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私募看市:降息不如降準防御首選消費

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

時隔一個月,央行再次降息,昨日市場給出的反應是先抑后揚,午盤在釀酒、地產、券商板塊的帶領下上演“大逆轉”。降息通道下,A股能否“五窮六絕七翻身”,多家私募基金表示擔憂,認為降息對股市利好不如降準,資金將向大企業傾斜,而房地產復蘇將對股市資金產生擠出效應,在行業配置上,消費類白酒、醫藥、節能環保仍是首選。

降息利好不如降準

“本來預測是降準,結果出臺的政策是降息”。京富融源投資總監李彥煒表示,降息對房地產有利,但對股市存在不利影響,會形成新的資產配置扭曲。他認為,不對稱降息之后,銀行資金更易流向大型企業,中小企業和個人出現無款可貸局面,對經濟和股市的利好有限。尤其是在消費者物價指數(CPI)觸底之前,降息會使銀行貸款變得合算,甚至會產生一種購房套利,房地產會把資金從股市吸走,日本當年連續降息之后就產生了房地產泡沫。

李彥煒認為,降息利好還不如降準。今年政府已兩次出臺降準政策,但力度仍然不夠。預計7月份還將有一次存款準備金率下調。“我們下半年會盯住貨幣政策,只要降準就加倉。”

啟明樂投董事長李堅也表示了相同看法,他認為,降息整體上看是讓銀行讓利,以支持實體經濟,但在經濟下滑加速的背景下,估計要第3次或者第4次降準,正面效應才會加大。但降息有利于房地產行業,不排除7月份會有一次降準。

廣東達融投資董事長吳國平(博)也認為,根據歷史運行軌跡和資金寬松情況來看,歷史大底往往出現在降息周期中,特別是第2次降息之后,因此上證指數在2200點附近有望筑底。

國海證券研究所的鄒安華則表示,近期股市下挫是因為投資者對半年報業績的擔憂情緒加劇,隨著連續兩次降息,有利于降低非金融企業的財務費用,二季度有望成為經濟增長的底部,這對股市有正面的推動作用。

行業配置以防御類為主

對于降息后的行業配置,鄒安華表示,受降息利好最大的將是地產、電力等高負債行業,繼續看好地產、家電、家紡、裝飾裝修等地產下游產業鏈的投資機會,以及消費、醫藥、電子元器件、非銀行金融和節能環保等行業。從中長期來看,穩增長還得靠房地產,但是房價的大幅反彈是本輪逆周期貨幣政策的最大風險,如何拿捏政策調控尺度是對宏觀調控的嚴峻考驗。

吳國平認為,本著強者恒強的原則,釀酒和稀土領域繼續重點關注,同時,對于地產、醫藥、有色等資源板塊也依舊看好。整體而言,當下市場已經處于底部區域,普通投資者可以開始逐步逢低買入,但必須遵循先基本后技術的原則。

而李堅表示,貨幣政策是調節的工具,僅影響短期走勢,資產配置還需看實體經濟發展。目前該公司倉位較輕,主要配置消費類股票,比如白酒股和醫藥股,這些業績有保障的防御性品種將是下半年“重頭戲”,既適合未來經濟轉型,受經濟周期影響也較小,是下跌行情中機構資金的重點選擇。

“對投資者來說,整體上2300點就是一個大的底部區域,政策底是在2300點,市場底在附近,但是需要尋找。”李堅強調說,在尋找過程中,需要把握兩個方面,一個是經濟基本面有復蘇預期。接下來關注CPI、采購經理指數(PMI)等經濟數據,看經濟是否企穩回升。中國經濟面臨轉型,但要看接下來是地產復蘇還是經濟復蘇,目前經濟轉型已經被房價綁架,地產把經濟綁架,地產板塊漲得厲害,消費需求必然受到壓制;另一個是關注金融改革進程中出現的機會,銀行業的讓利在推進,保險業的受益過程也在逐步開放,券商雖然有實際創新行動,但目前進展還很慢。

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