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私募焦慮:創業板股票還能玩嗎?

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上半年,A股市場除了年初周期股偶有表現外,以創業板為代表的成長股成為市場的熱門品種,不少個股翻番。近幾日,創業板股票在高估值的壓力之下展開了調整。在經過了上半年狂飆式的上漲后,下半年還要不要繼續重點關注創業板?深圳私募老尹直說“確實還沒想清楚”。

上半年,在周期股熄火之后,老尹的投資邏輯其實相對清晰中國經濟結構轉型和產業升級勢在必行,經濟增速的下滑是必然的,而且潛在的諸如地方融資平臺的風險還會不斷暴露出來,周期股即使有機會,也只是超跌反彈的短時間機會,輕指數重個股成為上半年的重要策略。而在個股方面,代表未來經濟發展方向的創業板和成長股成為最熱門的品種,以至于創業板股票上半年高了之后還有新高,不少創業板股票還創出了歷史新高。

基金最新的季報來看,基金在上半年和二季度普遍增持了創業板股票,一些創業板股票甚至被基金高度控盤。問題是,當基金在創業板上獲得無數紙上富貴時,一旦曲終人散,囿于創業板股票的流動性,又有幾人能兌現浮盈?上半年老尹在和不少公募基金人士溝通交流時,就獲悉不少公募都在加倉創業板股票,比如移動互聯網、智慧城市、安防、新媒體等。對于像老尹這樣的私募基金來說,因為資金量相比公募基金要小很多,習慣于短平快操作手法,雖然上半年錯過了一些創業板股票后面更大的漲幅,但確實也斬獲不少。

老尹覺得,上半年基金不斷加倉創業板股票,投資邏輯大家都清楚,盡管創業板股票很多都沒有業績支撐,但誰都知道這些股票代表未來經濟發展的方向,于是乎,大家都齊齊在創業板股票上吹泡泡。而根據過往的經驗來看,一旦季報披露基金集中加倉某類品種時,這些品種接下來的行情一般都不會好到哪里去,原因很簡單:已經被市場知道的機會,一定不是真正的機會。何況創業板股票在經過上半年的狂漲之后,估值泡沫非常之大。一旦有基金逢高率先出貨,創業板股票的多米諾骨牌便會開始倒下。

讓老尹感到苦惱的是:上半年的投資邏輯是比較清楚的,比如周期性股票大部分時間是沒戲的,創業板股票雖然在股價不斷上漲的過程中吹泡泡過大,但在中報未出來之前,大家也就僥幸狂歡一把,誰知道誰是接最后一棒的角色呢?然而,進入下半年之后,周期股仍然不會有大的機會,這一點顯而易見,即便有超跌反彈的機會,也不會太大。那么,以創業板股票為代表的成長股還會繼續吹泡泡嗎?如果是,成長股的估值泡沫越來越高,風險也就越來越大,投資人可謂刀口舔血、火中取栗,比之上半年,成長股的安全邊際已大大降低,甚至隨時都可能破滅,成長股很難有上半年那樣的賺錢效應。如果下半年成長股吹泡泡停止,那么,A股市場就可能很難有好一點的機會了。

“我對下半年的投資思路現在都還是模糊的,想不清楚,可能比較確定的一點是,創業板的股票結構性分化會越來越明顯,好的股票仍有戲,講故事的成長股可能就從此偃旗息鼓了。”在老尹看來,下半年的A股市場,也許機會還是不少,但比起上半年,賺錢的難度應該要大大增加。

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