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上市公司股權激勵升溫中小板和創業板多走秀

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上市公司股權激勵開始升溫。據統計,今年以來,共有59家公司公布了股權激勵預案。然而在這些激勵方案中,不少公司行權條件較低,無異于給公司高管送紅包,股權激勵僅是湊熱鬧,走走秀場而已。這又以中小板和創業板最甚。

扎推趕制激勵方案

日前龍凈環保和兆馳股份都發布了股權激勵方案。近來上市公司推出股權激勵呈井噴之勢,據wind資訊統計,今年以來共有59家公司公布了股權激勵預案。其中,僅8月份、9月份就分別有11家、14家公司公布了股權激勵預案。中小板公司在推出股權激勵預案方面頗為積極,今年已有27家中小板公司提出股權激勵預案,在已公布股權激勵預案總數中占比近50%。此外,6家創業板公司公布了股權激勵預案。

今年以來公布股權激勵預案的公司,擬授予的股份高達9.09億股;而去年全年僅有17家公司公布股權激勵預案,擬授予股份不到1.5億股。今年的股權激勵擬授予股份比去年激增約506%。

其中,金地集團既是今年以來第一家發布股權激勵預案的公司,也是59家公司中授予激勵股數最多的公司。早在年初,金地集團的股權激勵計劃就已出爐,公司擬對224人(公司董事、高管、核心業務人員)實施股權激勵計劃,計劃授予標的股票數量9937萬股(占總股本4%),行權價14.12元。

金發科技則是最大方的公司,計劃授予的股數占公司總股本的7.16%,即公司擬向包括高管及核心管理、技術與業務人員等326名激勵對象授予1億股股票期權。占比超過5%的還有華海藥業、廣州國光、杭蕭鋼構等6家公司。碧水源則是今年上市以來,推出股權激勵方案最快的公司。4月21日登陸創業板,僅三個月后,公司就推出了股權激勵計劃。

行權條件低

股權激勵被市場稱為“金手銬”,初衷是為了在巨額獎勵的誘惑下,激發高管對公司價值的創造,從而促進公司未來業績的持續增長。然而今年以來推出股權激勵的公司,很大一部分行權條件較低,股權激勵僅僅是走秀場,無異于給公司高管送紅包,而這又以創業板、中小板為甚。

其中,于9月30日公布股權激勵預案的龍凈環保便備受詬病。公司擬一次性授予包括董事、首席執行官吳京榮在內的72名公司高管、核心技術人員共計599萬股限制性股票。但行權門檻極低,只需所在年度的凈利潤與前三年的平均凈利潤相比,增長不低于8%。而過去3年中,龍凈環保年度凈利潤同比增幅均超過了40%。

行權價格則更低,是按照公告前20個交易日公司股票均價的50%來計算的,僅為15.18元/股,遠遠低于目前29.36元/股的市場價格。

創業板最受質疑

在這些公司中,創業板公司推出的股權激勵最受質疑。探路者、合康變頻、神州泰岳、碧水源、南都電源、豫金剛石今年相繼推出了股權激勵方案。從這6家公司來看,授予股票占總股本的比例最低是豫金剛石,占比為1.79%,最高是南都電源,占比高達3.23%,有效期在4.5年至6年之間。

主要行權條件方面,探路者以2009年凈利潤為基數,2011-2013年相對于2009年的凈利潤增長率分別不低于30%、70%、120%;合康變頻以2009年為基數,未來四年凈利潤復合增長率大于30%;神州泰岳以2009年凈利潤為基數,2010-2013年相對于2009年的凈利潤增長率不低于20%、25%、50%、80%;碧水源以2009年凈利潤為基數,2010-2012年相對于2009年的凈利潤增長率,更是不低于50%、100%和170%。南都電源的行權條件則以2010年為基數,2012-2013年相對于2010年的凈利潤增長率分別不低于100%和180%;豫金剛石則是行權期內年凈利潤復合增長率不得低于25.99%。

也就是說,探路者未來4年的年復合增長率須達到21.79%,合康變頻未來四年凈利潤復合增長率不低于30%;神州泰岳未來四年凈利潤復合增長率不低于15.82%;此外,碧水源和南都電源未來的凈利潤復合增長率則分別不低于39.24%和40.94%。

但事實是,從07年至09年,探路者的凈利潤增長率分別為248.19%、132.36%、72.92%,遠遠高于21.79%的年復合增長率;合康變頻的凈利潤增長率分別955.11%、128.97%、83.61%,遠高于30%的年復合增長率;神州泰岳299.26%、36.5%、124.6%,遠高于30%的年復合增長率;碧水源08、09年的凈利潤增長率分別為5.97%、43.26%,今年上半年也高達40.55%,而39.24%的年復合增長率也只不過是保持原有的增長而已;南都電源這兩年的凈利潤增長率分別為146.89%、38.17%,今年上半年公司凈利同比下降69.17%,但公司卻以2010年的數據為基數。豫金剛石08、09年的凈利潤增長率分別為67.49%、27.06%。

股權激勵,原本的目的是要以巨額的收益來激勵公司高管發揮潛力,提高對公司價值的創造。可是,為何門檻要設得這么低,幾乎每家公司要求的凈利潤增長率都是最低的保底標準,這與直接給公司高管送紅包又有何異?

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