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2010私募冠軍排名幾近墊底世通常士杉看錯做錯

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

鐵打的營盤,流水的兵!私募界常有黑馬,但私募界缺少常勝將軍。當年的冠軍往往會在第二年流年不利,甚至遭遇完全相反的命運。這個基金業的“魔咒”也發生在去年的私募冠軍常士杉身上。

2010年剛剛崛起的私募冠軍世通常士杉,由于年初不管是對大市、還是對行業的判斷均出現了較大的出入,甚至南轅北轍。這也致使世通資產旗下產品今年以來不僅全線盡墨,且損失慘重,都排在后35%的位置。

世通旗下產品業績全線淪落

2010年,常士杉掌管的世通1期創造出了96.16%的驕人成績,順利登上了私募一哥的寶座。這個原本默默無聞,投資界實實在在的草根派,從此一舉成為私募界的明星,其管理的世通資產也借著這股“私募桂冠”的東風,從去年12月底到今年4月中旬成立了5只私募產品。

然而由于風格轉換的不及時,當年的私募冠軍往往出于操作思路的慣性影響,在第二年連連挫敗,淪落為中游或者墊底的位置。常士杉也不例外!

朝陽永續最新數據顯示,世通資產旗下表現最好的產品世通1期,今年以來也虧損了8.77%,在840只非結構化產品中排名第546,位于榜單的后35%的位置。(5月31日以后共有840只非結構化產品更新了凈值)。

而今年4月中旬新成立的世通5期更是生不逢時,處于榜單的底部,虧損額度高達21.11%,排在倒數39名。今年成立的另外三只產品世通之東方明珠、世通9期、世通嫦娥奔月今年以來分別虧損12.74%、14.85%、19.14%,均排在榜單后20%的位置。

這樣的業績,與2010年風光無限的常士杉實在是難以聯系起來。但事實證明,常士杉今年一季度不管是對大市、還是對行業的判斷均出現了較大的出入,甚至南轅北轍。

最根本:對A股市場研判錯誤

一季度,常士杉對于今年二季度的市場判斷明顯過于樂觀。3月18日,當央行今年第三次宣布上調存款準備金率時,常士杉當時便判斷A股市場已經見底。但事實是,彼時上證指數離今年以來的頂已經不遠了。

3月底,常士杉在深圳的路演報告會上A股依然是信心十足。其表示,目前(3月底)A股處于結構性牛市的初期階段,市場不會跌破2750點,并對二季度行情看高一線。“未來市場的第一壓力位是3300點,第二壓力位是3500點,如果突破3500點后,今年可以看到4000點。”

但事實是,上證指數在4月18日摸到近期的最高3067.46點后,便開始掉頭急轉直下,4月19日當天,便下跌了近60點。之后兩次單邊下跌,更是讓上證指數急劇下挫,4月22日至4月28日,5個交易日,上證指數下跌了4.61%;5月23日當天上證指數便下跌了80多個點,最近的三個交易日,又再次下挫87.22點。截至昨日,上證指數報收2642.82點,并創出了今年以來的新低。

或許正是由于對市場過于樂觀的判斷,4月中旬近頂部的位置,世通資產竟連續成立了兩只產品,即世通之東方明珠和世通5期。由于生不逢時,這也難怪世通5期有著墊底的業績了。而世通資產旗下產品業績不堪,與其掌門人常士杉南轅北轍的市場判斷不無關系。

中信信托的管理報告顯示,今年2、3月份,世通8期、世通9期基本上都是滿倉操作。截至3月25日,世通8期、9期的倉位分別高達99.92%以及99.86%。4月下旬由于市場急劇向下,常士杉也在大刀闊斧地減倉,截止到4月29日,世通8期、9期的倉位已經分別降至79.20%、57.34%。

“抓黑馬”優勢受質疑

一直以來,常士杉偏好中小板和創業板的股票。他曾對媒體坦言,持有的股票沒有一只超過10億股,基本上都在1.5億到5億股之間,地產、金融、保險行業,連看都不看。今年年初在接受媒體采訪時,常士杉表示明確不看好銀行、地產等大盤股。

然而今年3月份以來,中小板跌幅達到18.31%,創業板跌幅更是超過27%。這讓在一季度業績還處于領先的世通1期受傷慘重,4月份剛建倉的世通8期等更是生不逢時。

常士杉自詡是以基本面選股為主,從行業拐點中尋找機會,做好風險控制,在選股方法上不會由于規模而出現問題,在任何市場都是適用的,且相當肯定自己是價值投資的信奉者。然而其一季度的重倉股興民鋼圈(),從年報和季報看,公司業績一般,一季度同比增14.93%,但預計2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長20%-50%。

公司業績的增長主要由于今年上半年募投項目陸續投產,產能進一步釋放,銷售收入不斷增長;同時產品結構進一步優化,產品綜合毛利率將有所提高。公司擬募資10億擴大產能,投建唐山、咸寧兩地高強度輕型鋼制車輪項目。

從公開資料來看,公司并沒有耀眼之處,但公司一季報的前十大流通股東中,私募云集。除了常士杉的世通1期外,還有徐翔掌管的“中融信托-澤熙三期”,持有473.04萬股;“中信信托-建蘇708”持有254.61萬股,高居第五大流通股東;“中信信托-基金4號”持有131.52萬股,位列第七大流通股東。

興民鋼圈二季度以來已經下跌21.50%,如果從一季度的成交均較16.95元來計算,截至昨日收盤,這些私募已經浮虧了3100多萬元,其中常士杉的世通1期就浮虧了近500萬元。

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