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大盤調整空間有限頭肩底右肩初現雛形

標簽 股指 地產股 貨幣 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

周四滬深股指再度展開調整,但在隔夜外盤大跌的背景下,市場并未出現恐慌性下跌。我們認為,近幾個交易日的調整,是對7月初以來股指超過10%的急速上漲的技術性修正。目前7月份宏觀經濟數據已經明朗,政策進入到觀察期,海外市場量化寬松政策預期再起,這將使得股指的調整空間較為有限,并有望促成頭肩底形態右肩的構筑完成。

調整空間較為有限

本周導致市場大幅調整的主要因素,在于投資者對由通脹壓力引發的政策調整預期,超過了由經濟下滑引發的刺激政策預期。

從7月份CPI數據來看,同比增長3.3%,超過了3%的央行貨幣政策警線。而在最近公布的央行二季度貨幣執行報告中,在指出“將繼續實施適度寬松的貨幣政策”的同時,仍然突出了要“處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系”,可見當前通脹壓力問題仍是貨幣當局密切關注的重點之一。而近期市場的多次調整,也大部分是由加息或上調存款準備金率等預期所導致。我們認為,7月份CPI創出年內新高,是翹尾因素及近期國內部分地區災害性天氣所共同導致,極有可能會成為年內峰值,后期有望逐步出現回落。同時,今年前7個月CPI仍低于3%,尚在管理層可控范圍之內,實現全年控制目標難度亦不大。因此,近期再度出臺加息或上調存款準備金率等緊縮性政策的可能性較小,市場的調整更多是屬于技術性層面的,并在一定程度上受到外圍市場的拖累。在本周大幅回落之后,A股的估值優勢又將再度顯現出來,這將封殺市場大幅向下的空間。

政策進一步收緊概率小

我們認為,目前政策面處于較為平靜的觀察期,雖然投資者預期的放松并未實現,但進一步收緊的概率也不大。一方面,近期房地產投資增速出現了大幅下滑,在成交量急劇萎縮的背景下,這一狀況將在下半年更為明顯;另一方面,盡管7月份出口增速同比仍保持較快增長,但環比已經初現頹勢,若剔除掉部分企業搶在7月15日退稅取消前突擊出口因素,則環比趨勢堪憂。而進口增速的大幅回落,則意味著內需的萎縮及未來數月出口增長的乏力。同時國際市場上,美聯儲已有再度變相重啟量化寬松政策刺激經濟的跡象,這為我國在下半年內調控政策松動創造了適合的外部環境。近期盤面上地產股的逆勢走強,無疑是對未來預期的重要信號。

總體來看,目前7月份宏觀經濟數據已經明朗,不確定性因素基本消除。且光大銀行凍結的巨額申購資金即將解凍,短期資金面緊張狀況將大為緩解,而資金權益類投資比例的調高將使得中長線資金更加充裕。若本周末并未出臺任何緊縮調控措施,則股指有望逐步企穩回升。當前市場向下調整的空間并不大,投資者不必過度悲觀。

頭肩底右肩初現雛形

技術形態上,本周的調整,既是上證綜指上攻到今年5月底階段性高點2686點附近的正常回落,也是深成指兩度上攻半年線這一重要均線未果后的技術性回調。目前上證綜指有構筑大型頭肩底右肩的雛形,即以今年5-6月間震蕩區域低點為左肩,以2319點為底部,并有望以近期的回落低點為右肩,從而完成大型頭肩底形態的構筑。

短期來看,上證綜指30日均線2538點和60日均線2549點在下檔對股指形成較為強勁的雙重支撐,2530點附近也是反彈之初上海市場單日成交超過1000億元的機構初始建倉區域,該區域有望成為本次調整的強支撐位。市場已經結束了急速拉升、個股普漲的反彈第一階段,在經過短暫調整震蕩蓄勢之后,有望逐步進入到個股分化、結構性行情更加豐富的盤升階段。

(本文來源:證券時報)

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