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著力推動股票市場發展須下“猛藥”(轉載)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

著力推動股票市場發展須下“猛藥”

股票市場如何發展,歷任證監會主席有不同的解讀。不過,股票市場需要發展甚至是大發展,這一點倒是形成了共識。從尚福林到郭樹清再到肖鋼,其多層次資本市場均包括股票市場、債券市場。不過,大張旗鼓地將私募市場也納入其中,卻見證著監管層的認識與資本市場的發展。相對而言,建設多層次資本市場的重點,無疑還在于股票市場。這不僅是因為股票市場的規模已越來越龐大,在國民經濟中有著舉足輕重的地位,也與其與千千萬萬老百姓的生活息息相關。更重要的還在于,股票市場還能發揮宏觀經濟“晴雨表”的功能。然而遺憾的是,A股市場的這一功能卻遭到嚴重扭曲。

IPO重啟后,滬深股市再次遭遇下挫,股市再回“1”時代,而IPO新政暴露出的弊端亦更加明顯。有人認為是“出牌的順序打亂了”,而證監會主席肖鋼仍然在高呼要著力發展股票市場。公說公有理,婆說婆有理,不一而足。鑒于股票市場本身的重要性,既然是要“著力推動”,那么就必須下“猛藥”。客觀地說,A股市場20余年的發展歷程,是不同尋常的20年,更是超常規的20年。期間,股市常常陷入“牛”短“熊”長的怪圈,而廣大中小投資者則為之付出了巨大的代價。全流通后,A股長期性的低迷走勢,其實是不正常的,但卻真實存在著。對股票市場下“猛藥”,首先要體現在市場的制度建設上。我們常常講市場的制度性缺陷,其實是指眾多制度存在缺失的問題。雖然近年來監管部門一直大力推進市場的基礎性制度建設,但在某些方面,卻還沒有什么“基礎”。比如,以前上市公司虛假陳述常導致投資者利益受損,事情發生后,投資者連起訴上市公司的門路也沒有,直到后來高院發布了相關司法解釋。再如造假上市問題,在境外市場中均會被嚴懲,但在A股市場卻能網開一面。所有這一切,都與制度建設密切相關。其次,對違規行為要下“猛藥”。違規成本低一直是A股市場的一大“劣根性”,也是導致違規者不惜鋌而走險的根本原因,最終的結局是廣大中小投資者合法權益受到侵害,進而損害到中國資本市場的整體利益。然而,雖然監管部門總是聲稱要嚴懲違規行為,對違規失信行為“零”容忍,但往往無法做到“嚴”字。肖鋼上任后,對平安證券、光大證券()的頂格處罰,讓我們看到了一絲曙光,但這顯然還遠遠不夠。重要的是,須在制度建設上做到“嚴”,日常監管才能真正的體現出“嚴”來。

其三,對廣大中小投資者保護上要下“猛藥”。保護中小投資者就是保護資本市場,這是肖鋼提出的一大口號。今年以來,中國證監會也在向監管者的角色定位進行轉型,這些無疑都是好的兆頭。當然,保護中小投資者合法權益應該貫穿市場監管工作的始終。特別是,在保護中小投資者問題上,要勇于創新,要有壯士斷腕的勇氣與決心。

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