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私募債破繭初期或現搶購行情基金看好投資機遇

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

□本報記者朱茵田露

中小企業私募債即將“破繭而出”。基金業內人士看好高收益債的投資前景。一些基金業高管和固定收益投資人士之前已經在憧憬中小企業私募債發行之后的可觀市場需求,只是沒想到“試點”這么快就悄然而至。

基金看好未來投資機遇

建信基金(微博)投資部副總監鐘敬棣認為,中小企業私募債的推出,增加了中小企業的融資渠道,可以在一定程度上緩解中小企業融資難的問題,稱得上是資本市場為實體經濟服務的實質性舉措。這一舉措也使資本市場的投資品種更加多元化。債券市場可投資品種從低風險的國債向高等級信用債發展,再到低等級信用債,現在延伸到低評級、高收益率的信用品種,可以說完善了資本市場的投資工具,拓寬了債券市場的廣度。

談到中小企業私募債未來的投資需求,鐘敬棣認為,這應該是一個循序漸進的過程,不會一開始就需求量特別大,因為這類投資有一定門檻,更適合機構投資者,而機構投資者怎么投,能投多少,以及在風險控制上都需要慢慢摸索。

與鐘敬棣的穩健謹慎相比,上海一家基金公司的副總經理則對中小企業私募債表現出很高的熱情。他表示,從這些年與大客戶交流的經驗來看,高收益債其實有相當大的潛在需求,未來這一塊投資可以放在專戶部門來做,并可以形成公司相當出彩的業務。

他認為,與城投債相比,中小企業私募債的風險并不可怕,前者累積的是系統性的與房地產和基礎設施建設相關的風險,而且風險并不好掌控。但中小企業私募債是企業個體發行的,企業業務相對單純,可以通過內外部的評級機構來衡量其風險情況。

“通脹陰影長期存在,銀行存款回報很低,一旦出現收益率達到百分之幾十的投資品種,我覺得會對民間資金形成極大的誘惑,而這對我們專業投資機構而言,也是重大機遇。”這位人士表示。

推出初期或現搶購行情

各類投資機構對于中小企業私募債未來的“搶手程度”看法不一。不少分析人士認為,中小企業私募債推出初期,預計將有搶購行情。原因在于推出初期的規模和數量都會較小,發行人也都是券商所儲備的最好的公司。產品發行到一定時間和階段后,企業質量可能會參差不齊;國內的評級機構水平也良莠不齊。這些都是值得警惕的風險。

此外,業內人士指出,上交所發布的試點辦法中明確,普通個人投資者資產規模在500萬以上、具有兩年以上證券投資經驗可以參與中小企業私募債,但深交所方面沒有對個人投資者資質作出規定。這樣的門檻要求對該類產品的流動性會產生一定影響。保守估計,投資群體不會很大。

談到中小企業私募債推出對證券公司業務產生的影響,業內人士表示,證券公司開展承銷業務,首先得符合法律、法規中的相關要求,但新業務無疑會令收入增加,只是收益占比不會很高。因為一是發行數量有限,二是每家公司發行規模有限。

業內人士預計,今年此項業務最多占證券公司營業收入的2%,短期內可預期收益在6億元到10億元左右,但長遠來看發展前景值得期待。東方證券分析師王鳴飛表示,美國在2011年高收益債發行總量為2241億美元,占企業債發行總量的22%。從海外實際情況來看,在高收益債的機構投資者中,公募基金投資比例最高。

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