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信用證信托產品初現市場

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

面對出現‘影子銀行’的風險,以及誘發‘炒錢’的擔憂,票據信托被銀監會緊急叫停。但目前銀根依然緊縮,在存貸比紅線的要求下,市場一直‘缺錢’,因而銀行不得不尋求更多元化的方式,在‘表外’找錢。

從2011年下半年開始,票據類信托產品異軍突起,發行量屢攀新高。但隨著今年年初監管部門一紙條文要求“全面布控表外業務風險”,好似向這類產品頭上澆了一盆冷水,票據類信托產品的發行全面叫停。不少業內人士表示,雖然票據產品被叫停,但面對緊縮的銀根,銀行不得不繼續尋求更多的“表外”途徑來應對信貸額度的緊張。日前出現的一款“信用證信托計劃”或許印證了這一說法。

信用證信托初現

不久前,長安信托公司網站上掛出的一款信托產品引起了人們的注意――安悅系列2號金融收益權投資集合資金信托計劃,發行規模:4802萬元;投資領域:金融收益權;預期收益為6.3%。

“這款產品的具體投向實際上就是國內信用證的收益權,信用證和銀行的匯票同屬于支付結算工具,帶有一定的融資性質。”普益財富研究員范杰對新金融記者表示,這是現在市場上出現的第一個信用證信托計劃,據了解將有6款產品發行,但到目前只有2款公開了相關信息。

可以看到,國內信用證是用于國內企業之間商品交易、開證行依照申請人(付款人)開出的,憑符合信用證條款的單據支付的一種付款承諾。國內信用證分三種:即期付款信用證、延期付款信用證和議付信用證。目前用于信托融資的通常是企業所持有、已承兌的延期付款國內信用證和銀行所持有的已議付過的國內信用證。

和之前備受關注的票據類信托產品的投資領域相類似,國內信用證與銀行承兌匯票都是在真實的商品交易背景下,由銀行納入授信范圍,并根據申請人的資信情況要求交納一定的保證金。而且,這兩者都是支付結算工具的一種,都可以在商品買賣過程中為買賣雙方結算增信,是一種短期融資工具。

代替票據信托產品?

“有一點值得注意的,承兌匯票貼現前和信用證都不受存貸比的限制。”范杰表示,目前市場資金仍然緊張,企業的融資需求一直很旺盛。在此之前,這些企業喜歡費用低廉,手續相對簡便的承兌匯票作為支付結算的手段。但由于去年銀根持續收緊,銀行恐無法滿足大量的貼現需求,因而催生了票據類信托的井噴式增長。這類產品期限大多只有半年,年化收益率普遍在7%到8%,個別產品甚至高達9%,因而在市場上也備受投資者青睞。

但是,隨著一系列的票據業務整頓,特別是對票據類銀行理財產品、票據信托的整頓,阻止了理財資金將進入此領域,使承兌匯票的貼現利率走高,迫使企業采用新的支付結算方式。“由于有的銀行有意減少承兌匯票業務,增加國內信用證業務,也促使了國內信用證的發展。”范杰介紹說,如中信銀行、深發展銀行等股份制銀行都在近幾年加大了拓展國內信用證業務的力度。此外,信托公司票據業務被“窗口指導”,要繼續補充收入來源,而信用證信托的結構、期限均與票據信托相仿,無疑是目前情況下較好的選擇。

“最近確實聽說有信托公司和銀行溝通,研究過信用證信托的發行計劃。”某外資銀行的信用證業務的工作人員向新金融記者透露,特別是對于一些外貿業務較多的城市和地區,信用證業務量還是比較大的。但是,由于這類產品目前還屬于新事物,因而大多數銀行和信托公司還處于“研究”階段。

某信托公司產品的設計人員也表示,在監管部門叫停票據類產品之后,目前有信托公司正在對其他表外業務進行研究。“事實上,由于存貸比的限制,銀行一直在中間業務上尋求更多突破。”這位產品設計人員對新金融記者透露,包括票據在內的很多中間業務很復雜,形式也很多,因而銀行可以通過多種方式和信托公司展開合作,以獲得更大資金規模,信用證、保函等業務都有可能成為今后合作的途徑。

或難大規模發行

“現在只有一家公司在發行,如果這類產品大規模出現的話,監管部門很可能又會下發新文件來予以限制。”在談到未來發展的規模時,上述信托公司業內人士表達了自己的擔憂。他認為,從銀監會叫停票據類理財產品可以看出,這實際上是監管層全面布控表外風險的一個開端,因而信用證信托產品估計很難出現像票據類產品那樣的井噴式增長。

“不過,和票據不同,信用證不占信貸額度,不可能形成‘影子銀行’,故票據信托被叫停的第一個原因對信用證信托不成立。”范杰表示,票據信托是一種融資類產品,其標的資產是票據資產,從銀行資產分類的角度看,票據資產屬于表內資產。因而將票據發行信托計劃,從實質上是將銀行此類資產從表內移出,形成“影子銀行”。從管控信貸額度的角度出發,監管層顯然不愿意看到這種情況發生,但這種情況在信用證上不成立。

而且,之前票據業務發展迅速,部分企業不是將票據作為支付手段,而是將其視為投資工具,有的企業還將這視為利潤的主要來源渠道,這已經成了“全民炒錢”的一個重要體現,蘊含著較大的金融風險。但由于國內信用證不通過企業流轉,不能如匯票那樣在企業間背書轉讓,誘發“炒錢”的可能較小,這個被叫停的原因對信用證信托也不適用。

“目前看來,如果信用證被叫停,其主要原因可能是期限問題。”范杰介紹說,目前國內信用證期限都在半年之內,而《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》卻要求集合信托期限不得少于一年,二者期限不匹配,信托公司無法將募集得到的資金僅投資于某一款信用證。

“實際上,監管層規定集合信托期限不得少于一年,不僅是因為監管層倡導長期投資理念,而且是要防止過度投機。”在范杰看來,目前的信用證信托發行規模還很小,可以看到的只有一兩只產品,因而無法做太多評判,但一旦出現大規模發行,監管力度也會隨之加強。

新金融記者王凡

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