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遏制上市公司財務造假須修改證券法

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

近期,中國資本市場的財務造假行為頻現,萬福生科、中聯重科、科倫藥業、紫光古漢等公司的財務造假問題被媒體曝光,掀起了新一輪的中國上市公司財務造假潮。

2012年年底,證監會通報了對2403家上市公司2011年年報審核的結果,在滬深交易所關注的9503個問題中,財務會計問題占比高達58%,會計信息失真占比最高達27%。這不得不讓我們反思,問題的根源到底在哪里?筆者認為,制度不完善使上市公司財務造假行為頻現,且對造假行為“依法不能嚴懲”,縱容了造假行為的發生。

一、法律規定的違法成本太低。

比如,對于通過財務造假欺騙手段騙取發行核準的,證券法規定,發行人不符合發行條件,以欺騙手段騙取發行核準,尚未發行證券的,處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款;已經發行證券的,處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。筆者認為,違法收益之高,違法成本之低,簡直是在鼓勵企業違法。另外,法律對違法中介機構的處理也過輕。比如,證券法規定,保薦人出具有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的保薦書,給予警告,沒收業務收入,并處以業務收入一倍以上五倍以下的罰款;情節嚴重的,暫停或撤銷相關業務許可。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告,并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款;情節嚴重的,撤銷任職資格或者證券從業資格。但在實踐中,有的保薦機構頻頻出現不盡責等違法行為,卻只有直接責任人員受到市場禁入處理,機構依然保留了保薦業務牌照。據稱,許多中介機構都認為這個行業是“撐死膽大的,餓死膽小的”,都有“賭一把”的想法。

二、執法和監管制度不完善。

在我國現行證券市場監管體系中,對于上市公司發布信息的真偽,財務報告的審計權交給了會計師,但會計師是由上市公司出錢聘請的,這種制度很容易使雙方達成利益共謀,從而共同制造侵害投資者利益的陷阱,很難在源頭上實現有效監管。再比如,決定企業能否上市的生殺大權在證監會發行審核委員會手中,但法律法規對發行審核委員會的工作機制和審核程序的規定,難以讓其有效審查申請企業的財務真實性,為申請上市公司留下了財務造假的空間。

三、投資者維權難度過大。

2005年國家對證券法進行修改時,雖然增加了民事賠償機制,對原有的賠償條款進行了細化,但實踐中,訴訟成本過高使許多投資者沒有維權信心,有些地方法院在實踐中還存在“同案不同判”現象,進一步挫傷了股民維權信心。

筆者認為,根治上市公司財務造假行為,當務之急是修改證券法,重點確立以下幾個方面的制度。

一、大幅提高違法成本。

比如,法律可以考慮規定,對于發行人不符合發行條件,以欺騙手段騙取發行核準的,尚未發行證券的,處以五百萬元以上的罰款;已經發行證券的,處以非法所募資金金額百分之二十以上的罰款,同時,原則上直接“掃地出門”,終止上市;對于未能盡責甚至共同舞弊的券商保薦人、律師、會計師,一律重罰,尤其是保薦機構和保薦人,要在制度上確立其就上市公司申請人失信行為對受害投資者的連帶保證責任。

二、完善以信息披露為中心的發行體制和監管機制。

比如,在發行審核過程中,可以增加委托中立機構對申請資料進行抽查、公開質詢問答、利益相關人異議等制度,加強公司財務透明度和監督檢查力度。再如,監管部門應當健全銀行流水調查制度,細化發行人貨幣資金的控制流程,從而使發行人的財務造假行為更容易“露出馬腳”。還要確立公眾參與機制,動員投資者力量建立“全民性”監管網絡,使造假行為無處遁形。

三、完善投資者權益保障機制。

首先,應建立欺詐發行強制性回購制度,沒有強制回購制度,就難以從根本上實現對投資者真正的保護。此外,針對單個投資者維權成本太高、難度太大的現實,應考慮引入中小投資者集體訴訟制度,實現“抱團維權”,切實保護投資者利益。

據了解,近年來,已有幾十位全國人大代表提出議案和建議,建議對證券法進行修改,全國人大財政經濟委員會對此給予了積極回應,表示爭取盡快將修改證券法列入立法規劃。我們期待,這一立法能夠盡快列入最高立法機關日程。同時,還有必要修改刑法相關條文,加大對證券違法犯罪行為的打擊力度。(作者單位:全國人大內務司法委員會)(相關文章請見光明網“上市公司財務造假”系列評論)來源光明日報)

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