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農銀匯理基金魏偉:基本面顯示樂觀信號

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

一旦確認房地產新開工趨勢性回升后,我們就可以判定經濟進入到階段性反彈的格局之中。此時周期性行業,工業類、能源類、房地產類以及金融類行業可能表現較好。

文/本刊記者馮慶匯

市場持續而溫和的反彈令市場看法逐步趨于樂觀。農銀匯理行業輪動基金擬任基金經理魏偉在接受記者采訪時表示,基本面出現了偏樂觀信號,一旦確認房地產新開工趨勢性回升后,我們就可以判定經濟進入到階段性反彈的格局之中。此時周期性行業,工業類、能源類、房地產類以及金融類行業可能表現較好。

復蘇的苗頭

“我們已經看到了基本面偏樂觀的信號,比如中上游價格出現反彈,房地產新開工數據在8月份出現反彈,新公布的出口數據也證明外圍經濟好轉,這將對中國經濟產生正面影響。”魏偉表示,盡管目前尚不能反映經濟基本面已全面企穩復蘇,但證明了這種概率正在逐步加大。

魏偉指出,此輪經濟下滑的主要原因來自于固定資產投資,包括基建投資、房地產投資和制造業投資。目前基建投資在持續回升;房地產新開工數據在8月份出現反彈,這也符合歷史規律,在房屋銷量連續改善6個月之后,地產商開始積極拿地并加快新開工;制造業投資下滑的過程是長期而緩慢的,不會成為影響經濟短期波動的主要因素。因此,一旦確認房地產新開工趨勢性回升后,我們就可以判定經濟進入到階段性反彈的格局之中。

同時,伴隨著經濟快速下行風險的釋放,目前市場的整體估值水平已經降低到非常具有吸引力的位置,絕大部分行業處于歷史最低的估值水平,只要企業的盈利不再繼續下降,其股價就會觸底。

注重行業配置

不過魏偉表示,盡管當前市場估值處于歷史底部,一些藍籌股紛紛跌破凈資產,但“牛市”的思維仍不適用,隨意的選股、選行業,并不能帶來較好的回報。無論選股還是選行業都是結構性的。

魏偉認為,如今的投資思路要與經濟周期特點緊密相連。國內經濟正處于衰退向復蘇邁進階段,結合當前中國的經濟轉型策略,今后會有不少消費、醫藥、新興行業獲得較好的表現。這些行業有些與全球性技術革新相關,有些與中國產業升級方向相關,有些與未來政府政策相關,有些與居民消費升級相關。

“據我們研究,每一輪行情都有領漲(跌)板塊,然后呈現由點及面、逐個行業輪動的規律。當經濟處于增速過程中,工業類、能源類、房地產類以及金融類行業表現較好;當經濟處于減速過程中,對此不敏感的行業表現較好,比如醫藥生物、農林牧漁、食品飲料等行業。即使是周期性行業內部,周期較弱的可選消費、地產、汽車、家電與中上游周期品也有投資輪動特征。在非周期性板塊中,消費、科技等也有投資收益上的輪動特征。”

魏偉表示,中長期來看,中國經濟轉型將帶來產業結構、技術進步、市場供求、宏觀政策、行業整合和區域布局等一系列的變動,從而給各行業帶來不同的機遇和挑戰,并最終反映在資本市場上。因此,未來的股票投資,行業配置對基金業績的貢獻度會越來越大。

“例如,1990年代的經濟周期見證了家電、紡織、服裝等產業的興起;過去10年見證了汽車、鋼鐵、水泥等產業的興起;目前正值新的經濟轉型期,未來具有長期成長性的行業,如設備制造業現代農業、消費類電子、傳媒、高端裝備、新材料、環保、天然氣、頁巖氣、醫藥、品牌服裝、旅游消費服務行業的表現值得期待。”魏偉說。

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