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一只靴子落地全面放開貸款利率下限

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

九年前,央行全面放開金融機構貸款利率上限限制,九年后,利率市場化步入改革深水區,央行日前正式宣布全面放開金融機構貸款利率管制。“重磅消息”釋放如此之快令業界震驚不已,在驚訝之余,更多的聲音討論的是銀行利差會否進一步收窄、企業議價能力能否提高、存款利率放開還有多遠……

一只靴子落地全面放開貸款利率下限

“迅雷不及掩耳之勢”,多位銀行業內人士這樣感嘆。7月20日起,央行全面放開金融機構貸款利率管制,從7月19日晚間起至7月20日,央行連發通知、答記者問三文,詳解此次利率市場化改革進一步推進的細則、用意。

此次央行利率市場化改革主要涉及四方面,概括起來主要是取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平,但是個人住房貸款利率浮動區間不做調整,仍保持原區間不變,繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策。

同時,取消票據貼現利率管制,改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式,由金融機構自主確定。取消農村信用社貸款利率2.3倍的上限,由農村信用社根據商業原則自主確定對客戶的貸款利率。

其實,我國利率市場化改革始于1996年,采取漸進式的總體改革思路。在2004年10月28日,央行已經全面放開了金融機構的貸款利率上限限制,但考慮到當時城鄉信用社貸款定價機制尚不完善,暫時保留了對其貸款利率的上限管理,并將利率上限由基準利率的2倍擴大至2.3倍。

去年6月和7月,央行進一步擴大了金融機構存貸款利率浮動區間,更讓銀行客戶切實感受到利率市場化不是單純的“概念”,而是商業銀行與客戶之間定價空間的改變。對于此次央行對貸款利率的放開,相關負責人直言,我國進一步推進利率市場化改革的宏微觀條件已基本具備。

“從宏觀層面看,當前我國的經濟運行總體平穩,價格形勢基本穩定,是進一步推進改革的有利時機。從微觀主體看,隨著近年來我國金融改革的穩步推進,金融機構財務硬約束進一步強化,自主定價能力不斷提高,企業和居民對市場化定價的金融環境也更為適應。從市場基礎看,經過多年的建設培育,上海銀行間同業拆借利率(Shibor)已成為企業債券、衍生品等金融產品和服務定價的重要基準。從調控能力看,貨幣政策向金融市場各類產品傳導的渠道也已較為暢通。”上述負責人詳細解釋道。

不過,業界雖然對央行對貸款的全面放開表示驚訝,但利率市場化加速已經是大勢所趨。德勤在近日發布的《2013中國銀行業十大趨勢與展望》中指出,今年利率市場化將有條件穩步推進,并且逐步深化。此舉將促進商業銀行加快完善風險管理體系,鼓勵銀行進行金融創新、開拓新的盈利領域、提供有差異化的金融服務、增強競爭力。

值得指出的是,央行認為全面放開貸款利率管制后的意義重大,金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大,一方面有利于促進金融機構采取差異化的定價策略,降低企業融資成本,并不斷提高自主定價能力,轉變經營模式,提升服務水平;另一方面,將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道,隨著企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資,不僅有利于發展直接融資市場,促進社會融資的多元化,也為金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間,提高小微企業的信貸可獲得性。

實體經濟影響有限小企業議價能力難有明顯改善

雖然從央行的表態來看,企業能降低融資成本并提高自身的議價能力,但是對于中小企業客戶來講,他們并不認為此次貸款利率的全面放開能改善其融資環境并且降低融資成本。

“我們屬于微型企業,其實能從銀行貸到款已經很不容易,在議價過程中,我們處于劣勢,所以議價能力極低,正常貸款利率都會上浮40%-60%,在到季末、年底銀行錢緊、流動資金不充足的情況下,利率上升的幅度更高。所以并不認為央行此舉對我們中小企業有太多的幫助。”北京地區一位做貿易生意的小企業主李先生向北京商報記者直言。

同時,一位股份制銀行信貸部業務員透露,“一些小企業主偏愛信用貸款,額度上限50萬元,利率在基準利率上浮70%,即使這樣還有很多小企業主爭相來辦理業務,因為相比民間借貸而言,成本還是相對低廉的。所以暫時不會對這類貸款產生影響”。

李先生補充道,中小企業不同于大企業,流動資金少、存款少,直接來看就是對商業銀行的貢獻度低,自然議價能力難以和大型企業相抗衡,所以大企業的議價能力應該會更強。

另有企業主道出了同樣的擔憂,放開貸款利率下限后,大企業能獲得更劃算的貸款,帶動效益提升,進入良性循環,讓資金更多地流向自己;而這意味中小企業只有接受更高的定價才能獲取信貸資金。

星展銀行大中華區高級經濟師梁兆基則認為,利率市場化加速,將有助于國內信貸與GDP比重的長期去杠桿化(目前超過170%)。在經濟放緩以及利率上漲的環境下,一向很依賴貸款來發展的企業將面臨更多挑戰。凈利差將進一步緊縮,促使商業銀行在風險增加的環境下更慎重地放貸。

