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農銀匯理基金凌晨:站在歷史的新起點

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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農銀高增長股票(,申購,定投,贖回)基金經理凌晨

11月15日公布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》全文以16個領域、60個要點、兩萬多字的篇幅全面討論了未來中國改革的方向、目標和框架,市場隔日上漲1.68%,給予了十分正面的反應。更為重要的是,《決定》全文十分務實且有可操作性,三中全會后中國的改革將由憧憬期進入推行期,也說明《決定》有較高的市場接受度。應當說,《決定》全文出臺強化了投資者對中國中長期經濟增長的信心,抬升了其中長期風險偏好水平。

大會開創性地提出了國家安全委員會和中央全面深化改革領導小組,我們認為有兩層含義,首先說明了黨中央將進一步緊抓改革、對內對外安全穩定的權利;其次在設立這兩個機構背后更為深層次的含義是,中央將以前所未有的統一的、明確的態度推行中國未來改革。

改革開放三十多年來,我國經濟建設方面取得了突出的成績,GDP總量超越日本排在世界第二,廣大人民群眾的生活水平取得了極大的進步,但是成績背后也有隱憂。整體制度和利益格局的固化,生產力進一步的釋放遇到了明顯的瓶頸,因此我們才看到2008年之后經濟增長進入了一個窄幅震蕩的區間,中位數下降到了7.5%附近。居民的消費潛力被極大的壓抑,而貨幣地釋放和投資刺激已經到了邊界,一旦過度就會引來通脹的壓力。

打破現有制度的邊界才能釋放改革的紅利。我們看到文件中明確提到了對國企改革的描述,首次提出了市場在資源分配中的決定性作用,強調各類所有制主體在經濟活動中的平等地位,在競爭性領域充分引入民營資本,從國有資產的管理過渡到國有資本的管理。在土地改革方面,最為重要的一點就是賦予農民更多的財產型利益,通過農用土地集約化、土地交易市場化和土地收益資本化的手段來提高土地收益分配得公平性,同時有利于提高農業生產集約化和生產效率。

與國內對經濟和改革還略有分歧的投資者不同,海外的投資者幾乎無一例外地全面看多A股市場,他們的看多基于非常樸素的邏輯:中央將全面推進改革,未來的潛在增長率不用擔心,而目前A股的估值在新興市場中是最低的,為什么不能看多呢?或許他們和我們代表了兩類不同的投資者,但兩類投資者都分別看好各自領域的市場,相信市場不會讓我們失望。

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