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私募熱議春季行情到來看好城鎮化投資機會

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

私募周報第131期:私募熱議春季行情到來看好城鎮化投資機會

一周私募業績:九成私募實現正收益定增等重倉私募業績突出

在銀行等大藍籌的帶領下,大盤持續反彈,截止12月14日,滬深300指數在十二月份的漲幅達10.1%,根據我們統計的有最新業績數據的證券類信托產品共930只,12月份的平均收益率為3.42%,私募基金在上周的表現大幅跑輸大盤。

在這些產品中,實現正收益的有839只,占90.2%;而收益率能跑贏大盤的產品共有56只,占6.02%。上周排名第一的是中海信托-廣發證券定增4號,收益率為24%,排名第二的是陜國投-創贏1號,收益率為18.24%,第三名是華融信托-君和宇明,收益率為16.72%。同期表現較好的還有呈瑞投資(博吧)、開寶資產(博)、同威資產(博)等,包括以定增為主的東源投資、數君投資(博吧)等均取得不錯收益。

本期表現較差的是華融信托-盛世景3號和華融信托-盛世景4號,分別虧損10.98%,另外,林園管理的兩只產品華潤信托-林園1期和華潤信托-林園2期分辨虧損7.78%、7.57%。

上周表現突出的私募很明顯的特點就是高倉位操作,并且持有的都是一些周期股,如有色、銀行、地產等。創贏和開寶一直偏好銀行,而持有消費、醫藥較多的私募則表現較差,如乾陽投資(博吧)、匯利資產(博吧)等。

從業績表現上來看,大多私募毫無疑問踏空本輪上漲行情,主要原因是倉位低,其次是中小盤股嚴重滯漲于大盤股,另外,私募偏好的消費醫藥并沒有出色的表現。

最近的連續上揚,被私募看作是提前到來的春季行情,而這行情能持續多久,幅度多大,是大家普遍關心的問題。從目前私募基金經理的觀點來看,大多認為本輪反彈有望持續到明年三月,看高至2500點,在投資熱點選擇方面,城鎮化成了貫穿明年投資的主線,包括高鐵、地產、銀行、基建等相關行業將直接受惠。但由于指數短期漲幅過快過猛,市場面臨部分獲利盤和解套盤兌現的壓力,投資者不可盲目樂觀追漲。“大漲時賣、大跌時買”成為不少私募目前主要的操作策略。

榜單前十如下:

排名

產品名稱

投資顧問

成立時間

基金經理

凈值日期

單位凈值

月增長率

1

中海信托-廣發證券定增4號

中海信托

2011-08-05

2012-12-14

0.8576

24.00%

2

陜國投-創贏1號

創贏理財(博吧)

2008-12-18

崔軍

2012-12-14

96.7

18.24%

3

華融信托-君和宇明

2012-10-30

2012-12-14

1.1313

16.72%

4

中融信托-金融戰士1號

康成亨(博)

2011-02-21

金東

2012-12-17

0.7106

15.58%

5

興業信托-呈瑞1期

呈瑞投資

2010-10-25

陳杰,陳曉偉,

2012-12-14

1.1893

15.20%

6

中信信托-開寶2期

開寶資產

2010-06-01

葉猷建

2012-12-14

87.59

14.69%

7

中誠信托-金谷1號

湘財證券

2011-07-04

2012-12-14

0.9719

14.35%

8

中信信托-柘弓1期

柘弓投資

2009-12-07

陶然峰

2012-12-14

103.88

13.61%

9

平安信托-同威一期

同威資產

2009-12-18

李馳(博)