“貸款利率全面放開后,會否有所下行,主要取決于市場資金的供求變化,會否有銀行愿意壓低利率去競爭新的客戶,一些依靠高利率民間借貸的小微企業,會不會有望從銀行獲得低于民間借貸利率的貸款,最后還有金融脫媒的速度與程度。”美林國際(香港)有限公司執行董事劉芮東認為。

另有業內人士也持類似的觀點,盡管央行表示取消貸款利率下限能夠更好地發揮金融支持實體經濟的作用,但實際效果可能并不明顯。在中國,大部分企業貸款的利率實際上都高于基準利率,因此對于多數借款人而言,取消貸款利率下限幾乎無法起到降低貸款利率的作用。而從這一政策中受益最大的借款人可能是大型國有企業和大型房地產開發商,而這些企業恰恰也造成部分行業產能過剩。

劉芮東也同時擔憂,很可能出現背離情況,如有活力的民企愿意承擔較高的利率,而較沒效率的國企只能接受較低點的利率。銀行可能做出逆向選擇。貸款利率早已沒有上限,下浮都是給國企的,一般企業只有上浮,對占實體經濟中最大比例的中小企業沒有實質利好。可以拉動優質大企業和商業銀行談無下限貸款,套買基金專項產品。

銀行業受沖擊商業銀行靠利差吃飯更艱難

經濟增速下滑、壞賬風險反彈,已經讓商業銀行疲于應對,而央行此次放開貸款利率管制,無異于一枚重磅炸彈,對我國銀行業賴以生存的傳統存貸業務發起沖擊,長期來看,銀行快速膨脹式的發展恐怕將難以持續。

從業績報告來看,我國商業銀行賺錢能力依舊強悍,今年一季度上市銀行利潤總額首次超過3000億元,16家上市銀行占了A股2400余家上市公司一季度凈利潤總額的50%以上,這意味著無論大小企業,基本上都在給銀行打工。但事實上,上市銀行利潤的七成都是靠存貸業務賺得。

當前我國經濟增速面臨下行風險,中小企業只有接受較高的上浮利率才能獲得貸款。2013年一季度的央行貨幣政策執行報告顯示,今年3月,全國一般貸款中執行利率下浮的貸款占比僅為11.44%,比年初下降2.72個百分點;執行上浮利率的貸款占比為64.77%,比年初上升5.03個百分點。

多數分析人士預計,各家銀行短期內將采取“以不變應萬變”的策略,按照此前的貸款利率水平投放信貸。

海通證券首席經濟學家李迅雷坦言,貸款利率下限取消,象征重于實際,一季度銀行90%貸款仍執行基準以上利率,且存款利率并未放開,在目前市場資金仍偏緊情況下,市場利率難以明顯下降,因此對銀行負面影響有限。

交通銀行首席經濟學家連平指出,當信貸市場供求偏緊、貸款利率上浮壓力較大和實際執行貸款利率較高時,放開貸款利率下限,不會導致銀行間發生貸款定價的過度競爭,信貸市場也不會出現大幅波動。

但長期來看,隨著利率市場化的逐步推進,金融市場競爭將加劇,銀行業高息差將難以為繼,盈利能力面臨重大考驗。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示,除了經濟增速放緩,利率市場化所導致的銀行利差收窄,將使銀行業的利潤逐漸下降。“今年中國銀行業的利潤增速可能會在10%-15%之間。”郭田勇表示,今后銀行業的利潤將回歸常態,而其所謂的常態,就是“與GDP增長保持同步,可能會略高于GDP的水平”。

從銀行業陣營來看,未上市中小銀行由于對存貸業務的依賴程度較深,因此所受沖擊也會更加嚴峻。

據北京商報記者不完全統計,2012年利息凈收入占營收90%以上的有錦州銀行、齊魯銀行、天津銀行、盛京銀行等,而盛京銀行利息凈收入占比高達98.09%。東莞銀行、江蘇銀行、浙商銀行、上海銀行、杭州銀行等5家銀行利息凈收入處于80%-90%之間。

分析人士認為,中小銀行對大客戶的議價能力很低,中間業務占比也較小,貸款利率管制放開后,若央企、國有企業等大客戶向銀行施壓要求下調利息,銀行的存貸業務利潤將被削弱。因此,中小銀行只有盡快實現戰略轉型,從過度依賴規模轉向利息收入和非利息收入共同發展。

金改突破口利率市場化改革再下一城

今年以來,監管層多次向市場吹風“推進利率市場化”,繼貨幣政策委員會二季度例會強調“進一步推進利率市場化改革”之后,國務院7月初發布的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》再次提出“穩步推進利率市場化改革,更大程度發揮市場在資金配置中的基礎性作用”。顯然,在我國金融體系改革中,利率市場化占據關鍵地位。

事實上,我國利率市場化改革自1996年啟動,貨幣市場、債券市場利率和境內外幣存貸款利率已實現市場化。去年6月和7月,央行進一步擴大金融機構存貸款利率浮動區間,存款利率首次放寬至基準利率的1.1倍。目前,央行僅對金融機構人民幣存款利率上限和貸款利率下限進行管理。

