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諾安基金:QE3仍然是美聯儲的保留節目

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

資本市場對于美聯儲QE3的預期在不斷反復。這直接影響了2012年全球股市和商品價格的走勢。2012年初以來,美國經濟持續復蘇,在全球范圍算得上“一枝獨秀”。因此市場對于美聯儲QE3的預期逐漸降溫。2012年3月份市場對QE3預期基本落空。由此導致2012年3月份全球股市和商品價格的調整。以中國和印度為代表的新興股市調整幅度比較大。

從美聯儲的角度來看,2012年度美國經濟復蘇形勢并非萬事大吉,仍然存在風險。為了保證美國經濟復蘇的可持續性,美聯儲不會輕易退出寬松政策,盡可能延長寬松貨幣政策的期限。因此QE3仍然是美聯儲的保留節目。2012年3月26日美聯儲主席伯南克講話就表達了這樣的意圖。市場對QE3預期開始升溫,美聯儲非常有可能在4月份啟動QE3。因此全球股市和商品價格開始回升。3月份調整行情基本宣告結束。

美聯儲究竟會不會在2012年第二季度啟動QE3,當然還要看美國的經濟環境和有關條件。首先是美國通脹水平。如果美國通脹上升比較快,通脹水平也比較高,啟動QE3會面臨非常大的阻力。從美國公布的最新通脹數據來看,核心通脹2.2%,整體通脹2.9%,目前美國通脹水平不算高。因此美聯儲啟動QE3不受通脹約束。

其次是美國債券市場。美聯儲執行量化寬松政策,直接目標就是要降低長期利率水平,為經濟復蘇提供動力。因此美國債券市場收益率是美聯儲密切關注的變量。2012年以來美國債券市場收益率從底部開始逐漸回升,尤其是3月份上升比較快。目前美國十年期國債收益率已經達到2.3%。如果美國債券市場收益率上升比較快,也比較高,美聯儲啟動QE3就非常有必要了。

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