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近四成鋼鐵股破凈市凈率低于1664點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

編者按:鋼鐵股是目前A股市場市凈率最低的行業,鋼鐵股最新市凈率1.05倍,排名申萬二行業市凈率第一位,較整體A股的1.90倍平均市凈率低44.74%。其中,鋼鐵行業的破凈個股高達12只,占破凈個股總數的35.29%,成為“破凈”的重災區。

本版今日對鋼鐵行業的破凈個股進行深度梳理,挖掘相關個股的投資機會。

鋼鐵股是目前A股市場市凈率最低的行業。5月以來,大盤回落達1.89%,鋼鐵指數(申萬二級)同期下跌2.85%,跑輸同期上證指數0.96%個百分點,鋼鐵板塊整體市凈率則回落至1.05倍,距全行業破凈僅一步之遙。較2005年6月6日,上證指數處于998點附近時鋼鐵股整體0.93倍的市凈率僅高12.9%。

市場分析人士認為,目前基本面仍然承受產量的較大壓力,而需求難以持續改善,短期內鋼價弱勢難有改觀,但看好有區位優勢和產品優勢的績優公司。同時,市凈率處于低位的鋼鐵股也值得關注。

PB1.05倍鋼鐵股處估值洼地

據《證券日報》市場研究中心統計,昨日,鋼鐵股最新市凈率1.05倍,排名申萬二行業市凈率第一位,較整體A股的1.90倍平均市凈率低44.74%。

具體來看,34只鋼鐵股有12只市凈率處于1倍以內,即上述個股股價已跌破其每股凈資產,占比35.29%,這12只個股分別為:安陽鋼鐵(0.60倍)、鞍鋼股份(0.62倍)、華菱鋼鐵(0.62倍)、馬鋼股份(0.70倍)、河北鋼鐵(0.73倍)、寶鋼股份(0.78倍)、新鋼股份(0.79倍)、武鋼股份(0.80倍)、杭鋼股份(0.87倍)、太鋼不銹(0.90倍)、本鋼板材(0.92倍)。其中,太鋼不銹、寶鋼股份、杭鋼股份、本鋼板材、河北鋼鐵、武鋼股份等6只個股今年首季實現盈利,值得關注。

從縱向比較看,目前鋼鐵股市凈率也處于歷史低位。2008年10月28日,上證指數處于1664.92點,當時鋼鐵股的市凈率為1.25倍,較當前高19.05%;2005年上證指數一度跌至998.22點附近,當時鋼鐵股的市凈率為0.93倍,較當前僅低11.43%。

將上證指數處于1664.92點時的鋼鐵股市凈率與當前值進行比較,結果顯示,可比數據中有8家公司低于當時的市凈率水平,占可比公司家數的24.24%,這些個股市凈率與前期的相差幅度為:河北鋼鐵(-45.22%)、武鋼股份(-32.44%)、馬鋼股份(-20.39%)、鞍鋼股份(-9.39%)、寶鋼股份(-7.50%)、華菱鋼鐵(-4.59%)、山東鋼鐵(-4.45%)、安陽鋼鐵(-0.25%).

與上證指數998點時間的鋼鐵股市凈率相比,則低于當時的市凈率鋼鐵股達15只,占可比公司家數的24.24%,這些個股市凈率與前期的相差幅度為:新鋼股份(-59.98%)、寶鋼股份(-57.41%)、鞍鋼股份(-43.08%)、武鋼股份(-42.60%)、華菱鋼鐵(-36.51%)、安陽鋼鐵(-31.87%)、馬鋼股份(-31.47%)、山東鋼鐵(-17.86%)、撫順特鋼(-15.70%)、首鋼股份(-11.43%)、杭鋼股份(-10.84%)、河北鋼鐵(-7.17%)、太鋼不銹(-4.71%)、大冶特鋼(-4.47%)、本鋼板材(-1.93%).

