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低市盈率、低市凈率:黑金終有發光發熱時_網易財經-中國的投資門戶

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

資源價格改革必定引起對煤炭資源價值的重估,分析師指出,即便是考慮成本增加的可能,優質煤炭上市公司不僅具有較強的增長潛力,更有價值重估潛力。具備“低市盈率、低市凈率”的雙低優勢的煤炭板塊,在2006年沉默了太久,在2007年最終將發光發熱。

□本報記者俞險峰

特約撰稿甘丹

昨日A股市場出現了近期較為罕見的尾盤跳水的走勢,上證綜指更是急跌30.27點,但蘭花科創、國陽新能等煤炭股則逆勢走高,檢視盤面發現煤炭股竟然無下跌,而煤炭石油行業指數逆勢大漲2.32%,成為昨日A股市場的明星。

對于煤炭板塊來說,在二、三季度出現了基金等機構資金明顯的減持跡象,究其原因,業內人士認為有兩點因素,一是煤炭股的成本將因環保、安全等費用的增長而提升,從而將降低3%至5%的煤炭股毛利率。二是煤炭產能釋放過快,市場對2007年煤炭價格有著極大的分歧,從而使得機構資金對煤炭股的未來走勢并沒有太大的樂觀預期,減倉也在情理之中。

出于上述的原因,煤炭股表現差強人意,雖然在2006年年中都有過不同程度的上漲,但是大多數個股股價目前并不是處于高位區,即使是近期跟隨大盤有較大幅度的上漲,不少煤炭上市公司的股價也沒有超過年中的高點。與氣勢如虹的大盤相比,巨大落差可能孕育著投資機會。昨天,煤炭股終于露了一把臉,市場人士堅信,政策性成本增加將推動煤炭價格上漲,價值重估之火終將點燃黑金使之發光發熱。

近一段時間以來,煤炭價格出現了較為樂觀的預期,一方面是因為安全整頓等因素,小煤窯的煤炭對煤炭價格的沖擊已達到歷史最低點,從而使得煤炭行業漸有進入大企業說了算的格局,這有利于行業價格秩序的形成。另一方面則是因為煤炭銷售旺季的來臨也在一定程度上打消了市場對來年煤炭價格不佳趨勢的預期,秦皇島煤炭價格同比上升8%的樂觀信息已傳遍市場。

近期行業分析師也紛紛調高了煤炭行業的投資評級,海通證券在日前發布《投資煤炭股:豈是一個“低”字了得!》、銀河證券也在日前發布《煤炭行業價值整體嚴重低估》等研究報告,同時,海外投行對內地煤炭股也有積極的評價,媒體報道稱,高盛對煤炭股也是高調唱好,在這樣背景下,市場上已形成了一個極佳的投資煤炭股的氛圍。

更為重要的是,行業分析師提出報告認為對煤炭等為代表的傳統能源股有重新估值的必要,海通證券行業分析師韓振國在其報告中指出“資源價格改革使得煤炭資源從“無價”到“有價”,股權分置改革使得國有股得以流轉,為資源價值從賬面走到現實且“有價有市”提供了一個重要基礎。改革也使得國內煤炭股的資源價值進而投資價值充分并且真實地表現出來“。

巧合的是,金信證券行業分析師龔云華則從會計準則的角度論述了煤炭股的重新估值的動力,他在《煤炭行業2007年報告》中指出“采礦權原始成本較低、會計準則的差異導致國內煤炭股‘賬面價值’被嚴重低估。其中,僅因提取的‘維簡費’、‘安全基金’被分別計入‘其他流動負債’、‘長期應付款’就導致部分A股煤炭上市公司‘賬面資產凈值’被低估的幅度高達10%―20%”。

韓振國認為,從重置價值(資源價值+凈資產價值)的角度看,西山煤電()、國陽新能()、大同煤業()、潞安環能()等煤炭上市公司的價值都被明顯低估。煤炭股的重置價值是投資的價值底線。

煤炭股的價值低估自然就引來資金的關注,就會引發價值回歸行情。同時,煤炭股等傳統能源板塊在今年以來嚴重跑輸大盤,但煤炭股的盈利能力并沒有大幅下降,這樣就具有極強的做多動力。

江蘇天鼎的專家建議投資者重點關注兩類煤炭股,一是璐安環能、大同煤業等新股,此類個股大多有募集資金項目即將投產,從而獲得業績的增長動力。而且新股一旦被資金相中,短線的爆發力度不容忽視。二是具有收購集團礦產資源優勢的個股,包括盤江股份、國陽新能、蘭花科創等,其中國陽新能的機會可能更大一些,建議投資者重點關注。而蘭花科創的機會則在于尿素價格與新投產礦井的盈利能力。另外,神火股份的煤電鋁產業鏈一體化的個股更是未來的投資“必備”品種。

滬深股市主要煤炭類股票基本數據一覽

證券代碼證券簡稱昨收盤昨漲幅年內漲幅市盈率預測市盈率(倍)

(元)(%)(%)(倍)

蘭花科創20.249.94135.5117.5513.29

國陽新能14.916.8164.8012.3311.16

西山煤電8.644.6055.9510.7410.24

安源股份3.373.6940.67-25.2619.82

恒源煤電11.893.3082.6411.0611.03

開灤股份7.483.1772.4210.539.50

上海能源7.293.1185.8513.0110.32

潞安環能16.42.6949.0914.9613.62

鄭州煤電4.071.7539.8613.0316.28

靖遠煤電4.781.4925.91

盤江股份4.331.4152.4220.0817.84

金牛能源6.11.3324.858.999.41

兗州煤業7.140.9955.9714.0713.40

平煤天安10.280.5925.9812.2211.57

大同煤業9.270.5437.1317.2915.47

煤氣化4.640.438.809.8410.49

神火股份11.490.00117.9912.1613.66

數據來源:Wind制表:俞險峰

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