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興業全球基金:轉型陣痛期如何布局

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2012年上半年已逝,縱觀上半年行情,雖然國家密集出臺了一系列的“投資開閘”、“消費啟動”等穩增長政策,但未來經濟轉型過程中宏觀經濟依然面臨著很多的風險和不確定性。股市的“牛熊膠著”和政策的不定給基金市場留下懸念。對此,興業全球基金公司副總經理王曉明表示,整體來看指數的機會不大,自下而上將是未來一到兩年的主流,基本策略方向則是穩定增長加新經濟。

判形勢――長周期下的中國經濟轉型

當前我國經濟增長模式正面臨著重大的挑戰,未來通過動力結構、需求結構、產業結構、要素結構等的調整進行經濟結構的轉換成為我國邁向經濟發展的關鍵。從經濟周期來講,在經濟周期的上升階段,伴隨著需求的增長和價格的回升,企業盈利會有明顯的提升,反之亦然。

王曉明認為,我國經濟轉型的周期會長于大家的普遍預期,而在這個過程中企業盈利的調整周期也會比較漫長。今年公司整體盈利扣除金融后出現的負增長成為經濟轉型過程中不可避免的過程,因為只有傳統行業的ROE降到社會平均水平以下,才有可能完成轉型,在這個經濟轉型的過程中,我們要對企業盈利保持清醒的認識。

“當前弱勢的環境下市場出現反轉很難,而伴隨著經濟風險和政策風險的降低,明年出現反彈的幾率較大。由于要針對不同的股票進行估值,所以目前市場是否處于底部空間還不太明確。預計市場結構的調整將伴隨著未來的幾年,且指數在短期內不會有很好的表現。”王曉明表示。

重投資――選擇穩定增長回避過度透支

作為業內耳熟能詳的“常青樹”,王曉明不僅對當前經濟有著清醒的認識,同時有著宏觀的戰略眼光。據數據顯示,他所管理的興全趨勢投資混合()基金在2007―2011年間業績高達103.47%,獲得“五年期混合型金牛基金”。

在長周期的中國經濟轉型結構下,王曉明又將開始一輪新的征程。在未來投資策略上,他偏向于將倉位控制在中等,投資具有穩定增長性和新經濟方向的行業,回避估值尚高且透支過多成長預期的股票。

提及目前市場走勢疲弱的銀行板塊,王曉明認為雖然已經有越來越多的銀行股票動態pb低于1,其安全性比較高,而且銀行股估值中包含了負面的預期,股價調整的空間不大。但由于目前經濟下行,所以銀行板塊的機會也不大。

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