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中海基金6月策略:倉位不宜高品種選擇更重要

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

A股市場環境進入流動性和實體經濟同時下降的第四象限。經濟指標和流動性指標的弱化將會從增長趨勢以及流動性環境上制約當前A股市場大幅反彈的能力,趨勢性的大機會尚需等待。但同時,由于市場進入合理價值區域,結構性的反彈將以財政政策扶持和受益經濟結構調整的行業和標的為主要特征。

權益類資產打分系統顯示,政策導向和市場氣氛分數上升,宏觀經濟分數有所下降。市場參與者仍較為謹慎,但表現出對當前位置價值的認可。

投資策略和行業配置建議:6月建議可以以一部分倉位集中在市場的結構性反彈中,主要是受益財政政策支持的經濟結構調整的相關行業。倉位不宜高,品種選擇更加重要。

第一,關注區域經濟規劃預期:重點關注西部大開發呼包銀地區,海西經濟區,海南旅游島,深圳特區拓展等。

第二,新興產業:新能源,金屬新材料、電子通信服務,生物育種等;傳統產業升級的專用設備等。

第三,受益國家收入分配制度改革的行業,主要是低端消費品與服務業。

我們在五月的策略中著重分析了市場盈利預測調整后的市場估值狀況,認為從價值的角度看,2500點左右對應的估值已經較有吸引力,市場的安全邊際在增強,但是政策緊縮和股票供給等因素仍壓制市場上行,投資機會出現的催化劑仍需等待。

18號,由于中央投資加快,保障房建設等財政政策的結構性刺激帶動了市場的樂觀氣氛,市場反彈催化劑到來,地產,建材,有色等均都出現了15%左右的反彈。面對6月的市場,我們認為制約市場大幅反彈的主要因素是流動性較緊和實體經濟增長趨勢仍未拐頭向上,因此市場難有趨勢性機會。但同時,由于市場進入合理價值區域,6月市場中主題投資仍會較為活躍,由財政結構性刺激為線索的結構性反彈為主要特征。

建議可以參與市場結構性反彈,但同時更加注重中期配置,對財政政策的扶持方向保持高度敏感,對三季度十二五規劃預期的行業和個股繼續細致挑選,為即將到來的中期建倉時機儲備品種。

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