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私募設立境外公司須注意合規和風控

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

隨著人民幣國際化和自由兌換范圍的逐步擴大,國外投資者投資中國市場和國內投資者資產全球配置的需求日益增加,中國基金行業開拓國際業務面臨很多機會和挑戰。景林資產CEO兼首席投資官蔣錦志在基金業協會2013年年會上表示,境外客戶以機構客戶為主,在運營管理和公司治理上要求更為嚴格,他提醒想要設立境外基金公司的私募基金要注意合規和風控。

蔣錦志認為,和內地市場以散戶為主不同,境外客戶以機構為主,包括養老金、慈善基金、大學基金、家族基金、主權基金、銀行、保險、基金中基金等,這些機構客戶對基金的盡職調查非常嚴格,要在境外設立基金公司的門檻雖低,但想形成規模較難。

蔣錦志介紹,海外機構客戶的盡職調查主要涉及三個方面:一是投資管理。包括投資理念、體系、流程、業績穩定性、長期歷史記錄和組合周轉率;二是運營管理,包括風險控制體系(如流動性管理、壓力測試和VAR)、交易前合規管理、在監管部門注冊(如中國、中國香港和美國)、會計師業績審計、人才和系統災難備份、人才梯隊和制度建設的機構化。據了解,境外投資者對合規極其敏感,合規問題是采取一票否決制。在內控方面,有些投資者要求基金設立獨立董事制度,許多客戶個性化需求遠比監管機構設定的標準還要高。比如,有些客戶在停牌股票估值處理上,要求基金經理提出方案,基金行政管理人(第三方估值機構)復議,外部審計師評估,以及獨立董事批準等四道程序。三是公司治理。比如對管理人是和客戶利益一致性、團隊激勵機制及基金獨立董事等方面均有考察。

蔣錦志指出,2008年金融危機后,客戶對運營管理和公司治理的關注大幅提高,如何提高私募基金公司抗風險能力也非常重要。他建議從資金和客戶方面,通過對沖減少收益的波動性,來提高長期機構客戶所占比重,長期機構資金比短期資金更能增加經營的穩健型。另外產品結構要做到多元化,可通過拓寬資產類別來分散收入來源,也可設計適應牛熊市情況下的不同產品。據了解,景林的產品線包括金色中國基金、金色中國加強基金、金色中國阿爾法基金以及多種業務模式的專戶。一些產品在牛市中通過絕對收益貢獻利潤,一些產品在熊市中通過相對收益貢獻利潤,有效降低了公司業務波動性。

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