構性反彈主要是受益財政政策支持的經濟結構調整的相關行業。倉位不宜高,品種選擇更加重要。行業配置策略如下:

第一,關注區域經濟規劃預期:重點關注西部大開發呼包銀地區,海西經濟區,海南旅游島,深圳關外拓展等。

第二,新興產業:新能源,金屬新材料、電子通信服務,生物育種等;傳統產業升級的專用設備等。

第三,受益國家收入分配制度改革的行業,主要是低端消費品與服務業。

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