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高收益相伴高風險期貨私募期盼“陽光化”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

期貨資管網發布的《2013年中國期貨私募發展狀況調查報告》顯示,目前,國內僅以投資公司形式存在的期貨私募就有100家左右,管理資金的規模在300億元左右。

“陽光化”對期貨私募基金有兩大好處:一方面,“陽光化”使得期貨私募的業績有一個展示的平臺,起到品牌宣傳的作用;另一方面,“陽光化”可以擴大期貨私募募集資金的渠道,做大資金管理規模。

高收益相伴高風險

近日,記者從私募基金評級網站――私募排排網獲取的數據顯示,截止到今年10月份,廣州市銀閏投資有限公司(下稱“銀閏投資”)旗下的私募基金產品“鋮功程序化”成為今年以來收益率最高的期貨私募基金,收益率高達330.50%。而這只基金去年8月15日才成立。

銀閏投資董事長劉增鋮(專欄)告訴《中國經濟周刊》,該產品之所以能短期獲得如此高的收益,在于投資策略是程序化的,運用計算建模的方式去捕捉市場動向,能夠更快抓住投資機會。

專注于期貨投資的南京持贏投資咨詢有限公司(下稱“持贏投資”)總經理助理顧鑫告訴《中國經濟周刊》,早在2004年,其期貨私募團隊就開始以期貨工作室的形式開始投資期貨市場了,到目前為止公司每年的盈利都保持在年收益率20%以上。

雖然看上去很美,但是期貨私募的高收益也伴隨著高風險。期貨以其高杠桿率為特色,只要繳納一定比例的保證金就可以進行大規模合約的交易,因此具有高收益、高風險的特點。有人形象地說,玩期貨就像是在坐過山車,昨天的收益率還在100%以上,今天就可能面臨爆倉巨虧。

私募排排網上的數據顯示,今年以來的收益率統計中(截止到今年10月份),期貨私募共有48個產品,其中有16個產品虧損,虧損最大的產品是上海同禧實業有限公司旗下的“同禧程序寶”,單位凈值只有0.1189元,今年以來的虧損率達到89.22%。

期盼“陽光化”

“我們都在期盼‘陽光化’。”多位業內人士表示。

私募期貨的“陽光化”指的是期貨私募的組織形態能獲得法規認可,能名正言順地發行基金產品,募集到更多的資金,甚至產品可以經過監管機構備案,資金實現第三方銀行托管,有定期業績報告,實現規范化、透明化的管理。

“陽光化”對期貨私募基金有兩大好處:一方面,“陽光化”使得期貨私募的業績有一個展示的平臺,起到品牌宣傳的作用;另一方面,“陽光化”可以擴大期貨私募募集資金的渠道,做大資金管理規模。

2012年9月1日實施的《期貨公司資產管理業務試點辦法》,允許符合條件的期貨公司申請試點資格,先行開放單一客戶資管業務,起始委托資產不得低于100萬元人民幣。期貨私募可以作為外部的投資顧問與期貨公司就資管業務展開合作。這讓許多期貨私募機構看到了“陽光化”的曙光。

劉增鋮告訴《中國經濟周刊》,其實在期貨公司資管業務實施之前,早有期貨公司撮合優秀的期貨私募與投資者達成合作。期貨市場是專業性很強的市場,又蘊藏高風險和高收益。

期貨私募需要資金,期貨公司則希望幫助客戶找到專業的投資顧問,以便保住客戶的資金和交易手續費收入。共同的利益讓很多期貨公司和期貨私募走到了一起。

目前,我國期貨私募的“陽光化”進程正不斷推進,除了單一賬戶資管業務,隨著新的行業規則出臺,期貨私募還將可以以信托賬戶、基金專戶、期貨公司資管業務作為通道募集資金。

2012年9月26日,證監會發布《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》,明確提出公募基金公司的專戶產品可以投資于商品期貨等金融衍生品。

根據期貨資管網的統計,從去年9月份開放基金專戶通道到目前為止,通過基金專戶發行的商品期貨基金已經超過20億元,最大的一只期貨基金規模超過2億元。目前,持贏投資就已經與基金公司合作發行3個產品了。

但期貨私募還是希望能完全“陽光化”,正大光明地發行自己的私募產品。

一方面,自己發產品使得期貨私募具有明確的法律地位。從法律意義上講,通過各種通道發產品,期貨私募不是直接的基金操作者,只是作為外聘的投資顧問提供投資建議,由掛名的基金經理做決策和操作,這種形式屬于打法律的擦邊球,存在法律風險。

另一方面,自己發產品還可以節約通道費。期貨私募的資金規模一般才幾千萬元,相比證券型私募基金的幾億、十幾億的規模要小很多,所以借道基金專戶的通道費率比較高。據顧鑫介紹,期貨私募通過基金專戶發產品的通道費率在千分之五到千分之八之間,而證券型私募基金的通道費率最低能達到千分之三。

中國國際期貨公司董事總經理、中國期貨研究院常務副院長王紅英告訴《中國經濟周刊》,從我國整個金融業的發展態勢看,期貨私募“陽光化”的進程應該會加快,現在的期貨私募大部分采取“一對一”單賬戶模式,規模難以做大,未來期貨私募募集資金的方式會呈現多元化,包括借助各種通道,甚至期貨私募自己發行產品等。

王紅英也提醒道,期貨市場的波動率大,期貨私募的主要對象還是專業投資者、高凈值人士等風險承受力高的人群,一般老百姓還須謹慎參與。

期貨私募ABC

期貨私募指的是非公開地面向特定對象募集資金,并投資于期貨市場的私募基金。目前,我國的期貨私募基金還處在起步階段,既沒有明確的法律地位,也沒有與投資人接觸的平臺,其發展狀況很難為外人所知。

據悉,期貨私募有三種存在形式:期貨工作室、投資公司和有限合伙公司。

期貨工作室是目前期貨私募主要的組織形式,通常由操盤手個人開發交易策略、吸引資金,并與客戶簽訂“代客理財”協議。這種形式的規模較小,管理資產規模一般在幾百萬元。

投資公司是由客戶提供賬戶,并將賬號和密碼告訴投資公司,由公司代為操作的“單賬戶管理”模式。這類期貨私募公司往往規模較大,管理資產規模往往在幾千萬元。

有限合伙公司是目前具有明確法律地位的組織形式。所有投資者都是有限合伙人,而操盤手則作為普通合伙人,本質上屬于合伙人開辦的自營式的投資基金。但由于這類企業的投資收益要繳納企業所得稅,而前兩種形式的投資收益均不用繳納企業所得稅,所以此類形式存在的期貨私募較少。

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