2012-12-14

87.86

13.42%

10

中融信托-融新252號第2期

國鳴投資

2012-03-16

2012-12-14

0.9438

13.13%

一周私募發行:王亞偉創私募三宗最今年清盤數量超去年

公募一哥王亞偉的首只私募基金產品已經接近尾聲,之前開始發行的時候聲稱產品規模不會超過10億元,但目前已經到了20億元的規模,已破李旭利剛轉私募時發行的11億元大單,成了另一個私募之最。另外,“偉哥”的產品不但門檻高,收費也比一般人高得多,除了1%的認購費外,還有2.5%的管理費,一般私募產品在1000萬以上都免費認購費,管理費也是在1%左右。王亞偉這個產品創了三個私募之最,最大的認購門檻,單個產品的最大規模,最貴的管理費。

隨著市場的好轉,私募產品發行有所回暖,據私募排排網數據中心統計,截止12月20日,2012年12月共發行了20只陽光私募產品;管理型的產品只有4只,結構化產品有16只。今年以來共發行了814只產品,其中結構化510只,非結構化301只,TOT3只。

據私募排排網數據中心的最新統計,截止12月20日,今年以來清盤的產品數量已達344只,其中結構化263只,非結構化81只。提前清算117只,占34.11%,到期清算227只。12月共有6只陽光私募產品清算,其中1只產品提前清算,5只產品到期清算。從該數字來看,雖然總的清盤數量不及2011年(365只),但提前清盤的產品已超去年(113只)。

12月成立的產品有:

序號

產品簡稱

產品類型

成立時間

投資顧問

基金經理

1

中海信托-浦江之星126號

結構化

2012/12/17

2

中信信托-融贏乾元1號

結構化

2012/12/17

3

云南信托-世誠投資(博)六號

非結構化

2012/12/14

4

華潤信托-穩益4號

結構化

2012/12/13

耀之資產

王小堅

5

粵財信托-永興投資1號

結構化

2012/12/13

6

云南信托-中國龍(博)瑞明(第二十二期)

結構化

2012/12/13

云南信托

7

四川信托-乾贏2號

結構化

2012/12/13

8

中海信托-浦江之星118號

結構化

2012/12/13

9

粵財信托-金定向1號

結構化

2012/12/11

10

興業信托-鵬揚4期

結構化

2012/12/10

鵬揚投資

楊愛斌

11

粵財信托-金定向2號

結構化

2012/12/10

12

建信信托-佑瑞持債券第9期

非結構化

2012/12/07

佑瑞持投資

王林

13

粵財信托-湘財菁英匯

結構化

2012/12/07

湘財證券

14

中海信托-定增寶十期

結構化

2012/12/05

15

外貿信托-三寶5期

結構化

2012/12/05

三寶資產

許雪祥

16

中信信托-財富3期

結構化

2012/12/05

17

山東信托-樂瑞1號

結構化

2012/12/04

樂瑞資產

王笑冬

18

中融信托-致遠一號

非結構化

2012/12/03

19

中信信托-財富2期

結構化

2012/12/03

20

中信信托-映雪霜雪1期

非結構化

2012/12/03

映雪投資

至今仍處于募集期的產品有:

序號

產品簡稱

產品類型

投資顧問

基金經理

募集開始時間

募集結束時間

1

山東信托-如意1號

非結構化

如溢投資

2012-12-18

2013-02-28

2

粵財信托-盛世源

非結構化

2012-12-19

2013-01-18

3

華潤信托-先鋒星林1號

非結構化

鈞鋒投資

2012-12-18

2012-12-31

4

中融信托-思考8號

非結構化

思考投資

岳志斌

2012-10-08

2012-12-31

5

四川信托-天府聚鑫1號(第三期)

結構化

2012-11-26

2012-12-28

6

華潤信托-穩益6號

結構化

三寶資產

2012-11-21

2012-12-21

7

平安信托-凱思博探索一號

非結構化

凱思博

鄭方

2012-12-10

2012-12-21

數據來源:私募排排網數據中心,融智私募寶

私募觀察:

