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鵬華基金:暫停一級債基打新長期而言有利債基發展62016

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近日,監管層為了引導新股發行價格合理回歸,抑制“炒新”力度不斷加大,向基金和券商發布了《關于首次公開發行股票詢價對象及配售對象備案工作有關事項的通知》,基本叫停了一級債基和集合信托“打新”。鵬華基金固定收益部相關人士就這一政策回答了相關問題。

一、固定收益團隊對證監會叫停一級債基“打新”的看法是怎樣的?

答:市場上有部分一級債基新股申購非常活躍,本次叫停可能會對這部分一級債基帶來的影響更大。實際上,從歷史角度看,新股申購也不一定都賺錢,比如2011年的新股申購對部分一級債基的業績就造成了不利的影響。沒有新股影響后,一級債基的業績表現將更加穩定,波動率會降低,其管理人也會更專注于債券市場研究,因此從中長期看是利于債券基金整體穩定增長的。

二、在銀河證券的基金分類中,鵬華旗下一些債基屬于一級債基,新政對未來的投資有何影響?

答:鵬華旗下債券基金在新股投資上一直持謹慎態度,多年以來獲配新股的數量和規模都很有限。因此即使未來一級債基不再參與新股申購,對我們的影響也非常有限。

甚至可以說,停止一級債基新股申購在一定程度上還有利于突顯鵬華基金在債券投資方面的專業優勢。鵬華固定收益團隊長期以來一直專注于從基本面出發,對債券市場和大類資產配置策略進行深入的研究,我們不贊同將債券基金的收益來源過多地放在具有一定偶然性的新股中簽收益上面。未來我們將可以更加集中精力于大類資產配置及債券投資上,最大限度地發揮我們的團隊和專業優勢,在控制風險的前提下為持有人爭取到合理的收益。

三、在上半年打新收益在固定收益產品的收益中占比是多少?停止打新后是否會對未來預期收益有所影響?

答:上半年打新收益在鵬華固定收益類產品中的占比很小,并不是推動收益增長的主要原因。

新股投資本身就具有一定的風險性,難以形成非常穩定的預期收益,因此停止打新不會對一級債基的預期收益形成確定性影響。大類資產配置及債券投資一直以來都是鵬華旗下債基的最主要收益來源。

四、上半年債基業績突出,下半年業績是否可以持續,可否談一下對下半年債市走勢及投資機會的看法?

答:上半年鵬華旗下各債券基金都取得了較好的業績增長,我們對今年下半年及未來一段時間的債券市場仍然持樂觀態度。但需要強調的是,債券市場如上半年那樣快速上漲的勢頭是難以長期持續的,預期后期市場上漲節奏會有所放緩。

對于下半年債券市場投資,一方面隨著通脹下滑和經濟增長疲弱,我國基準利率及存款準備金率仍有下降空間,這會繼續推動債市趨于上漲;另一方面,較為穩定的票息收入和一定的杠桿投資,是債券基金未來更重要的收益來源。

五、上半年固定收益類基金擴容較大,拿券的競爭對手籌碼更多,有無對貴司的債券投資造成壓力?

答:債基規模的波動歷年以來一直是常態,并非影響投資的主要因素。以鵬華信用增利基金為例,該基金上半年規模增長了將近4倍,但在銀河二級債基中排名前1/4,實現了規模與業績的雙豐收。

六、一級債基打新叫停,是否也減少了二級債基打新股的競爭對手?

答:市場上申購新股的公司和組合類型很多,比如保險公司、財務公司、證券公司、推薦的合格投資人等等,基金公司只是申購新股成員中的一小部分,因而不存在一級債基和二級債基之間的競爭問題。

七、新股發行體制新政頻出,您對下半年新股投資收益是否看好?

答:我們對下半年新股投資持謹慎態度,一方面權益市場整體環境不佳,另一方面多數新股,尤其是中小市值股票的發行定價仍然偏高,給一級市場投資者帶來了潛在的風險。我們將遵循價值投資的理念,從行業和上市公司的基本面研究出發,加強對風險和投資機會的鑒別、識別,有選擇地參與定價合理、具有中長期投資價值的項目參與。

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