蓝月亮两码中特
歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

私募債小苗創新來灌溉

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

作者:博瑞產業發展研究院

中小企業私募債在具體實施過程中仍有不少問題,主要包括信息不公開,成本費用略高和產品單一三個方面。要讓私募債的幼苗茁壯成長,產品創新不容忽視。

對于中小企業來說,融資不外乎股權融資與債權融資兩種途徑。隨著我國金融業的發展,這兩種途徑都已經能夠通過各類交易所來實現。股權融資除了通過中小板、創業板IPO外,中小企業還可以通過新三板和地方OTC市場進行股權融資;債權融資則可以通過最近開始實施的中小企業私募債。可以說,中國中小企業融資體系已經初步建立。

然而,由于發展時間較短,中小企業融資體系尚不完善,尤其是今年5月剛剛開始實施的中小企業私募債,還處于起步階段,在具體實施過程中仍有不少問題,包括:信息不公開,限制了私募債的推廣;成本費用略高,提高了私募債發行難度;產品單一,難以滿足民間資本多元的投資需求。

私募不等于私密,信息必須分享

市場上往往存在一種誤解,認為私募就是見不得陽光,非相關人士無法窺探。其實不然,所謂私募,是指在證券發行方式上向特定公眾發行或未公開發行,在投資者人數上有所限制,主要針對合格投資者,但是在信息公開、披露上與公募要求其實是一致的。

根據證監會公布的《非上市公眾公司監督管理辦法(征求意見稿)》,信息披露文件主要包括公開轉讓說明書、定向轉讓說明書、定向發行股票預案、發行情況報告書、定期報告和臨時報告等。

目前國內私募股權投資領域由于發展時間較長,信息公開程度相對較高。而私募債還屬于一個新興事物,在信息披露上還有待提高。

目前已有第一批私募債發行,但是相關應公開的信息尚沒有一個公開的披露平臺。未來隨著私募債的推廣和普及,公開的信息披露平臺亟需搭建(如上證所固定收益證券綜合電子轉讓平臺等)。

費用有點高,門檻并不低

根據兩市《中小企業私募債券業務試點辦法》,私募債的發審采用備案制,突破了企業債、公司債需要通過發改委、證監會的審批程序,發行流程高效,實現了完全市場化。同時這也是中小企業首次突破債券的高發行門檻,開始涉足到債券市場。

自試點以來,已有20多家企業通過了中小企業私募債發行備案。從目前的發行情況來看,發行利率平均為9%,中介機構(包括券商、會計審計、律師)發債費率為3%,綜合成本為12%左右。這一水平與市場其它融資水平相比不算太高,但是考慮到中小企業規模較小,還債能力相對較弱,這樣的成本還是略嫌高了一點。

在交易成本上,深交所規定:"私募債的清算交收模式、費率、最低交易門檻等其他未盡事宜均參照綜合協議交易平臺的公司債券執行",并無進一步優惠。

另外,由于尚處于試點階段,私募債發行主體的選擇仍有一定的限制,目前主要集中在一批備受市場關注的中小企業,未惠及大多數中小企業,發行人還存在隱性的門檻。在試點結束之后,此類門檻需逐步去除。

有債沒有股,產品需創新

私募債為中小企業提供了一種融資的新模式,也為社會資金創造了一種新的投資模式。在眾多中小企業中,必然包括一些成長性較好的企業,這些企業都是社會資金投資的重點標的。

然而,私募債債權的性質,就決定了私募債的投資者只能到期收回初期投資,收益為固定的利息收入,并不能享受企業成長帶來的價值增值。

而通過股權方式投資企業的方式風險較大,能否選到真正具有投資價值的企業難度較高。因此,需要對私募債進行產品創新,比如將私募債設計為私募可轉債,在一定條件下債權可以轉化為股權,這樣既能滿足投資者資本增值的需求,又能夠降低投資的風險。

私募可轉債的意義還在于能夠將私募債市場與中小企業股權流通的場外市場打通,將私募債和私募股權相結合,提高了私募債的流動性,使私募債更具有投資價值。

在溫州金融改革試點的大背景下,國家推出私募債這種全新的金融產品,意圖顯而易見,即鼓勵發展多元的債權融資市場,完善中小企業融資體系。在合格投資者嚴格控制風險的基礎上,努力推動私募債與場外股權交易市場相結合,推動兩者共同發展,對中小企業融資體系的創新更具有現實意義。

推薦閱讀

36億保障房私募債近期發行拓...

今年,北京計劃建設、收購各類保障性住房16萬套,竣工保障性住房7萬套,需投資約1...

4只私募債掛牌權益產品走熱

私募債掛牌權益產品走熱□本報記者褚睿雅本周的四板市場交易略顯平淡,因為各種各樣的...

62家企業完成中小企業私募債...

私募債券試點工作啟動會上獲悉,自今年5月份我國正式啟動中小企業私募債券業務試點以...

CFO解讀中小企業私募債

私募債設想提出到呱呱墜地,只用了不足6個月的時間。在這短短的6個月中,國內資本市...

PE初涉債市私募債“好看不好...

私募債于日前正式推出,嗅覺靈敏的私募股權投資(PE)機構儼然發現了其中的投資機會...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.lhqbe.icu) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
蓝月亮两码中特 黑杰克21棋牌游戏 有重庆时时彩网址吗? 重庆时时彩稳赚方法 时时彩后一稳赚技巧网易 北京塞车pk拾 后三组选包胆买十个号 时时彩组六包胆 马会绝密资料 玩龙虎合能赢到钱吗 彩99安卓app下载