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熊市賺錢術:中國本土對沖基金試水

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

有沒有一種投資工具,無論牛市、熊市抑或震蕩市,都可以獲取穩定的投資收益?

隨著股指期貨、融資融券等可以做空的工具被引入A股市場,基金專戶、券商集合理財、陽光私募等投資機構開始將目光瞄準了海外流行的對沖這一交易模式。

這些機構嘗試對沖的業績如何?繼公募基金、陽光私募、房地產信托之后,未來中國市場是否會出現對沖產品的大爆發?目前還有哪些制度局限?本期投資周刊帶您走進對沖的新天地。

對沖產品開始起步嘗試

大盤行情在7月中旬觸礁至今,上證指數和深證成指低頭下挫,下跌幅度均逾10%。美國繼續執行寬松政策,國內銀根不見松動,食品價格持續上漲,多重利空消息成為A股上漲的瓶頸。

央行發布的三季度最新調查報告指出,在各主要投資方式中,選擇“房地產投資”的居民占23.6%,比上季提高1.4個百分點,仍為居民投資首選。而“股票投資”降至2009年以來最低水平。這一統計數據也顯示了在市場持續低迷情況下,股民的絕望情緒達到了極致。

不過在一片哀聲中,對沖這一嶄新的交易手段浮出了水面。

2010年,融資融券業務和股指期貨先后推出,給中國資本市場帶來了兩個極其重要的工具:做空和對沖。對于國內對沖產品的試水者來說,融資融券和股指期貨如同投資新天地的兩座橋梁。

對沖基金不像一般基金通過預測市場漲跌來賺取買賣股票的利差,而是在本質相同的證券中,選擇做多“相對低估”的證券品種和做空“相對高估”的證券品種,等待兩者價格偏差收斂,了結頭寸獲取利潤。無論熊市還是牛市,對沖基金都能分化市場風險,獲得比較穩定的收益。運用了對沖手段的基金產品,因為其明確的風險和收益而成為投資者青睞的投資工具。

基金、私募、券商開始從不同路徑的嘗試。

陽光私募民森和朱雀等私募基金推出的市場中性策略的基金是普遍首選,在做多股票的同時做空股指期貨,通過對沖來抵消市場風險并且獲取絕對收益。雖然朱雀旗下丁遠指數中性基金自4月中旬成立以來僅獲得1%左右的收益,但是該基金超越滬深300指數18%左右。

還有機構走得更前一步,例如梵基推出了國內第一只宏觀對沖基金梵基1號。宏觀對沖的策略是通過對全球經濟體聯動和經濟周期的分析,把握不同資產類別(包括股票、期指、大宗商品、貴金屬等)的相關性及其與經濟周期的互動性,識別金融資產價格的失衡錯配現象,進行投資布局與戰略對沖,并最大程度地挖掘超額收益。

據私募排排網研究中心提供的數據,目前正在運作中的私募對沖基金有11只,由7家不同的私募機構發行,其中民森投資旗下共有4只產品,是當前發行對沖基金產品數量最多的私募基金。

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