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近兩年上市公司股權激勵明顯增多

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2011年我國上市公司股權激勵延續2010年快速增長的勢頭,據不完全統計,在年報披露剛剛過半的情況下,已有約190家上市公司公布股權激勵公告,這個數字已超過從2005年到2010年所有推出股權激勵方案的公司數量總和。目前我國約有15%的上市公司嘗試股權激勵。專家認為,總體而言,我國上市公司股權激勵程度仍顯不足。除普及程度不夠之外,還存在股權激勵方案設計的同質化程度過高、信息披露有限使得股權激勵過程與效果難以監督等問題。同時,相關配套制度不完善也阻礙股權激勵的進一步發展。

民企股權激勵積極性高

由于2011年年報披露尚未完成,因此選取2010年及以前的數據進行分析。據上海尚道高管薪酬咨詢中心的統計,截至2010年底,滬深兩市共有167家公司推出較規范的股權激勵預案,僅占所有上市公司的8%,且其中有近35%的方案已經停止實施。這些數據表明,我國上市公司股權激勵仍未完全走出摸索和徘徊的階段。

在行權方面,截至2010年底,在所有推出股票期權激勵模式方案的上市公司中,有21家公司達到行權業績指標條件,進入行權期。有17家公司高管進行行權,行權總股數達到.34萬股,人均行權59萬股。另有4家實施限制性股票模式方案的公司進入解鎖期。

盡管推出激勵計劃的上市公司占比較小,但已基本覆蓋大部分的主要行業。從市場分布來看,滬市主板上市公司推行股權激勵計劃的積極性最高,截止到2010年底,共有72家公司推出過股權激勵方案,深市中小板有56家。

統計數據表明,民營企業實施股權激勵的積極性遠高于國企。在167家推出激勵方案的上市公司中,實際控制人為非國有單位的有111家,占總數的三分之二;實際控制人為國有單位的上市公司有56家,占到34%。

尚道咨詢總經理夏柳偉認為,政策面的影響是造成這種現象的重要原因之一。國資委于2006年9月出臺《國有控股上市公司實施股權激勵試行辦法》之前,國企在股權激勵的實際操作中缺乏依據和規范。《試行辦法》出臺后,對實施股權激勵的國有企業在董事會人員結構、薪酬委員會運行機制等方面做出嚴格要求,一方面使得國企在實施股權激勵時有章可循,另一方面也加大了國企實施股權激勵的難度。

配套制度亟待完善

專家認為,雖然我國上市公司股權激勵近兩年來呈現快速發展的態勢,但仍然存在著許多不足。首先就是面還不夠廣,普及不夠。加上2011年的數據之后,目前我國僅有約15%的上市公司嘗試股權激勵,而在歐美成熟市場,提供長期激勵的公司比重占到95%以上。夏柳偉認為,這與中國市場成熟度較低有著密切關系。由于市場波動比較明顯,導致收益不確定,成為許多企業不考慮實施股權激勵方案以及叫停股權激勵計劃的原因。另外,我國的股權激勵審批制度比較嚴厲、限制條款比較嚴格,導致企業實施股權激勵自主性受到限制。相當一部分公告的股權激勵預案,由于未通過監管機構審批或與新出臺政策不符而流產。

其次,股權激勵方案在激勵模式、股票來源和業績指標等方面都存在同質化程度過高的問題。比如,在2010年以前推出股權激勵方案的167家公司中,73%的公司使用股票期權激勵模式,85%以上市公司定向發行股票的方式作為股票來源方式,85%的公司采用凈利潤增長率和凈資產收益率作為業績指標。

出現上述現象的主要原因是,我國上市公司嘗試股權激勵的時間還比較短,案例還不夠豐富,大部分企業為方案能順利通過,選擇更加利于法規監管和便于操作的股權激勵方案。有關專家表示,股權激勵方案在滿足法規監管的基礎上,還應體現本行業和本公司規模、經營、周期等特點,并與股東利益和自身戰略目標緊密結合,因而具有自身的特點。此外,在實施股權激勵過程中,還存在激勵信息披露不充分,股權激勵過程與效果難以監督等問題。

對此,專家建議,應逐步放寬制度限制,提高公司激勵自主性;豐富激勵手段,合理設定業績指標;完善企業監管、評估以及停牌披露機制,強化實施過程中的內外部約束;特別是應完善與實施股權激勵相關的會計和稅務細則。

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