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私募:回暖未融盡悲觀靜待利好出臺

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

目前市場上的主流看法對經濟足夠悲觀,在悲觀預期已充分反映的情況下,股市出現2011年大幅下跌的可能性較小。

整體看經濟數據有所回暖,但還沒有體現到上市公司業績中,宏觀經濟的穩定性和持續性還有待觀察,經濟好轉的程度尚未明朗。

盡管證監會再次出手促股市回暖,消費者物價指數(CPI)回落給宏觀政策的調整提供了更大的成長空間,生產者物價指數(PPI)跌幅收窄顯示實體經濟更多地發出企穩信號,這些都利好后市,但接受證券時報記者采訪的多數私募基金表示,短期內,股市很難有像樣的反彈,做空動能還有進一步釋放的空間,目前防守型投資者不妨等待與觀望,激進型投資者可考慮逢低進貨。

悲觀情緒已充分反映

深圳晟泰投資公司投資總監付羽向證券時報記者表示,從數據上看,最近宏觀經濟有一定起色,10月份的PPI,6個月以來環比漲幅首次轉正,投資、消費和工業生產增速均較9月份有所上升。而股市卻未能如期上漲,11月份到目前為止,股市只是一個十字星。不過,股市周期并不完全和宏觀經濟趨同,短期A股的走勢無法預料,與其猜測走勢,不如尋找實實在在的投資機會。值得關注的是,目前市場上的主流看法對經濟足夠悲觀,在悲觀預期已充分反映的情況下,股市出現2011年大幅下跌的可能性較小。

向日葵投資基金經理陳靖吾表示,目前影響股市的中短期因素有三點――上市公司業績、市場流動性和投資者的預期。首先,每到年末,都會有一個部分股票估值回落的過程,一些業績達不到預期的個股往往在四季度跌幅較多,特別是中小板和創業板中的一些股票;其次,資金是影響市場的一個重要方面,年底往往資金比較緊張,一些資金會抽離出股市;最后,投資者對后市預期在漸漸轉暖,長期以來的利空已經出盡,悲觀因素漸漸變少,這是對市場是較為正面的一個因素。

“雖然整體來看經濟數據有所回暖,但是還沒有體現到上市公司業績中,因為宏觀經濟的穩定性和持續性還有待觀察,經濟好轉的程度也未明朗。”陳靖吾表示。

朱雀投資合伙人王歡表示對后市謹慎樂觀。他認為,近段時間政策方面并未出臺大幅刺激股市的利好措施,既沒有降準也沒有降息,房地產政策也沒有放松,而從10月份的經濟數據來看,目前經濟基本面有走穩的跡象,通脹壓力也有所放緩。如果未來兩三個月的經濟數據仍然走穩,樂觀預期會漸漸明朗。經濟轉型期往往存在很多不確定因素,其過程必然不平坦,還是要看相關經濟政策細則的出臺。

反彈弱于預期關注醫藥股

王歡認為,二級市場反彈比預期弱一些,市場中的資金更加謹慎,看到確定性機會才會入市,在后市不明朗時會偏悲觀一些。另外,這波周期股行情并不是普漲,比如工程機械漲幅較小,而水泥股漲幅較大。因為工程機械領域的上市公司銷售情況不理想,渠道庫存很高,就算是下游需求有一定的恢復,并不能傳導到上游公司,而水泥行業則較快地反映了市場的供求狀況,未來也很難有同漲同落的行情,這涉及行業的結構和供求關系。

“如果不看估值,最值得關注的投資機會在醫藥,因為外延式擴張是較快的增長方式,而目前醫藥是外延式擴張確定性最高的一級行業。如果從投資性價比角度看,可以關注一些具有內生增長動力的行業,例如之前提到的電力,最近表現不錯。”付羽表示。不過,陳靖吾目前關注較多的白酒板塊分化較大,“白酒中一些具有成長性的個股仍有機會,而紡織服裝行業整體是回落的,受經濟下滑影響較大。”

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