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私募論劍:A股上測3500文化農業或逞強

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

五一小長假后,上證綜指一掃前期陰霾,節后首日上漲42.12點,收于2438.44點。而就在節前,證監會聯手滬深交易所打出了一套“組合拳”,包括新股發行制度、主板退市制度和降低交易費用的一系列改革,使得外界對于A股未來走勢充滿期待。2450點附近究竟是短期反彈還是中期牛市開始的信號,在《華夏時報》沃倫創富會上,私募基金經理們華山論劍,談了自己的看法。

大盤將測3500點

今年的五一小長假對于資本市場注定不平凡。在節前的4天時間里,證監會高集中度地發布利好消息。

4月27日,證監會宣布,國內4家期貨交易所將降低所有期貨交易品種的手續費標準,各品種降費比例從12.5%到50%不等,期貨交易所手續費水平整體下降30%左右;4月28日,證監會發布新股發行改革意見,確定引入“25%規則”,新股發行引入個人投資者詢價、參照行業市盈率25%區間定價;4月29日,滬深兩大交易所同時發布主板以及中小板(限深交所)退市方案征求意見稿,在此次的退市方案中,新增了凈資產和營業收入等多項退市條件;4月30日,滬深交易所和中登公司宣布,降低A股交易的相關收費標準,總體降幅為25%。

在一系列利好政策刺激下,A股在5月2日一度上漲至2446點,接近2450點的中期壓力位。對此,華夏中富(博吧)投資總裁馮化雪認為,在市場低迷的時候降低交易成本,會增加散戶交易的頻繁度,從而帶動市場的活躍,進而吸引機構投資者進入。另外,之前有關鼓勵上市公司分紅的方案,可以更加有效地規避市場炒作,加大對投資者的保護,吸引更多投資者回到市場,增加流動性。

馮化雪認為,自從2008年大盤下跌以來,在2430點到2450點之間,已形成了一個比較穩固的底部區間。如果能在此時形成突破,將是未來牛市的一個起點。前期2132點基本可以確立為最低點,2450點以下則可視為底部區域。在5月-6月份,只要大盤形成有效突破,保守估計至少將上漲至2800點左右。

北京安翔泰投資公司總經理黃河愿則更加激進,他認為本輪行情將至少上漲至3500點。

首先,從新三板推出的角度而言,如果跌破2000點,在主板市場缺乏吸引力的情況下,新三板的擴容無疑將面臨更大的流動性問題,這顯然不符合證監會的初衷;其次,目前民間金融借貸問題層出不窮,監管層希望將股市作為“蓄水池”吸引更多的資金流入股市。而作為“蓄水池”必須要有賺錢效應,因此股市上漲是吸引民間資本的必要條件;再者,每輪牛市行情的起點都是以各類板塊中個股的巨大效益為推動力。此前,各個板塊的輪動已經顯露出牛市的特征,從社會的基本面來講都支持股市上漲。

短期面臨上揚壓力

盡管長期看漲,但在對待短期大盤走勢的問題上,部分私募基金經理還是表現出謹慎態度。

北京鼎鑫通投資公司投資總監任曉艦認為,在上漲到2450點附近后,由于熱點板塊的領漲,個股前期獲利盤較多,因此不排除市場有短期下跌的可能。目前而言,機構對于市場依然較為謹慎。盡管前期一些行業板塊出現輪動,但正如證監會主席郭樹清此前有關大盤藍籌估值的評論一樣,只有在大盤藍籌估值向上攀升時才有可能帶來一波牛市行情。

任曉艦表示,從本輪行情的資金層面看,更多是散戶資金推動的結果,在十大流通盤中并沒有機構的身影。大盤要想上漲,機構資金動起來才是關鍵。從短期來看,2450點附近會是這波行情的一個頂部。

他以上市公司財報為例,一些上市公司的年報披露業績表現不錯,但一季報財務數據卻很糟糕,其原因就在于每股凈利潤下滑,這也在一定程度上制約了大盤短期向上突破的空間。“5月-6月份市場應該還是短期回落過程,而這種回落正是買入的機會。”

金牛對沖基金的一位基金經理則更加謹慎,在他看來,盡管一系列股改政策推行得風風火火,但在這些政策上方依然存在一系列問題。包括地方債和房地產調控,已經造成一些中小公司倒閉,未來隨著房地產調控的深入,勢必還會造成一些中小房地產公司倒閉,這也將影響到銀行壞賬率上升。

加上目前經濟形勢并不佳,很難說市場會由此活躍起來。“在整個市場資金量并沒有發生太大變化的情況下,近期小盤股表現不錯的同時,則意味著大盤股資金的流出,而大盤股不漲,市場很難說會有什么行情。”

“十八大”行情無疑是影響今年市場走勢的一個關鍵因素。任曉艦認為,新的領導層一定會在包括貨幣政策、GDP增速等問題上給出相應對策,而這種改變也會提升市場信心。

馮化雪則認為,從歷史經驗來看,重要政治事件之前,市場更多還是以維穩為主。“未來行情我是比較樂觀的,伴隨著像外資入市、社保入市、養老金入市等資金面的流入,股市‘蓄水池’的作用已經慢慢形成,在‘十八大’后,市場還是值得期待的,唯一的風險因素就在于一些突發、不可抗的外力因素。”

在板塊方面,馮化雪認為,伴隨著“十八大”的召開,一些此前受到政策扶植力度較大的板塊會出現行情機會。“文化板塊依然會受到政策扶植,也會是‘十八大’后最先受益的板塊;此外,電動車行業目前正處于產業升級階段,政策適時地扶植會對這個行業產生杠桿撬動的作用。”

任曉艦則更青睞此前飽受質疑的板塊,在他看來,受毒膠囊事件影響的醫藥板塊將會逐漸弱化這種利空,如同當年三聚氰胺事件一樣,在市場恢復平靜后,一些無故受牽連的醫藥公司將會出現反彈,估值上將存在機會。對于此前熱炒的金融板塊,任曉艦則保持了謹慎態度,他認為該板塊目前估值已經較高,風險較大。

黃河愿比較看好的是農業板塊。他認為,目前市場還只是處于第一波調整中,想要把握未來的牛市行情必須要選擇一些強勢股。農業股是目前不錯的選擇。他認為,目前國外農產品(12.10,0.00,0.00%)一直處于歷史高位徘徊并有進一步上漲的跡象,像豆油、大豆等都在創新高。在此背景下,目前估值較低的農業股很可能會被帶動。

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