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私募集體看淡新興成長股收官行情

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

自去年12月以來,以新興產業成長股為代表創業板指走出一輪凌厲的上漲行情,期間累計最大漲幅超過140%。上周創業板明顯降溫,全周下跌2.17%,調整幅度強于大市。

是假摔,還是泡沫破裂的前夜?在第三屆中國絕對收益投資國際高峰論壇暨大智慧“中國私募百強榜”頒獎盛典上,多名業績領先的私募基金經理在接受上證報記者專訪時紛紛對成長股流動性表示擔憂,而IPO重啟、政策低于市場預期等有望進一步打破資金平衡,加之高估值及產業資本減持共振,創業板四季度走勢難言樂觀。

星石投資總裁楊玲(專欄)指出,四季度創業板整體偏謹慎。從戰略上依舊長期看好成長股未來3年的股價表現,新興產業代表未來中國經濟的方向,但是短期看成長股需要時間兌現預期、消化漲幅。今年以來創業板市場一路高歌猛進,部分公司期間漲幅甚至超過6倍。雖然業績預告看基本面有支撐,但前期漲幅過快已然透支股價。而這些成長股普遍呈盤子小、流動性不足,一旦政策面透露改革力度不如預期或通脹壓力增大致貨幣政策回收至中性偏緊等偶發因素出現,則目前創業板資金平衡格局將被打破,誘發系統性風險。即便從樂觀角度出發,政策符合市場預期,其高估值也封殺未來上漲空間。

以TMT行業為首的創業板已現估值泡沫化。明曜投資董事長曾昭雄(專欄)指出,按滾動四個季度(即去年三、四季度、今年一、二季度相加的一個年度)的市盈率為54.5倍,52.6%的公司估值超過了50倍;TMT行業所有創業板公司的平均滾動PE為106倍。國內經濟結構調整升級等推動其估值走高是合理的,但三季報預告看,業績增速和表現遠不及估值上升的幅度。以手游行業為例。智能終端的普及推動手游快速發展,艾瑞咨詢預測2013年手游付費業務規模同比增長150%,預計未來3年維持高增長,但其中過半利潤被騰訊、安卓系統為代表的平臺商和運營商拿走。美股風噪一時的ZYNGA(出品植物大戰僵尸)在爆炒之后,股價下跌超過80%。國內新興手游公司投資風險不言而喻。

上海寶銀創贏投資董事長崔軍(專欄)進一步指出,部分基金斬獲頗豐,投資人在即將步入年底收割期之際擔憂浮盈被吞噬而選擇落袋為安。此外,產業資本減持亦將助力創業板四季度回調。

數據顯示,11月、12月往往是上市公司大小非減持的高潮期。

安信證券分析師程定華報告也指出,11月份-12月份通常是機構投資者調倉換倉、兌現收益的時點。過去三年在年末都出現了市場的劇烈調整。

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