蓝月亮两码中特
歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

期指套期保值應如何設定貝塔系數?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在套保中,如果現貨和期貨是“主從”的關系,則不用費時費力地估計貝塔系數,直接將β簡單地設為1即可。研究認為,β系數的選擇應該根據投資主體和套期保值目的等不同,而區別對待。投資者應該根據自身情況,合理地估計和設定β值,在實戰中不可死板地將β定為1。此外還需對β實施動態管理,做到及時更新。股指期貨上市交易以來,已平穩運行兩月有余,根據

中金所提供的數據,機構投資者占整個開戶數的3.2%,占總成交量的1%,和國外成熟市場相比,機構投資者的占比偏低。中金所正逐步吸引機構投資者參與股指期貨,完善市場結構,發揮股指期貨的套期保值功能。

為了幫助廣大投資者提高套期保值實務操作能力,中金所邀請國內外一流股指期貨實務專家,定期舉辦股指期貨套期保值研修班,專家們從理論和實戰兩個方面毫無保留的介紹,感覺受益匪淺。然而討論中,發現有很多投資者就如何設定貝塔(β)系數這一問題存疑頗多。下面簡要介紹一下筆者對該問題研究心得,希望能夠起到拋磚引玉的作用。

關于β問題最多的是如何設定β系數,用哪個計量模型估計β,是否需要對β進行動態管理?有些專家認為,在套保中如果現貨和期貨是“主從”的關系,則直接將β簡單的設為1即可。主要原因是很多人為了β系數的估計細節,往往裹足不前,畏首畏尾,錯失套保的最佳時機。而將β系數設為1雖然不是最好的做法,但卻是一個結果不差的選擇。

β系數的選擇應該根據投資主體和套保目的等不同,而區別對待。如果投資主體是規模較大的社保基金、資產管理公司或跟蹤大盤的指數基金等,其在配置資產組合時,經常多元化配置,其投資組合的β系數有可能在1附近,這些機構在做套保是時,將β設為1不失為一種簡單、省時、有效的選擇。

但是,如果投資主體是資金有限、規模較小的基金,或者是以單一行業為投資目標的基金或私募,簡單地將β系數定為1將面臨一定的風險

例如,市場上主要投資于低碳經濟概念的匯豐晉信低碳先鋒基金和國內第一只以“低碳經濟”為投資主題的私募股權投資基金--浙商諾海低碳基金,主要投資“低碳概念股”,而低碳行業的β系數為0.83,期指主力合約6月25日收于2754點,按照2億元的基金規模計算,β系數為1和0.83對應需要買賣的期貨合約分別為242和200手。顯而易見,這時簡單地將β設為1,則有20%左右的風險敞口。此外,如果投資主體是“大非”,

由于個股的β系數差異很大,則更要認真計算所持股票對應的β系數,簡單地將β設為1會承受很大的風險

如果套保的目的只是為了完全規避風險,認為那些β系數在[0.9,1.0]區間之外的行業,如醫藥、生物制品行業(β系數0.82)、采掘業(β系數1.25),應該盡量選擇本行業自身的β系數,按照β系數為1計算的期貨合約數量將會使投資者承擔很大的風。

如果套保的目的除了完全規避風險之外,還要獲得一定的收益,不可否認,在某些時候簡單地將β設為1可以起到一定程度的“隨漲抗跌”作用。這是因為,如果機構投資者預期大盤將會上漲,所以挑選β系數高

、攻擊力強的股票;或者也有可能是因為某些票處于超跌狀態(例如近期地產股跌的很多),認為已跌到底,再跌的概率不大。相反如果反彈起來,會比大盤漲的更多。在決定避險時,β系數采用大于1的值

,就等于抹殺了自己的選股布局,這時將β設為1會起到一定的積極效果。但需要指出的是,這種效果是建立在投資者正確判斷大盤趨勢的基礎之上的。如果判斷錯誤,負面效果也極其明顯。

對于在現貨上投資動則上億的機構投資者而言,β系數的選擇直接關系到套期保值的成敗,投資者應該根據自身情況和套保目的等不同,合理的估計和設定β值,在實戰中不可死板的將β定為1。投資者還需對β實施動態管理,及時的更新β值。

文章出處:

瑞滿金融學

推薦閱讀

36億保障房私募債近期發行拓...

今年,北京計劃建設、收購各類保障性住房16萬套,竣工保障性住房7萬套,需投資約1...

4只私募債掛牌權益產品走熱

私募債掛牌權益產品走熱□本報記者褚睿雅本周的四板市場交易略顯平淡,因為各種各樣的...

62家企業完成中小企業私募債...

私募債券試點工作啟動會上獲悉,自今年5月份我國正式啟動中小企業私募債券業務試點以...

CFO解讀中小企業私募債

私募債設想提出到呱呱墜地,只用了不足6個月的時間。在這短短的6個月中,國內資本市...

PE初涉債市私募債“好看不好...

私募債于日前正式推出,嗅覺靈敏的私募股權投資(PE)機構儼然發現了其中的投資機會...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.lhqbe.icu) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
蓝月亮两码中特 2019彩霸王正版免费资料 斗牛怎么玩法算法 幸运28投注技巧赌大小 t6国设计地址 北京pk赛车基本走势图 959彩票联系方式 天津时时彩走势图 重庆时时官网 3d彩票稳赚技巧 极速赛车全天计划