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深圳私募未現轉讓潮行業整合良機初現

標簽 美元 創投 基金 中國 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

自2012年11月IPO停滯以來,已有六個多月,至今“歸期”未定。這段時間里,企業背后的PE/VC機叫苦不迭。據昨日發布的最新數據顯示,截至4月3日,有305家PE/VC機構超過幾十億的資本被深套。投資遲遲無法回收,使近期市場上各種有關PE清盤或轉讓的消息不絕于耳。那么私募機構集中地深圳的情況又如何?為此,記者昨日采訪了多位私募大佬。

深圳私募尚未現轉讓潮

“清盤、轉讓的現象很正常,這就是PE/VC行業的風險。”基石資本合伙人陳延立昨日在接受記者采訪時表示,但相較于其他地方,深圳目前清盤轉讓的案例尚不多。“因為差的項目沒有人要,好的項目又舍不得賣。”

陳延立指出,“現在清盤的都是小的私募機構,他們本身投的項目就不多,才能夠清得掉,大機構項目根本清不動。”他表示,這也是大浪淘沙下的必然結果。清盤或轉讓的大部分機構和投資人都是當初在“全民PE熱”時入場的,來得快去得也快。

雖然IPO停滯讓PE/VC市場恢復理性,但給私募機構帶來的陣痛卻也是前所未有的。深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人梅建指出,目前業內PE基金一般存續期為5+2年,即資金投入項目后鎖定5年,看項目具體情況再延長2年時間,為長期投資。雖然IPO停滯對于已募集到資金的PE來說并無太大影響,但對于未募資的基金來說,影響卻是致命的。“我們現在去募資,別人就說‘IPO都停了800家,就算恢復了也需要三五年才會退出,那我現在何必買你的基金,買了也退出不了’。”

市場最差時有最好的機會

不過陳延立指出,私募機構也不能因此停滯不前。對于成長性強、管理良好的企業,越是市場行情不好的時候就越要投。“現在價格下降不少,甚至一些金子的項目都可能以‘沙子’的價格來出售。市場最差之時也有最好的機會。”

陳延立表示,投資關鍵還是看所投的企業是否具有高成長性,其次才是市場行情。“好的項目現在上不了市,將來也可以上市。IPO停滯也持續不了太久,中國的投資周期很短,但你總不能等市場行情好了才去準備,那就遲了,現在就是最好的準備時機。”

梅建也告訴記者,IPO停發后,機構能夠找到性價比更高的投資標的,其市場估值也較低。“與之前相比,現在的項目市場估值整體下降50%以上,以前企業張嘴就是15倍以上的市盈率,傳統制造業都已經是個位數,超過12倍我現在都沒有聽說過。”

并購成“空窗期”退出重要方式

在IPO退出跌入冰點之際,資本市場正悄然發生變化:資本越來越多通過并購渠道退出。據清科研究中心4日發布的報告顯示:2013年一季度創投市場披露金額的并購案例總計185起,涉及金額316.37億美元,同比提高88.4%,環比漲177%,創下中國創投單季并購總額最高紀錄。

時代伯樂董事長蔣國云指出,并購作為重要的退出渠道已是大勢所趨。“因為并購比IPO更快、更有效率、確定性更高、風險更低,大量上市公司也手握大量資金,他們也在尋找并購的機會。”

陳延立也表示,并購案例較以前多,并不代表著并購就能成為主流,并購更多還是作為一個輔助性退出的作用。“最近并購驚人的增幅主要還是因為其原來的基數小。”梅建也透露,東方富海并購的案例去年增加了許多,但在所有的退出里也只占據了10%左右。

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