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交銀施羅德基金:經濟持續放緩通脹或仍將逐漸下滑

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

金融界基金訊今日,國家統計局公布4月份物價數據,3月份CPI上漲3.4%,漲幅比上月提高0.2個百分點。PPI下跌0.7%,漲幅比上月回落0.4個百分點。

以下為交銀施羅德基金點評觀點:

從各項對CPI的貢獻來看,4月食品價格通脹顯著回落,環比下降0.9%,結合豬肉價格的走勢來看,食品通脹壓力進一步緩解。然而非食品價格通脹壓力尤存,環比上漲0.3%。我們預計,上半年的CPI可能將持續下降至3%左右。

PPI的大幅度回落說明全球和中國需求都較低迷。對企業來說,預計一季度可能是全年盈利低點,二季度可能大致持平或者小幅上升。企業盈利能力未來或會有一定程度恢復,但是考慮到存貨周轉率處在歷史最低水平,資產負債率處在歷史最高水平,意味著未來依靠需求刺激來增加企業杠桿、提高投資意愿的難度相對比較大,表明3-4季度回升力度可能也并不能過高預期。

政策方面,通脹壓力的進一步緩解,為政策放松提供了空間,我們預計今年仍可能下調存準2-3次,其中二季度很可能仍有1次下調存準,短期內下調貸款基準利率的概率較低。

機構來源:交銀施羅德

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