粗鋼產量創出新高

統計顯示,4月全國粗鋼日產量為202.58萬噸,環比3月實際日產量(198.6萬噸)增加2%,創歷史新高。4月,我國出口鋼材467萬噸,較3月份減少36萬噸,同比下跌2.14%;1-4月我國累計出口鋼材1,681萬噸,同比增長10.2%。4月,我國進口鋼材113萬噸,較3月份減少6萬噸,同比下降21.24%;1-4月我國累計進口鋼材454萬噸,同比減少18.3%。4月,我國進口鐵礦石5769萬噸,比上個月減少518萬噸,同比增加9.10%;1-4月累計進口鐵礦石2.446億噸,同比增加6.5%。

與此同時,5月18日中鋼協發布我國2012年5月上旬全國鋼廠粗鋼日均產量預估值,產量達到204.53萬噸,較4月下旬的203.5萬噸增產1.03萬噸,增幅達0.51%,近期第三次刷新粗鋼產量歷史新高。本周社會庫存總計1614.5萬噸,周環比下降22.9萬噸。現螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中板和冷軋板卷的庫存分別為712.5萬噸、193.0萬噸、388.5萬噸、149.2和171.3萬噸,周降幅分別為2.21%、1.72%、0.29%、1.22%和0.24%。

2012年一季度鋼鐵行業實現銷售收入3374.11億元。盡管主要原燃料如鐵礦石、焦煤價格下跌導致生產成本季度環比下降72億元,但受累于宏觀經濟減速大背景下的鋼價持續低迷,營業收入降幅更大。銷售毛利率5.1%環比2011年末的7.21%繼續下探,普碳鋼公司以2.27個百分點的降幅高于行業均值以及特鋼公司。根據統計,鋼材價格一季度末較年初略有上漲,但由于銷售萎縮,以及期間費用環比增加,一季度行業盈利陷入全面虧損的困境。

華泰聯合認為,5月上旬粗鋼產量近期第三次創出新高,加上住建部再次聲明房地產調控不會松動,正如先前判斷的那樣,市場供需矛盾仍在加劇,導致鋼價、礦價均進入新一輪的下降通道,市場情緒普遍悲觀,鋼廠盈利更加艱難,預計后期若無明顯刺激政策,行業基本面將繼續承壓,鋼鐵板塊表現也難有亮點,建議繼續觀望。

關注績優龍頭品種

招商證券認為,鋼價繼續回落整理,希臘危機引發的大宗商品暴跌對線螺期貨價格形成巨大壓力,期價暴跌以及下游需求復蘇短期難超預期,我們建議關注業績穩定增長,具有區域優勢以及受益下游產業結構轉型的公司鋼研高納、八一鋼鐵、新興鑄管、大冶特鋼、沙鋼股份、包鋼股份。

中銀國際認為,截至2012年5月18日,鋼材現貨市場主流品種價格繼續下跌,國內外鐵礦石價格也呈現回落態勢。庫存方面,鋼材社會總庫存繼續下降,其中,螺紋、線材和中厚板庫存環比回落較明顯。從粗鋼日產來看,5月上旬粗鋼日產為204.5萬噸,鋼產量再創新高。近期由于下游需求疲弱,出口回落,供應量加大以及鋼廠連續下調出廠價,現貨鋼價延續不振態勢。短期來看,鋼價將維持弱勢震蕩態勢,這一方面是由于鋼產量迅速增加導致市場供應壓力增大;另一方面,總體投資增速和下游行業增速下移限制市場需求,同時高溫天氣即將到來將影響下游工地開工,而部分下游行業比如汽車等行業也將進入需求淡季;此外成本的松動也使得成本對鋼價的支撐減弱。看好估值較低的優質龍頭股和擁有資源及地域優勢的公司,這主要包括寶鋼股份和新興鑄管。

銀河證券認為,鋼鐵行業的核心驅動因素為日均粗鋼產量高于207萬噸,假設為粗鋼產能8.3億噸且小企業產能占比同比增加,預測5月份日均粗鋼產量為200萬噸。由于日均產量低于207萬噸,投資首先考慮市場面,其次考慮基本面,基本面上建議標配鋼鐵行業。個股選擇上,中期繼續看好民企、新材料及區域性機會;短期關注具有較好盈利改善預期,以及估值提升動力的建筑鋼材及鋼管子版塊。

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