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私募深度洗牌達晨創投“撒胡椒面兒”式擴張

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

去年以來,在IPO退出艱難,銀行、券商停止銷售PE產品等多重因素影響下,私募行業遭遇寒冬。

私募股權基金和創投機構兩極分化明顯,募資渠道受阻,對小型私募機構形成沖擊,不在少數的小私募被出局。

而在行業整體收縮的同時,一些大的私募卻正在以前所未有的速度加快進駐二三線城市。在二三線城市設立分公司或者辦事處,加快區域布局的下沉。

這種更接近項目源的擴張,使得競爭力再向大型私募傾斜。

私募行業正經歷向寡頭集中的深度洗牌。

小型私募加速出局

去年下半年以來,證監會、銀監會先后出臺禁止銷售私募基金產品的規定,引導機構有限合伙人(LP)成為私募投資主體。

在執行力度上,券商和銀行分別有所保留,雖未完全停售,但已影響到私募行業。另外,疊加去年IPO退出渠道不暢因素,小型私募在市場上已沒有以往活躍。

“以前,一個項目有很多私募競爭,最近做項目遇到的競爭變少了,很少碰到那些不知名的基金。”達晨創投合伙人、副總裁傅哲寬對本報記者稱,有很多新基金進入市場,是通過銀行和券商的渠道募資,對這類基金影響非常大。

另一位私募界人士亦稱,業內有口碑、較大的私募,往往通過第三方財富管理公司,或政府引導基金募資。在機構LP開放后,其也有實力向保險公司、社保基金等投資者募資。

小型私募機構要找機構投資者較難,機構投資者要做盡調,對私募基金要求相當高,有實力的第三方,也是跟市場上已經做得好的基金合作。“很可能出現行業品牌的慢慢集中。”上述人士稱。

大私募布局二三線城市

在私募紅火的前幾年,私募機構的數量以幾何倍數增加。而他們所在的城市大都是北上廣深等一線城市,甚少涉足二三線城市。隨著一線城市投資市場逐漸趨于飽和,從經濟重心、產業轉移、價值發現來看,投資都越來越流向二三線城市。在此背景下,有實力的私募開始進駐二三線城市。

達晨創投去年頗引人矚目的動作,就是從下半年以來,密集在全國各地設立分公司及分支機構,包括先后在天津、山東等省市開設七家分公司,擴張速度快于以往任何時候。

截至目前,除深圳總部外,達晨已在全國27個經濟中心城市設立分支機構;在其中15個省會城市設立了分公司,投資網絡幾乎覆蓋全國。

傅哲寬對此的解釋,設諸多分公司目的在于使渠道下沉,以提升公司競爭力。“2012年這個行業是一個防守、退縮的局面。經濟環境不好,通過這種制度和體系的建設,增強自己的內部管理和核心能力,未來機會來的時候,會抓得比較快、準。”

這種業務擴張的模式很大程度上是延續私募慣常的“廣撒網、重點培養”、“撒胡椒面兒”的投資手法,將尋求項目的觸手延伸至更廣闊的空間。全國幾十個城市,每個地方有其特色產業,只要布局的這幾十家分支機構,一年有4-5個地方出項目就足夠讓私募獲得滿意回報。

“我們21個省市都有設立分支機構,可以保持一個穩定的收益概率。”傅哲寬稱。

而這種區域的布局,早在前2年就有以業務擴張迅猛著稱的九鼎、中科招商、創新投等幾家業界“老大”在做。去年下半年以來的私募遭遇環境的轉變,使得業內另外一些發展勢頭仍然保持良好的私募機構開始效仿。

去年整體形勢都不好,規模中小私募很多都做不下去。而九鼎、中科招商早兩年的快速擴張,其頗受市場質疑的“人海”戰術,亦包括在二三線城市廣泛設立分支機構。

達晨另一內部人士告訴記者,達晨的擴張與前者稍有不同,其目前全國各分支機構的人員配備并不多,不少地方只設一名投資經理,幾個辦事人員,各分公司的投資經理在當地招。這些地區負責人熟悉當地行業、背景、在當地有豐富的人脈資源。

一位私募合伙人認為,區域布局下沉最主要優勢在于,避開北上廣深等一線城市的過熱競爭,深入發掘當地有潛力的投資項目。也可增加公司品牌在當地的影響力。而在投完項目后,當地團隊能更貼近被投企業,進行持續跟蹤。

而大的私募加速二三線城市布局的另外一大益處在于,一旦經濟形勢好轉,其可能獲得提前布局后的收益,使中小型私募競爭力進一步弱化。數據顯示,九鼎投資、創新投在全國設立的分支機構均已超過50家。

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