王亞偉:銀行面臨成本提高利潤下降局面

王亞偉認為,從宏觀上看,基金業雖然還比較弱小,但隨著政策松綁,放到整個財富管理市場,基金業的成長空間還很大。銀行雖然很強,但沒有增量,存款搬家到財富管理市場后,大家都在搶銀行的蛋糕,利率市場化,銀行會面臨成本提高利潤下降的局面。券商是機遇與挑戰并存,既有新的業務與新機會,人才也有優勢,但傳統業務有可能遭遇新進入者的挑戰。

基金業的前景是最光明的,原來管得比較死,現在政策放開了。財富管理行業的核心是投資能力,這方面基金有比較優勢,國外獨立的資產管理公司管理了絕大多數資產,而不是擁有渠道或資產的公司,因為這些獨立的資產管理公司往往業績領先。中國基金業的制度紅利也正在釋放,在機制上,基金業有一定的相對優勢,如人才方面,三年后基金行業的激勵問題可能解決,相對其他機構可能會走得快一些。

楊玲:貨幣政策放松時刻已到重點關注資源股

中央經濟工作會議于上周末召開,這是新政府新領導班子上任后的第一年經濟工作的定調會議。由于在之前的政治局會議上,投資者已經關注到以“城鎮化”為主線的經濟工作安排,因此,在本次中央經濟工作會議之前,以此為投資主線的各相關板塊輪番上漲,“中級反彈”的呼聲越發高漲。

楊玲認為,本次中央經濟工作會議表明,“城鎮化”的投資邏輯基本成立。預計明年政府會按照“積極穩妥推進城鎮化,著力提高城鎮化質量”的新路子,繼續加大政府投資。不過與上次“4萬億”時代不同,本輪政府投資將面臨著地方政府和企業的債務率均偏高的大背景,投資的力度和效果預計會大打折扣。因此,直接受益于基礎建設的相關板塊,如水泥、基建在前期漲幅已經較大的前提下,未來的進攻性有所減弱。

本次中央經濟工作會議釋放的最重要的信息是:貨幣政策放松時刻已到!楊玲認為,應重點關注資源股。

江國棟:解析量化投資的利與弊

對于大家所關心的量化投資的優缺點,江國棟認為量化投資體系的優點主要有:1、可以在投資決策過程避免了人的主觀臆斷和情緒影響;2、易于發現隱藏很深而又復雜的數據規律,可以快速地發現和利用其他市場參與人有時不容易察覺的交易機會;3、數量化投資的交易速度快,運作效率大大提高。在同等運行規模下,運營成本大大低于人工決策和操作,從而可有效地降低基金管理人的運營成本;4、在一定程度上減少了對所謂明星交易員的依賴性,使得管理人的核心優勢不會因為人力資源的變動而瞬間消亡,有利于投資人收益的長期穩定性。

而量化投資體系的缺點則有:1、在自動化的系統出現問題時無法完成預期的投資活動。這是數量化自動投資最大的不可控風險;2.基于歷史測試的數量化投資策略,在情勢變遷時,有時無法像人那樣做出靈活的調整;3、任何一種投資策略在一個單獨的投資管理人手中使用時的有效性是有其上限的,要充分考慮市場沖擊和互動。接近和超過上限時,原先盈利的策略有時不僅盈利大幅下降,甚至可能導致巨額虧損,在設計和運用數量化投資時要明確該種方法的邊界在哪里。

江國棟表示,量化投資可以克服人性的弱點,如貪婪、恐懼、僥幸心理,也可以克服認知偏差,這是它的優點。量化投資是定性思想的量化應用,但其未必能完全用數學語言表達完整的定性思想,如一些優秀的基金經理具備一定的盤面感覺,這種盤感不一定能夠量化,這便是量化投資的缺點。其它投資方法同樣存在優缺點,成熟的投資者應該客觀地選擇適合自己的投資方法,切勿人云亦云。

