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農銀匯理基金:透過基本面和估值看清股價

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

驅動股價的因素不外乎兩類,一類是基本面,另一類是對基本面的市場出價即估值。股價的變化趨勢也可以通過分析這兩類因素的變動進行理解、分析甚至預判。

比如,當基本面出現拐點、持續向好、由盛轉衰等不同情況下,市場都會有不同的反應,股價也會隨之波動,此時每股盈利可能還沒有出現變化,但由于市場估值不同,股價已經大相徑庭;假定公司基本面保持穩定,受政策環境、流動性變化、市場風險偏好、全社會資產配置等變化影響時,股價也會進行相應調整。同時,不同的商業模式需要用不同的估值方法去衡量,有人看到代理銷售企業比研發型企業銷售規模大幾十倍而市值相差不大就認為有問題,也有人看不懂有些公司一年有上百億利潤但市值卻比只有數十億盈利甚至無盈利公司低的現象。

最好的投資標的應該處于基本面和估值雙升的區間,投資表現會獲得加成效果,其中很多成長股就處于這個區間,而最差的情況則是“戴維斯雙殺”局面,即基本面和估值都在走下坡路。另外一種情況是兩個區間出現相對中庸的局面,很可能是因為對公司基本面分析不夠透徹或對估值變化沒有作出正確判斷所造成。

(作者系農銀大盤藍籌、策略價值股票型基金經理)

機構來源:農銀匯理

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