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私募:底部逐漸清晰醫藥和新興產業是首選

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

大盤經過6月初的持續下跌后,本周有所企穩,行業板塊呈現強者恒強、弱者恒弱的局面,操作的難度比較大。為此,本刊特別邀請了景泰利豐(博吧)投資董事長兼投資總監張英飚、翼虎投資(博)董事長余定恒、琪潤投資(博吧)董事長洪濤,為投資者分析后市的操作策略。

多空因素處于膠著狀態

《紅周刊》:本周反彈似乎是對之前降息利好的滯后反應,如何看待后市?

張英飚:我們預計,大盤6月份將探明階段性底部,7月份回升的概率很高。因為這次減息力度還是比較大的,同時5月份的新增貸款也超過市場預期,進出口等部分經濟數據也比4月份好。從5月份M2小幅反彈看,后期股市的資金面會明顯寬松。

余定恒:2300點以下沒有多少下跌空間,但整個市場向上的壓力還比較大,因為現在市場沒有增量資金進入,并且擴容減持壓力也很大。但這幾天加了點銀行股的倉位,因為階段性利空出盡,估值很便宜。

《紅周刊》:盤面似乎也一直在反應資金的這種糾結。

洪濤:現在A股的多空因素處于膠著狀態,短期處于今年以來整個大級別盤局的階段走低時期,弱勢估計會持續到今年8月份。現在有利的一面是市場整體估值較低、政策呵護明顯,這些因素封殺了大盤下跌空間;但同時我們也應當看到目前國內、國際經濟形勢不好,新股發行節奏快,資金分流到其他衍生品市場等不利因素。同時,大盤的技術面也不支撐市場走強,因此指望發動行情顯然也不現實。今年整體是一個波動區間不大的盤整局面,應當是A股有史以來波動最小的一年。

張英飚:現在大環境越來越向多方傾斜。A股資金面的寬松已經是比較確定的事情,5月份貸款增加進一步得到了確認,A股走勢還是要看經濟數據會否好轉。機構需要的是提前預判經濟走勢,如果等經濟數據向好確認后再投資,就已經錯失了前期的行情,提高了買入成本。

《紅周刊》:最近一段時間,外圍環境對A股影響比較大,如何看歐債危機?

張英飚:我判斷,今年歐債危機不會是一個大問題。大多數人了解歐洲更多是通過媒體,媒體又喜歡嘩眾取寵的報道,所以很多東西并無法辨認得很清楚。歐洲經濟陷入衰退市場早有預期,也已經提前反應。世界有美國、歐洲、日本、中國等四大經濟體,歐洲只是世界經濟體中的一部分,它的影響更多的是心理上。全球經濟還是要看美國這個“火車頭”,只要美國不出問題,對歐債危機過于擔心并無必要。

銀行股向下空間有限

《紅周刊》:現在對銀行股的爭議比較大,有人認為利率市場化改革的推進意味著銀行業的黃金期結束了。

余定恒:此次降息的同時打開了利率市場化的空間,對于銀行是有壓力的,這個階段是銀行股最壞的時候。但銀行今年的業績還是不錯,中報業績估計還是很好,也許明年業績都很穩定。現在我判斷A股跌不了多深的原因,就是銀行的低估值依然有效,短期業績又比較穩定,因此或許有反彈的機會。

《紅周刊》:一二線地產龍頭從年初以來持續走高,降息之后更有加速態勢。

張英飚:短期看,房地產最壞的時候已經過去,雖然政府未必會出臺針對地產行業的支持政策,但估計繼續打壓的空間也不大,因為房地產行業投資下滑已危及到固定資產投資增速。目前地方政府給予房地產支持,地產業短期會有見底回升的態勢,對銀行形成壞賬的壓力就會大大減少,對經濟的軟著陸有非常大的利好作用。

余定恒:后市看,地產股繼續向上實際上也很難,因為我判斷現在地產行業迎來了中長期大的向下拐點,未來無論是增長速度和毛利率都會重心下移,很多規模小的地產公司會退出,這個行業基本沒有大的機會。

醫藥、消費和早周期行業是首選

《紅周刊》:最近各位都進行了什么操作,倉位如何?周三保險股受到保險資管投資新政13條齊出刺激大漲,券商之后保險股似乎也開始發力。

余定恒:保險、券商股我非常看好,都屬于大金融概念。如果券商保險都上漲,銀行股估計也會被帶動。未來股市向上的動力就來自于大藍籌在經濟轉型期的抗風險能力以及估值超低帶來的估值修復。

醫藥板塊今后有機會,是我們的首選,還比較看好的就是節能環保。另外,我們發現同行業股票開始分化,比如汽車股,長城汽車()就遠遠跑贏汽車板塊;家電股,格力電器()股價在高位,美的電器()在低位,市場在分化,這是公司微觀層面的原因,所以自下而上精選龍頭股很重要。

張英飚:年初以來我們整體保持8成以上的高倉位操作,依靠選股能力來對抗大盤下跌的風險。我們的核心股持有時間都超過一年,所以不會因為大盤短線的波動而隨波逐流地操作。目前比較看好景氣度比較高的傳媒、軟件,另外,地產和券商這些早周期行業也是我們配置的重點。

洪濤:目前我們的選股思路依然是側重防守,也就是說我們不看好經濟,只能在一些非周期的行業中尋找機會,我們看好黃酒、醫藥等行業,也會順著經濟轉型的思路,在七大新興產業中尋找標的。

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