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鵬華基金楊俊:二季度兩大投資主線:景氣品種+低估值藍籌

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙本報記者安仲文黃金

鵬華基金研究部總經理楊俊日前接受《上海證券報》專訪時表示,目前經濟依然處于較為低迷的環境下,無論新興產業抑或傳統產業都由于各種問題難以帶動趨勢性上漲行情,但目前市場估值水平處于較有吸引力的位置,以藍籌股為代表的板塊具有一定的投資機會。

楊俊向《上海證券報》表示,牛市的孕育往往需要很大的經濟背景,簡單來說它是經濟體宏觀、微觀,包括政策層面等多重因素共同促成的結果。2006、2007年出現了一輪很凌厲的牛市,源于經濟的高速增長,市場經過長期下跌估值達到歷史低位,加上股權分置改革的實施,在宏觀產業層面,金融、地產為首,重化工業迅速發展,經濟的增長最終在股價上得到體現。

“就目前的實體經濟而言,還看不到引領經濟增長的新產業出現。”楊俊坦言,經濟在一輪一輪逐步前進的過程中一定會有一些產業引領經濟發展,它可能來源于新興產業,但是現在還看不到能達到很大規模或者能成長為經濟發展引擎的產業。傳統的汽車和房地產等行業盡管還有較好的發展空間,但成長的速度有限,不足以帶動一波很大的牛市,中國經濟的轉型依然看不到清晰的前景。

楊俊判斷,今年的經濟將是軟著陸態勢,政府不可能再拋一個4萬億經濟刺激計劃。2012年不具備宏觀、微觀以及政策共振的大牛市背景,也不會像2009年出現流動性推動的上漲行情。

楊俊指出,二季度的實體經濟表現可能會更差一些,但是三四季度可能會穩定住甚至還有點抬頭,所以全年GDP增長還是會不錯。隨著流動性的改善,全年指數應該有一個正收益。從宏觀、微觀層面可以看到我們前期假設其實都是對的,例如水泥行業,華東地區已經停窯40多天,但是水泥價格仍然在跌,這就反映了基建并不旺盛,下游需求乏力。

“一季度的股市上漲我們理解流動性相對寬松在這一段時間起到了主要的作用,尤其在去年下跌很嚴重的情況下,估值也不太高,投資者做多愿望比較強烈,所以市場在一季度有了比較好的漲幅。”楊俊認為,今年市場將處于震蕩上行的態勢。投資上應盡量沿著行業景氣脈絡發掘可能的比較好的投資機會,精選估值有核心競爭力、治理結構良好、管理層優秀的企業作為投資標的。

楊俊進一步指出,目前藍籌股估值非常便宜,相對房地產投資,租金回報率跟股票收益率來講,藍籌股收益率非常高。就創業板而言,如果確實是有一批在新興產業崛起的好的企業,那么應該是能夠引領這個板塊股指的上漲。但是事實上目前還沒有誕生夠量級的或者可以引領經濟成長的好股票。美國這些年涌現了很多新興產業領域的好企業,比如蘋果、微軟、思科等等。所以納斯達克歷經泡沫后重新站起來,有些股票確實成長起來了,這導致指數成功跨越3000點。就目前而言,當下市場,藍籌股價值是毋庸置疑的,存在很好的投資價值。創業板目前還看不出來會產生中國的蘋果之類的公司。

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