對于此次改革時點的選擇,業內人士表示,管理層是頗費了一番心思的。興業銀行首席經濟學家魯政委對北京商報記者表示,目前的總體情況是信貸供給小于需求、利率有上浮壓力,此時打開貸款下限,影響有限。也正因如此,央行才選擇此時進行改革,以確保市場平穩。

央行有關負責人答記者問時也表示,從宏觀層面看,當前我國經濟運行總體平穩,價格走勢基本穩定,是進一步推進改革的有利時機。

在此次改革之后,利率市場化距離成功又邁進一步。民生證券研究院副院長管清友指出,全面放開金融機構貸款利率管制之后,下一步利率市場化改革將步入存款利率市場化的深水區。他預計,央行將繼續采取漸進改革策略,如果步伐過快,短期內勢必對商業銀行造成直接沖擊,很容易造成系統性的金融風險。從國際經驗來看,一些拉美國家的存款利率在放開管制之后一度飆升近40個百分點,引發債務和金融危機;反觀采用漸進式改革的美國、韓國、日本等國家,存貸款利率都在短期調整之后逐步趨穩。

利率市場化絕非簡單地放開存貸款價格,更為重要的是培育利率的市場形成機制。魯政委指出,雖然在一段時期內,貸款基準利率仍將存在,但從趨勢來看,其對實際利率能夠影響的程度將會越來越弱。這意味著,央行亟須建立一個新的政策基準利率。從成熟市場經濟的經驗來看,這個政策利率一般由貨幣市場利率來承擔。根據我國的情況,選擇以隔夜或七天利率(短端)、三個月的Shibor(中長端)都具有可能性,但這需要央行盡快公開明確,并立即著手增強隔夜或七天利率的平穩性,強化Shibor的可信度。

改革尚未成功存款利率成最后一塊難啃骨頭

一年之前,央行首次放寬存款利率上限,極大觸動了儲戶們的神經。在貸款利率不設下限政策出臺后,人們更加關注的是利率市場化的最后一躍――存款利率管制放開何時實現、以何種方式到來?

去年6月,央行允許金融機構存款利率上浮至基準利率的1.1倍,首次叩響存款利率改革大門。隨后,城商行、股份制銀行及國有銀行先后卷入存款價格戰,并形成鮮明陣營,例如,多數國有大行將三個月、半年、一年期利率進行了一定上浮,而活期、中長期定存利率不變。部分股份制銀行和規模更小的城商行、農商行,則將各檔次存款利率全部上浮到頂。

分析人士認為,在當前的金融生態下,存款利率一旦放開,高息攬存的價格戰必然狼煙四起,而中小銀行業務擴張過于激進、風控能力弱,恐造成經營風險,引起擠兌事件,甚至會傳導至整個銀行業。

正如央行調查統計司司長盛松成所言,存款利率上限的放開可能導致銀行過度競爭,引發風險,改革難度較大,因此各國利率市場化的完成均以存款利率上限放開為標志。國際上大多數利率市場化成功的國家均是逐步、漸進式放開存款利率上限的。而阿根廷、智利、烏拉圭等拉美國家均在很短的時間內取消了所有利率管制,市場化方式過于激進最終導致改革失敗。

而存款保險制度則成為利率市場化推進過程中的重要一環。在郭田勇看來,利率市場化過程中,總是繞不開存款保險制度。央行去年6月開始放開存款浮動區間,開閘利率市場化,也倒逼了存款保險制度加速前行。

所謂存款保險制度,是指銀行按一定比例向特定機構繳納一定保險金,當發生危機時,由存款保險機構通過資金援助等方式來保障其清償能力的一項制度。郭田勇認為,按照國際經驗,監管層可能會實行強制性保險原則。由于國內大部分金融機構的風險管理有待提高,有必要將國有銀行、股份制銀行、城商行、農商行、信用社、郵政儲蓄銀行以及外資銀行在華的法人子公司都納入保險體系中。保險范圍涵蓋活期存款和定期存款,這代表大多數存款者利益。

盛松成則指出,中國存款利率的放開宜按照“先長期后短期,先大額后小額”的思路漸進式推進。去年央行允許商業銀行存款利率上浮,完成了存款利率市場化改革三級跳中的第一跳;下一步可進一步擴大甚至放開中長期定期存款的上浮區間;待時機成熟后,再逐步擴大短期和小額存款利率上浮區間,直至最終放開上浮限制。北京商報記者閆瑾孟凡霞/文王飛/制圖

央行利率市場化改革進程一覽

1996年我國以放開同業拆借市場利率為突破口,正式啟動了利率市場化改革。

2004年貸款上浮取消封頂,下浮的幅度為基準利率的0.9倍。與此同時,允許銀行的存款利率下浮,下不設底。

2006年擴大商業性個人住房貸款的利率浮動范圍,下限擴大至基準利率的0.85倍。

2008年央行進一步提升了金融機構住房抵押貸款的自主定價權,將商業性個人住房貸款利率下限擴大到基準利率的0.7倍。

2012年進一步擴大利率浮動區間。存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍,貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。

2013年自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。將取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。

(責任編輯:DF050)

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