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信托不良資產有了市場化解決渠道

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀監會就《金融資產管理公司收購信托公司不良資產業務指引》征求意見,主要是為資產管理公司(AMC)收購信托項目提供合規性制度依據,客觀上也為部分“病理性信托”開出了藥方。

此前曾有外媒報道,銀監會有意終結“剛性兌付”,允許信托公司在合規合法盡職盡責操作的前提下暴露風險,并希望利用市場機制化解兌付危機。與此次規范金融資產管理公司收購信托公司不良資產一脈相承。業內人士認為,AMC以往收購地產信托的做法一直頗具爭議,免不了變相融資的嫌疑。有了監管部門的合規性界定,信托不良資產就有了一條市場化的解決渠道,對打破剛性兌付怪圈、健全信托市場發展都是關鍵的一步。

六類不良信托可收購

AMC對收購不良信托項目的青睞由來已久,也曾多番嘗試,但由于沒有統一的監管指引,一直都是摸著石頭過河。

2011年9月,財政部、銀監會兩部委聯合發布《關于規范金融資產管理公司投資信托和理財產品的通知》,第一次叫停了AMC直投信托。此后,AMC又嘗試為信托融資的企業進行增信擔保,又一次被監管叫停。AMC參與信托不良資產收購的嘗試始終糾結于“合規”和“風控”四個字。

何種信托不良資產是AMC能夠參與且值得參與的?從監管部門的要求來看,必須符合國家宏觀經濟金融和產業政策的變化,且應與AMC業務擴張速度及內部控制能力相適應。

《指引》明確,信托公司不良資產包括六類形式,比如信托公司以自有資金開展業務產生的不良債權;信托公司開展信托貸款業務形成的不良債權;信托公司開展特定資產收益權類信托計劃業務形成的不良債權;信托公司開展附回購條款的股權投資類信托計劃業務形成的不良債權等。

合規化得以多方共贏

普益財富信托研究員范杰表示,“在與資產管理公司的交流中可以判斷,AMC參與收購信托項目主要有兩種形式,一是由AMC公司向項目融資方提供1-2個月的過橋貸款,解決融資方一時的流動性問題,融資方通過其他渠道籌措資金后,AMC適時退出,一般這種方式的融資成本比較高;另一種方式是AMC直接接手信托項目,成為項目公司的控股股東,參與項目流程并做出資產處置”。

對此,華融資產管理公司人士認為,雖然AMC曾嘗試多種參與信托項目特別是房地產信托的方式,但基本上都是收購即將到期的地產項目,解決融資方的流動性問題,真正不良的項目并沒有過多參與。“比較常見的方式是AMC融資給開發商提前終止信托項目以獲得相應的項目債權,開發商得以正常運作項目。當然,在這個時候介入,AMC談判的形勢會比較好。”

對比銀監會要求AMC收購信托公司不良資產的原則來看,上述操作方式都將做出相應調整。其結果將是多方共贏:AMC參與信托不良資產收購合規化,出現流動性問題的信托項目得以化解兌付危機,投資者利益得到保障。據悉,目前四家資產管理公司都已上報反饋意見,真正實施還需一段時間。(團圓)

(來源:上海證券報)

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