蓝月亮两码中特
歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

交銀施羅德:淺談上市房企融資放開32429

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

交銀施羅德行業研究員李博

近期,部分上市房企公告股權、轉債融資預案,使得A股“上市房企融資放開”的話題再次成為市場關注的焦點。那么,融資放開對房企、房地產行業乃至整個市場究竟會產生多大的影響?在此,筆者談談一些初淺的看法。

筆者認為,上市房企融資放開意義重大,長遠看標志著房地產調控“去行政化”的開始。對上市房企而言,有利于改善其資產負債表(股權融資),降低融資成本,拓展后續發展空間;對房地產行業而言,有利于行業去杠桿以及集中度的提升,促進行業有序發展;對整個市場而言,有利于控制金融風險,降低系統性風險發生的概率。

我們首先回顧一下本次融資放開的背景,理清該事件的來龍去脈。2008年金融危機,政府于年底出臺刺激政策,2009年經濟復蘇,但貨幣超發造成資產價格暴漲。于是,2010年4月份起,中央正式啟動新一輪的房地產調控,相繼出臺“國四條”、“國五條”、“國八條”等,旨在控制過快上漲的房價,控制資產價格泡沫。在此期間,雖然證監會沒有明文規定停止A股地產公司在資本市場融資,但實際操作中已經關閉了大門。中央的意圖很明確,通過抑制房企的融資抽緊企業資金,來打擊捂盤惜售,促使房企以相對較低的價格出售新房。同時,通過限制資金流入房地產,降低潛在的金融風險。然而,過去兩年的事實證明,該項舉措并沒有達到預期的目標。房地產企業資金被抽緊,便選擇了放慢開工、投資的節奏,同時鋌而走險,通過各種渠道不惜成本籌措資金,部分借貸資金的年化利率超過20%,甚至達到30%。同一時期,我們看到了一批信托公司的誕生,它們通過銀行理財渠道募集資金,然后以更高的利率借貸給房地產企業。其結果是,房地產企業并沒有因資金抽緊而被迫賣房子,卻在提升資產負債率的同時被迫提高了融資成本,加劇了資金風險;同時,整個金融系統中的“影子銀子”急劇擴張,其占比50%的資金進入房地產,加劇了潛在的金融風險,而今年以來中央已經著手對影子銀子問題進行整治。由此可見,放開上市房企的融資在當前時點有著深刻意義。

也許有人會有這樣的疑問,放開上市公司的融資意味著全面放松地產行業的調控嗎?筆者認為不是。雖然加大行業的直接融資比例以及降低地產企業的融資成本是大勢所趨,但結構上會有區別,資金將流入更有效率的企業。也就是說,以上市公司為代表的大中型企業會得到更多的資源支持,而小企業的發展將舉步維艱,行業集中度會進一步上升。這樣的結果是,行業整體的經營決策將更加理性,有利于行業的平穩發展。此外,逐步放開A股上市公司的融資也不會造成對土地市場的壓力,畢竟放開的融資量相對有限,不會像09年那樣因貨幣的超發而造成價格的飆升。

最后,落實到該事件所帶來投資機會,筆者認為房地產行業中長期的投資機會或已顯現。之所以這樣判斷,是因為政府在房地產調控方式上似乎開始改變,從壓需求轉向增供給,從行政化手段轉換為市場化手段,而融資放開僅僅是個開始,這或也符合新一屆政府調控經濟的思路。當然,歷史不會簡單的重復,預計地產行業的黃金十年已過,因此投資的思路和擇股的策略需要與時俱進。筆者相信,那些經營思路符合政策指向,符合行業發展趨勢的企業可能仍會有不錯的投資機會。

推薦閱讀

交銀施羅德基金定期定額定投

交銀施羅德基金可以說是近年來表現最為搶眼的基金之一,所以,現在不少人都考慮選擇交...

交銀施羅德基金的表現好不好

交銀施羅德基金管理有限公司于2005年8月4日成立,由擁有百年歷史的交通銀行、二...

交銀施羅德基金的表現好不好呢...

交銀施羅德基金管理有限公司于2005年8月4日成立,由擁有百年歷史的交通銀行、二...

交銀施羅德基金定期定額定投

交銀施羅德基金可以說是近年來表現最為搶眼的基金之一,所以,現在不少人都考慮選擇交...

A股大頂6年祭:機構每年常看...

中新網10月17日電(證券頻道黃政平)綜合報道,大盤6124點見頂六周年之際,昨...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.lhqbe.icu) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
蓝月亮两码中特 宝宝人工计划时时彩 3d组六胆拖复式投注表价格 百人炸炸金花手机版下载 港彩一肖一码彩经书 全天北京pk10稳定计划 江西时时彩稳赚qq群 河北时时怎么玩法 福利彩票电子投注单怎么用 极速时时是否正规 时时彩稳赚不倍投技巧