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農銀匯理基金:利率市場化改革與債券市場發展相互促進

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

利率市場化是指市場供求決定利率水平,央行不對利率進行管制,只根據宏觀經濟運行狀況,運用貨幣工具調控基準利率并以此影響市場利率,使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。利率市場化改革將是未來中國金融市場改革的核心內容之一。利率市場化改革與債券市場發展相互促進,利率市場化能推動債券市場的快速發展,債券市場發展又能進一步深化利率市場化改革進程。

一方面,利率市場化能推動債券市場的快速發展。利率市場化需要發展多層次完善的金融市場體系,尤其是債券市場,通過債券市場形成真正市場化的利率水平,建立有效的利率傳導機制。對債券市場而言,利率市場化使企業能夠更加自主地選擇適合和有利于自己的方式融資,改變以往單一依賴銀行的方式,從而為市場提供充分的各類期限、各類收益率水平的債券供給。利率市場化的推進,也會加速銀行體系儲蓄存款流向適合自己風險承受能力和預期收益的金融產品,對承接債券市場供給提供更加穩定充分的資金來源。隨著利率市場化的推進,債券市場產品規模的大幅增加和層出不窮的產品創新是可以預見的。

另一方面,債券市場參與主體和債券產品的增加有利于加速商業銀行存款端和貸款端的市場化,能進一步深化利率市場化改革進程。比如最近風靡市場的短期理財基金,這些本是存在銀行活期賬戶的錢,通過短期理財基金重新回到銀行,但對銀行來說,成本已經截然不同,存款利率市場化進程會由此而進一步加速。債券市場參與主體的增加,能推動各類財富管理機構推出不同風險層次的產品,而債券產品的增加,尤其是信用債券產品和中小企業信用債券產品的發展,也將使企業的融資渠道多樣化,逐步改變商業銀行決定企業融資成本的格局,能使價格體制中不合理的部分逐步得到糾正,從而進一步深化貸款端的市場化進程。(作者系農銀恒久增利債券、農銀增強收益債券基金經理)

機構來源:農銀匯理

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