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信托業邁入“三足鼎立”時代

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國信托業協會25日發布的《2012年2季度末信托公司主要業務數據》顯示,截至6月30日,我國信托資產規模已突破5.5萬億,二季度增長2366億元,環比增長4.46%。有人以橫向比較信托業與其他金融行業增速,指出信托業自2008年之后的持續高增長,正逐漸積累起未知的戰略風險;有人以縱向比較信托業資產規模增速,指出信托業經過2011年的持續擴張后,資產規模增速已經明顯放緩。隨著上半年礦產信托、藝術品信托、房地產信托的風險案例漸次暴露,有關信托風險的負面猜測也并不僅僅是猜測而已。

然而,深究這5.5萬億信托資產的各種細節不難發現,如今的信托資產結構已經有了很大改變。我們看到,信托資產“三足鼎立”的發展模式是推動信托業在相當長時間內發展的原動力,信托業在服務實體經濟的道路上踩對了點。下一步,或許房地產信托還不到加碼的時候,融資類信托還會繼續縮小比重,至少在工商企業領域、基礎產業領域,信托工具的運用將更加活躍,信托作為金融業四大支柱之一,將在順應國家政策支持實體經濟的同時,降低全行業信托資產的市場風險。

信托資產“三足鼎立”

信托業在2008年至2010年三年間的快速增長,主要動力是銀信理財合作業務和房地產信托業務,前者貢獻了規模,后者貢獻了利潤。這三年間,銀信理財合作對全行業信托規模的貢獻度均在50%以上,房地產信托業務對信托報酬收入的貢獻度則約占三分之一。

在監管部門規范銀信理財合作業務、調控房地產信托業務之后,上述兩項業務規模均大幅下降,自2011年以來,信托業的增長動力發生了質的變化。增長的主動力不再是粗放的銀信合作業務,而演變為以機構為核心的大客戶主導的“非銀信理財合作單一資金信托”、以銀行理財資金為主導的“銀信理財合作單一資金信托”、以個人為核心的合格投資者主導的“集合資金信托”“三足鼎立”的發展模式。

中國信托業協會專家理事周小明指出,轉型后的“三足鼎立”發展模式將在相當長的時期內繼續推動信托業發展,2012年二季度的數據已經證實了這一點。

截至2012年二季度末,全行業信托資產規模再創新高達到5.54萬億元,環比增長4.53%,在2011年底基礎上又實現15.18%的增長。其中,大客戶主導的“非銀信理財合作單一資金信托”1.91萬億元,占比34.51%;銀行理財資金主導的“銀信理財合作單一資金信托”1.77萬億元,占比31.95%;合格投資者主導的“集合資金信托”1.59萬億元,占比28.68%;財產管理信托(非資金信托)0.27萬億元,占比4.86%。

從發展趨勢看,銀信理財合作單一資金信托占同期信托總規模的比例自2010年以來一直呈現下降態勢,相比之下,“非銀信理財合作單一資金信托”和“集合資金信托”無論是絕對數額還是占同期信托總規模的比例均一直呈現穩步上升態勢。

工商企業配置躍居首位

信托業務發展模式的另一個顯著變化是,近年來融資類信托比例持續下降,流動性風險壓力大為釋緩。從2010年一季度至2012年二季度,信托公司融資類信托業務占全行業信托資產的比例從61.55%降至49.13%,一直呈現下降趨勢。與此同時,投資類信托業務占同期全行業信托總規模的比例則在逐年上升。2010年一季度時僅為17.78%,至2012年二季度時已是37.80%。

融資信托為主主導的信托業務發展模式宣告終結,信托業核心能力開始從“融資管理”向“資產管理”轉變。伴隨這種轉變同時進行的,是工商企業配置比例持續上升,信托支持實體經濟力度正不斷加大。

在2012年二季度之前,基礎產業占全行業資金信托的比例雖然呈下降趨勢,但占比一直最大。2012年二季度,這種現象出現了轉折,工商企業取代了基礎產業成為信托財產的最大配置對象。

周小明表示,近年來,信托財產對工商企業的配置比例呈現持續上升態勢,這是信托業順應國家政策,加大支持實體經濟的結果,同時也有效降低了全行業信托資產的市場風險。

下半年工商、基建并駕齊驅

自2012年一季度開始,房地產在信托財產中的配比首次出現負增長,2012年一季度規模為6865.70億元,2012年二季度繼續下降為6751.49億元。周小明認為,房地產信托總體占比不高且呈現負增長態勢,均有效降低了信托資產所面臨的宏觀調控政策下房地產市場的風險系數。證券資產配置長期在低位徘徊,也有效回避了市場風險。

與此同時,2012年二季度以來,新發信托品種資金運用在基礎設施領域的比重有抬升的跡象。7月以來,投向基礎設施領域的信托產品數量在新發信托品種中已連續四周排在首位。7月21日-7月27日一周內,共有12家信托公司發行了17款集合信托產品,投資于基礎設施領域的產品發行了7款,投資于工商企業領域發行了5款,投資于房地產領域和金融領域的產品各發行了2款,投資于其他領域的產品發行了1款。

普益財富信托業首席研究員范杰分析認為,目前,中國經濟面臨外需不振、投資受限、內需疲弱三重壓力,為保持經濟快速增長,各地基礎設施項目陸續上馬,新增項目資金需求旺盛,加上地方債務平臺債務展期和借新還舊的需求,下半年基礎設施領域信托則有望保持較快增長,與工商企業領域信托并駕齊驅。

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