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非金融企業債務融資工具市場空間將拓寬

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

5月30日,中國銀行()間市場交易商協會發布《銀行間市場非金融企業債務融資工具發行規范指引》(以下簡稱《發行規范》),對非金融企業在銀行間市場以招標方式、簿記建檔方式及非公開定向方式發行債務融資工具進行約束。

就此,接受本報記者采訪的業內專家表示,統一規范債務融資工具的發行工作,強化自律管理,保證發行工作有序、公平、公正,《發行規范》的發布從制度層面進一步夯實了市場發展的基礎,有助于促進非金融企業債務融資工具市場更加規范健康發展,提高直接融資比重,充分發揮債券市場服務實體經濟發展的功能。

非金融企業債務融資工具,是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。非金融企業債務融資工具市場自2005年建立以來,在人民銀行的正確指導和市場成員的共同努力下,保持了持續、快速、健康的發展態勢。發行量從2005年的1392億元增長到2010年的億元;市場存量規模從2005年底的1380億元,擴大到2010年底的億元。在市場規模擴張過程中,債務融資工具的發行工作總體規范有序,體現了公平、公正、公開的市場原則。

2008年4月14日,中國人民銀行以行長令的形式頒布了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》(以下稱《管理辦法》),不僅體現了央行完善銀行間債券市場管理、促進非金融企業直接債務融資發展的決心,而且也顯示了管理層進一步放松市場管制、拓寬直接融資渠道為金融市場縱深發展夯實基礎的強烈愿望。《管理辦法》的頒布實施推動了我國非金融企業債務融資工具市場的快速發展,為企業利用直接融資改善融資結構,促進國民經濟平穩較快發展作出貢獻。尤其是以市場參與主體自主創新步伐明顯加快。2011年5月4日,首批130億元非公開定向債務融資工具在銀行間市場成功發行,意味著中國定向發行市場揚帆起航。“建立非公開定向發行市場,對持續推進金融市場創新,促進我國融資結構優化,建立健全金融體系風險分散、分擔機制,維護金融宏觀審慎穩定具有積極作用。”專家表示。

但同時,我們也看到,隨著非金融企業債務融資工具創新步伐的不斷推進,2008年頒布的《管理辦法》已經不能完全適應當前非金融企業債務融資工具市場的發展,需要對非公開定向發行等創新融資工具進行制度安排。

銀行間市場交易商協會相關負責人表示,此次《發行規范》的頒布主要是針對非金融企業在銀行間市場以招標方式、簿記建檔方式及非公開定向方式發行的債務融資工具。同時,還對非金融企業債務融資工具發行參與者的內控、發行相關機構和工作人員提出要求。該負責人表示,在起草《發行規范》過程中,工作小組著重梳理了以下思路:首先,認真總結既往發行工作的基本經驗和通行做法。對既往發行工作中行之有效的做法和經驗從規范化角度予以確認,對現行做法中應該明確但尚未明確的事項給予明確。其次,注意與上位規則的銜接,使協會自律規則與市場主管部門的規則有效銜接,對于上位規則中的原則要求,進一步細化落實。再次,工作小組對于金融債、企業債及其他證券發行具體規范中的某些做法也適當吸收。比如公證制度等。

值得關注的是,《發行規范》不僅對非金融企業債務融資工具發行過程進行約束,規范發行的各環節,而且對發行過程相關機構和人員的行為進行規范,理順相關當事人之間的關系。首先,對非金融企業債務融資工具發行參與者的內控提出要求。總則中規定,非金融企業債務融資工具的發行人、承銷商等相關當事人應明確專門的機構和人員負責發行工作,并制定相應的內部管理制度和發行操作規程。其次,對發行相關機構和工作人員提出要求。總則中規定,相關機構在發行過程中不得有違反公平競爭、進行不正當利益輸送、破壞市場秩序等行為。其相關工作人員不得以不正當手段影響發行工作,為本人或者他人、直接或者間接謀取不正當利益。并且,在相關各章節中結合不同發行方式的關鍵環節提出防范不正當利益輸送的具體要求。

光大銀行()投行部總經理林春接受本報記者采訪時表示,《發行規范》是對《管理辦法》的進一步補充和完善,是一項重要的基礎制度建設,有助于進一步規范債務融資工具的發行工作,強化自律管理,提高發行過程的透明度和公正性,堵住發行工作中的不正當行為。此外,《發行規范》還對非金融企業債務融資工具后續管理提出了要求。如銀行間市場交易商協會可對發行工作進行抽查,或根據發行相關當事人的舉報開展現場調查和檢查。相關當事人應對交易商協會的調查和檢查予以配合,按照交易商協會要求提供發行工作的相關檔案資料。顯然,《發行規范》的頒布實施,不僅從制度層面進一步完善債券發行管理,完善投資者保護機制,同時也為債券市場健康快速發展奠定了基礎。

接受本報記者采訪的業內人士普遍表示,大力發展債券市場,顯著提高直接融資比重已經成為管理層的共識,可以期待在央行和交易商協會等主管部門的推動下,我國非金融企業債務融資工具市場將迎來更大的發展空間,推動我國債券市場規范健康發展。

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