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私募五年業績大閱兵28只產品凈值翻倍

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2008年是中國股市的分水嶺,也是陽光私募快速發展的起點。時至今日,多數陽光私募已經具備五年可追溯歷史業績,云程泰投資、源樂晟資產、重陽投資等老牌私募旗下產品業績保持穩定的增長。

老牌選手長跑中勝出

私募排排網統計顯示,截至今年三季度,成立滿5年仍在存續期的非結構化陽光私募產品共有117只,其中99只實現了正收益,占比84.61%。云程泰投資、源樂晟資產、重陽投資、盈峰資本、理成資產、龍騰資產、淡水泉投資、世誠投資8家私募旗下產品包攬了5年業績排名前十名,云程泰和淡水泉分別有兩只私募產品進入前十名。最高的云程泰1期,5年收益率為191.46%,尚雅投資、博頤投資、朱雀投資、景林投資等共計28只老牌私募旗下均有產品凈值實現翻倍。

同期,上證指數由2008年四季度的2267點至2013年三季度的2174點,最終下跌5.19%,納入統計的私募產品中僅有13只產品近五年業績跑輸上證指數。

長期業績排名居前的私募產品主要在于把握對投資節奏,2008年倉位較低,回撤控制較好,在2009年和2010年敢于重倉,踏準了中小板和創業板行情,2011年和2012年又較為嚴格地控制下行風險,在2013年結構性牛市中也有所斬獲。

具體來看,表現優異的私募往往勝在選股或者風控上。如曾曉潔管理的樂晟精選對下行風險控制較好。其產品凈值在2008年12月31日為1.0224,2009年12月31日凈值為2.0813,實現翻倍,在2010年末凈值爬到2.5附近,2011年收益為-12.57%,仍大幅度跑贏滬深300指數,整體來看凈值走勢較為穩定。

一些慢牛在今年也取得了較好的業績,云程泰投資、博頤投資、匯利投資、世誠投資以及理成資產等多家長期業績穩定的私募今年旗下產品均取得了超過30%的收益,淡水泉投資、源樂晟資產旗下也有多只產品收益超過20%,體現了慢牛私募穩定良好的持續盈利能力。

慢牛私募各有所長

值得注意的是,長期業績表現較好的往往是一家私募的第一期產品,一方面原因在于第一期產品成立較早,作為公司旗艦產品會集中核心力量打造,另一方面多數私募第一期產品以自有資金為主,在公司發展過程中會注重規模控制,為公司長遠發展和品牌效應考慮。

投資核心人物較為穩定也是業績優異私募的一個特征,例如云程泰的魏上云、源樂晟的曾曉潔、重陽投資的裘國根、理成資產的程義全、淡水泉的趙軍等等,核心人物甚至可以說是一家私募的靈魂,不僅僅是投資能力,對人才的號召力和產品的募集都起到重要作用。

從地域上來看,長期業績前十名中有五只產品來自北京,其余分別來自上海和深圳。業內人士認為,北京監管層、各大金融機構總部云集,北京的私募在投研方面有得天獨厚的優勢,更加接近信息源,另一方面由于私募競爭的本質是人才競爭,而北京高校云集具有一定的金融人才優勢。

業績領先的私募也較好地體現了私募靈活的特性,云程泰、龍騰、源樂晟、博頤等機構在操作上以自下而上選股為主,追逐市場熱點,偏趨勢投資和主題投資,同時基金規模相對較小。而重陽、淡水泉、尚雅、朱雀則以團隊合力為主,有多位基金經理和研究員分工,偏向價值投資,規模也相對較大。從投資經理出身來看,來自券商的私募經理風格較為靈活,而公募轉私募的基金經理則偏穩健,兩種風格在長期投資中逐漸體現。

融智評級研究中心高級研究員彭麗娜表示,五年業績優異殊為不易,是私募管理層凝聚力、風控體系建設、投資風格穩定性等多方面努力的綜合結果。隨著新基金法的實施,私募在金融市場中的地位會得到提升,客戶也會由原先以個人為主轉向機構投資者,渠道對私募的挑選也越來越注重長期業績,一些規模較大的私募業績也會趨于穩健。早期陽光私募發展的策略比較單一,主要為股票多頭策略,而目前市場中業績優異的大中型私募都紛紛試水市場中性策略,未來私募投資策略會更多元化。

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