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第二次再融資抉擇:私募還是公募

標簽 中信 定投 證券 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本報記者陳建軍

中信證券(行情,資訊)最近發布的公開增發公告,將上市公司“新老劃斷”后的第二次再融資方式謎團擺到了投資者面前。業內人士認為,由于私募的定向增發難度不斷加大,那些存在第二次、第三次再融資需求的上市公司可能會優先選擇公募方式。

中信證券是繼泛海建設(行情,資訊)、蘇寧電器(行情,資訊)之后又一家啟動“新老劃斷”后第二次再融資的上市公司,正在緊張準備的還有萬科A等。在這四家公司中,泛海建設、蘇寧電器仍舊采用定向增發,而中信證券和萬科A(行情,資訊)則看中公開增發。由于啟動第二次再融資的公司還不多,尚很難看出到底是公募還是私募會成為優先選擇方式。但業內人士認為,從定向增發目前的狀況看,那些急于再融資的公司很可能等不急。

首先,上市公司在“新老劃斷”后的再融資首選方式是定向增發,導致大量的申報方案在等待發審委審核,估計那些第二次再融資的公司很難以“插隊”方式申報方案。據WIND統計,先后已有300多家公司宣布啟動定向增發,但迄今只有99家走完再融資的全部程序。即使按照證監會目前每月審核15家至20家的速度,也要近一年時間才能審核完成余下的約200家公司。換句話說,泛海建設、蘇寧電器等公司第二次再融資方案要等一年左右才能輪得上審核,漫長等待可能讓不少公司望而卻步。

其次,定向增發的發行成本并不特別便宜。WIND的統計發現,已實施定向增發的74家公司共募資603.89億元,發行費用合計為9.26億元,占募資總額的1.53%,而9家公開增發公司的募資總額是118.98億元,2.65億元的發行費用占比為2.22%。兩者比較可以看出,定向增發的融資成本并不特別便宜。由于已經完成的定向增發大多沒有經過詢價等特別的程序,因而現在和未來實施定向增發的發行費用將會高出不少。此外,定向增發特有的鎖定期規定也可能使特定的投資者有所踟躕,股市的飆升令他們不得不擔憂鎖定期結束后的兌現問題,這使得特定投資者的挑選難度加大,也無形中增加了定向增發的費用。相反,公開增發則較少受到類似的羈伴。

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