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私募債年回報接近10%公募基金卻鮮少參與

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從“12蘇鍍膜”的成功發行至今,中小企業私募債面市已一年有余,但研究顯示,盡管很多中小企業私募債年回報接近10%,但公募基金整體卻鮮少參與。

一年發行總額超212億元

據統計,截至2013年6月底,除已經到期結束的12巨龍債和12拓奇債外,共有197只私募債處在續存期。

依據上市地劃分,上海81只、深圳114只、浙江股權交易中心2只。按有數據可查的債券信息分析,中小企業債的發行總額為212.60億元;平均發行期限2.5年;發行時的平均票面利率為9.1%。其中最高的是12浙浦江,達到14%,最低的是12蘇飛鉆的5.5%。

僅7家基金公司投私募債

“就目前的情況看,僅有7家基金公司旗下的公募產品(剔除專戶)涉及中小企業私募債的投資,占所有基金公司的十分之一都不到。”基金分析師盧楊表示。

中小企業私募債面市后,基金公司肯嘗鮮者并不多。直到去年11月初,鵬華中小企業純債基金才完成公募基金投資中小企業私募債的第一單。其投資如皋市顧莊生態園開發建設有限公司的中小企業私募債券的票面利率為9.8%,期限為3年。富國是參與中小私募債最多的公司,旗下的富國純債AB、富國強回報A和富國強收益A共涉及10只私募債產品,其中富國純債A/B(,申購,定投,贖回)就占7只,金額達1.15億元。另外,新華純債添利A的參與頻率也較高,所投私募債的平均票面利率高達9.39%。

截至2013年6月底,共有9只公募基金分別公告購入31只中小企業私募債,涉及資金金額達到4.54億元。從發行時的票面利率看,平均為8.9%,略低于所有中小企業私募債的平均值。

從公募基金所投私募債的發行方來看,多集中在12如顧莊、12盛水債、13泰醫藥等環保、新能源、醫藥領域。這與國家和地方政府目前重點扶持和發展的行業相契合,在一定程度上也降低了違約風險發生的概率。

風險高致私募債遭機構冷遇

盧楊認為有這樣兩個原因令私募債遭機構冷遇。

首先,經濟增速相比前幾年明顯有所放緩,中小企業面臨的局面更加困難。信用風險進一步加大,而私募債風險溢價不足,收益率偏低在一定程度上阻礙了投資者的積極性。

其次,信用評級和信息披露的不完善也是制約私募債發展的原因之一。即便是已經上市發行的私募債,能看到信用評級的僅占總發行量的約10%。

據悉,目前除了券商和少數幾家基金公司外,其他投資機構幾乎沒有涉足,這導致私募債市場流動性不足。不同于國債、信用債、可轉債等可以作為質押回購的標的物,私募債目前尚未被滬深交易所認可為質押物。對于一些需要通過放大杠桿提高收益大的債券型基金來說,操作上不夠靈活。

盧楊認為隨著利率市朝進程的推進,以及債券市場的擴容趨勢,未來中小企業私募債的規模有望得到進一步推升。目前僅有9只公募債基投資中小企業私募債,參與度占債券型基金總數的5%都不到,有明顯的提升空間。

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