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銀行間私募債發行擬向中小企業全面放開

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

交易所中小企業私募債發行進展神速,銀行間債市近期也動作頻頻。除區域集優票據發行試點提速之外,證券時報記者還獲悉,銀行間私募債(又稱銀行間定向工具)亦醞釀向中小企業全面放開,擬將其合格投資人數擴大至200人。

官方文件尚未出臺

據介紹,上述銀行間私募債全稱為“銀行間市場非金融企業非公開定向發行融資工具”(PPN)。據歷史公告,2011年4月29日起,銀行間市場交易商協會針對具有法人資格的非金融企業,向銀行間市場特定機構投資人發行該債券。由于其投資者限定為組團承銷商中的協議成員,因此屬于私募發行。

業內人士劉艚(化名)表示,考慮到機構認可度,銀行間私募債最初的發行企業都是大型企業。最近,銀行間市場交易商協會正研究向中小企業全面放開,收益率的吸引力將會更大。他說,“這其實很正常,市場環境在變化,相應的規則也需要跟上。雖然還沒有正式發文,但銀行間市場早就如此操作了。”

他所說的市場環境變化,指的是銀行間私募債去年剛推出時,債市低迷,機構對于這一低收益率品種幾乎沒有興趣。今年隨著市場好轉,銀行間私募債價值逐漸凸顯,收益率漸入機構“法眼”。

對于上述規則的改變,截至證券時報記者發稿時,銀行間市場交易商協會相關負責人暫未給出正面回應。而記者查閱官方網站,也未見到正式文件。但多家受訪的銀行機構人士對此給予了肯定。

投資人門檻擬降低

雖然銀行間私募債的投資者被限定為組團承銷商中的協議成員,但承銷團成員一般只有3家、5家。從銀行自身的內部風控角度看,它們迫切希望分散風險,同時,其中還存在對企業授信額度與持券數量之間的矛盾。

以去年發行的銀行間私募債“11中電投PPN001”為例,其債券期限5年,發行總額50億元,票面利率為5.29%。若某銀行對該發行人中國電力投資集團的授信只有5億元,5家組團成員分攤下來,每家銀行都將“被動持券”5億元。

為此,多家銀行向銀行間市場交易商協會建議,應擴大私募債參與者的隊伍。據了解,今年以來交易商協會已考慮為此設定一個門檻,圈定200家以內的合格投資人。對此,業內人士指出,這既能消除主承銷商的內控風險,又能滿足了市場變化之后,更多機構意欲分一杯羹的要求。

南京銀行金融市場部黃艷紅對此表示,市場轉暖是最主要的原因,在其他券種收益率大幅下行后,銀行間私募債風險補償溢價得到了提升,達50個基點至180個基點不等。

對企業頗具吸引力

對多數發行人而言,債務融資的好處無法盡言。但一些民營中小企業通過銀行間私募債來融資卻是“無奈之舉”。

今年4月,江蘇紅豆集團以8%的利率發行了3億元的定向工具,期限為1年。該發行一舉創下兩個第一,分別是“民企第一單”和“銀行間私募債利率最高”。

上海農商銀行資深債券交易員丁平告訴記者,企業通過公募方式來發行債券有凈資產指標的限制,紅豆集團近兩年發行過幾期短融和中期票據,凈資產指標已經達到瓶頸,因此后續發債就只能選擇發行私募債了。

據介紹,企業向銀行貸款都要接受貸后檢查,包括資金的用途等。當銀行認定有風險時,有權中止或收回貸款。業內人士表示,“企業通過銀行間私募債融資則完全不同,不僅資金成本低,且無需公布資金使用情況。”

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