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諾安基金謝志華:定開債基走勢前低后高介入正當時

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

歷經錢荒洗禮后,7月以來債市仍呈現弱勢,信用債評級下調事件頻發,大量中低評級信用債遭遇拋售潮。那么,未來債市是否仍有機可尋?債券基金是否還具有配置價值?對此,正在發行的諾安穩固收益一年定期開放債基擬任基金經理謝志華認為,危中有機,目前國內債市仍處在發展壯大的長期上升趨勢中;未來利率債和中高等級信用債相對安全,在新基建倉期將主要選擇中高等級信用債,并在利率債有絕對配置價值時,適當參與。

數據顯示,謝志華目前管理的諾安信用債券一年期定期開放債基成立于今年6月18日,目前年化收益為5.76%,在今年所有的定期開放式債券基金中排名第三。日前央行放開貸款管制一石激起千層浪。在謝志華看來,此舉信號意義大于實際作用,問題的關鍵還是在于存款利率放開及相應配套政策出臺(如建立存款保險(放心保)制度)。利率市場化進程加速表明政府銳意改革的決心和魄力,年內降息概率進一步變小。

對于利率市場化提速對債市造成的影響,謝志華認為,存款利率對利率債影響更大,由于短期內基準利率變動概率不大,利率債收益率有下限(如10年國債3.4-3.5%);而信用債收益率與貸款利率關聯性更強,由于目前實際執行基準上浮的貸款占大多數,企業發債成本仍相對較低,信用債供給暫不會銳減。下半年中小企業、民營企業的融資環境恐仍不樂觀,進而推升潛在的信用風險,這也是諾安謹慎對待中低評級信用債的重要原因之一。

謝志華表示,下半年,利率債和中高等級信用債相對安全,但目前市場波動較劇烈,需穩定后介入。低等級信用債則面臨信用資質惡化、外部評級調低、質押資格喪失等不利情況,信用風險及流動性風險并存,需盡量回避。預計股市震蕩為主,大盤轉債供給壓力揮之不去,轉債的風險大于機會。因此,諾安穩固收益將專注債券投資。謝志華表示,由于投資品種和投資久期的影響,一年定開債基凈值走勢一般表現為前低后高,從這個角度來看,此時介入將是較好的投資時機。金放

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