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私募四季度攻略:繼續“深耕”中小盤

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

A股“雙節”之前派紅包,上證指數“吻別”2000點,令各路投資客對四季度行情有了新的期待。

盡管多數私募基金經理對于大盤短期走勢仍無法做到信心滿滿,甚至有人繼續看低到1800點或1600點,但并不妨礙他們弱市中有些許期待:精選中小盤股“做多”成為絕大多數私募基金經理四季度攻略中的默契選擇。

恐懼中布局

有私募投資人士認為,如今的行情就是“雞肋行情”,杭州慧安投資(博吧)董事長沈一慧就是其中的一員。

沈一慧認為,目前的行情還起不來,就算反彈一下也不會長久,很有可能大盤短期內還將在2000點附近來回震蕩,跌不透也漲不起來。但有少數私募基金經理更為悲觀,有的甚至認為滬指1800點以下才是本輪行情的底部,有私募基金經理開始相信張化橋的“股市千點論”。

不過,即便大盤節前瞬間擊穿2000點,多數私募基金經理仍堅持看好中長期行情,加倉做多、博反彈的更不在少數。

深圳晴天投資總經理林雄平告訴《第一財經日報》記者:“現在的A股雖然已經有了做空機制,但對于私募機構來說要想賺錢還必須依靠買進做多。有些人是"看空做多",一名看空至1800點的明星私募基金經理旗下的一只產品節前一周的倉位就從一成左右提高到三成。”實際上,單單依靠管理費能夠將成本打平的陽光私募機構,全國范圍內也不足20家。即使管理規模超10億元的機構,其管理費收入有的也無法完全覆蓋其成本。對于那些私募來說,必須讓旗下基金產品獲得正收益才能獲得更高的回報。

林雄平稱:“A股前三季度行情慘淡,多數陽光私募機構將寶押在四季度上,必須要靠做多才能實現全年有所收獲。”而龍騰資產(博)董事長吳險峰(博)最近數個交易日一直在吸籌加倉,盡管目前仍有小幅浮虧。

就連此前最為謹慎的星石投資(博)也高調宣布現在應該“入市抄底”了。星石投資總裁楊玲稱,當前市場的下行風險會越來越小,2000點以下可逐步建倉。楊玲還表示,進入四季度星石投資會采用分期分批的“寶塔式”建倉模式,慢慢買入股票。

在優勢行業尋找優勢個股

金中和(博)投資CEO曾軍稱:“經濟本身并沒有想象中那么壞,不應太悲觀。A股即將完成2009年8月3478點以來長達3年的中期調整,進入另外一個上升周期,挑戰高點。我們要在市場恐慌的底部區域,選擇優勢行業、優勢企業全面介入,耐心持有。”曾軍認為,醫藥、消費行業是A股市場長期投資的主體,電子行業周期性較強,節能環保行業在國內的發展空間巨大,相關細分行業與個股將保持長期超額收益。另外,曾軍還認為金融創新會驅使券商、保險等行業進入新的投資周期。

私募機構對于醫藥、食品飲料為首的大消費行業體現出明顯的偏愛,被形象地稱為“吃藥喝酒”。與曾軍的看法略有不同,多數私募機構對于與宏觀經濟關聯度過于緊密的大盤金融股持看淡的態度。吳險峰總結稱:“歸結起來,大家的目標基本上就是精選中小盤股,大盤藍籌不是陽光私募的"菜"。”

創業板:金礦與陷阱同在

對于即將進入“全流通時代”的創業板,明曜投資董事長曾昭雄認為,單靠30多家公司集體推遲解禁兩到六個月是遠遠不夠的。延遲解禁只會臨時性推遲危機的爆發,并不會從根本上解決創業板解禁洪峰帶來的危機。

廣東乾陽投資(博吧)董事長何輝等私募投資經理也認為,創業板目前仍明顯高估,未來面臨大股東、高管減持壓力,將成為中短期內創業板面臨的最大風險。

對于許多投資經理來說,創業板在今后6~12個月內可能是“陷阱”遍地。最主要的原因是這些公司估值普遍存在“小馬拉大車”的情況,具體點說,兩三億元營業收入的公司市值往往高達十多億元甚至數十億元。

林雄平稱:“多數創業板公司沒有經歷過規模瓶頸的考驗,沒有經歷過宏觀經濟萎縮的考驗,只有經歷過這些,創業板公司才會成熟。此前,其估值都應該考慮規模和風險折扣,這也就是為何港股創業板公司估值較主板公司偏低的原因。”

在整體估值面臨壓縮的同時,創業板蘊藏的“黃金”總會惹人眼饞。展博投資(博吧)總經理陳鋒認為,大小非減持將加劇創業板個股業績分化,但對于長期向好的個股影響并不大,將會精選個股逢低加倉。

資深陽光私募基金經理劉明達一直看好創業板部分企業。他表示,“長期以來我們一直專注于尋找一家可以連續持有三年到五年的好公司。”

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