銀帆投資:明年一季度將有結構性行情

11月份,滬指連創新低,跌破2000點整數關口,私募虧損比例達九成。“銀帆3期”凈值卻逆市上漲5.04%,月度收益排名第一。據私募排排網統計,前11月私募收益排名中,銀帆投資管理的“銀帆3期”以42.42%收益排名第一,領先第二名收益20.15個百分點,奪得2012年度收益冠軍已無懸念。

銀帆投資認為,首先是豐富的投資經驗和判斷宏觀政策對市場影響的能力,最重要的是,公司能夠嚴格做到知行合一。年初,公司得出了今年以結構性行情和階段性行情為主的結論,制定了與之相符合的投資策略,并一直延續該策略進行投資,積極配置了基建、煤炭、有色等周期類板塊,取得了不錯的投資收益。二季度,公司發現固定資產投資增速低于預期,經濟進入探底趨勢,公司修正了投資策略,減少周期股配置,參與了環保、大消費、金改等成長類或主題類的投資機會。下半年,由于市場估值普遍偏高、經濟下行,公司通過倉位管理,嚴控凈值下行風險。

基于經濟數據好轉、政策面回暖及年初市場風險偏好上升這些因素,銀帆投資認為一季度有結構性行情。但需要對2月份經濟數據基數效應消失這個因素做更多觀察,該因素和背后的原因是未來行情的一大變量。

林園:中國經濟沒問題等待股市吹泡泡

很多人擔心中國經濟會出問題,林園認為是不會有大問題的。前一段時間他去美國看了看,期間走了美國多地,去了很多超市、社區,凡是與日常生活有關的開支他綜合估算了一下,中國老百姓總的開支也只有美國的四分之一(考慮匯率的因素),也就是說一塊美金的購買力差不多就是四塊錢人民幣,他這里說的是綜合購買力,也就是在美國花一塊錢美金相當于在中國花了四塊錢人民幣,當然美國也有許多商品的價格比中國便宜,這里他指的是綜合開支,而中國人的收入也只有美國人收入的九分之一。

大家試想,如果沒有國界,中國人搶走美國人的飯碗是必然的,中國人的競爭力還是非常明顯的。如果中國人的工資能達到美國人的百分之四十,競爭力就會下降,這時候,經濟可能就會有問題。

為什么林園這么說,這是人的本性所決定的。當溫飽都沒有解決的時候,人的愿意吃苦受累,不講福利,當賺的錢夠花的時候,有些工作你就不愿意去干了,有錢會讓人變得懶惰。美國是一個高福利的國家,高工資高福利能夠讓人本身的價值得到充分的體現,但有利一定有弊,如果長期高福利,國家和企業都要拿出很多錢去維持這種高福利,如果賺不到這么多錢,也就維持不下去了。美國人都是刷信用卡的,他們都在提前透支自己的收入,而中國人都在儲蓄,很少有人去透支,這是中國人和美國人本質上的區別。

斯達克(博吧)李文輝:目前A股處于“有利可圖”的區間

廣東斯達克投資基金經理李文輝表示,目前A股處于一個有利可圖的區間,會有一波不錯的行情出現。現在無論結合經濟,政治,都是開始穩定的時期的開始,高層頻繁亮相,不斷釋放改革信號,新年前后肯定是要過個“紅年”。

他還指出,中國經濟結構的問題,金融發展的問題,不是一天兩天或者一兩年就取得所有的突破,對于A股,最直接和最原始的因素就是資金的供求關系,國家的資金是源源不斷的,每天都在增加,只是過去這幾年沒有往股市里流,A股一旦到了一個有利可圖的區間,追逐利潤的資金就會嗅到低風險和高收益的味道,自然蜂擁而至,而目前正處于這個區間,應該會有一波不錯的反彈行情。

對于未來看好的投資機會,李文輝表示,長期看,網絡電商板塊會迎來爆炒,京東商城未來的上市時間點或是一個爆發點“現在A股暫時還沒沒有電商類公司,只能在網絡這個大的概念下尋找投資標標的了”。

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