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建信基金彭云峰:可轉債行情看好

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

2012年一季度債券市場表現不凡。債市走熱也反映在債券型基金產品的首募規模上。數據顯示,一季度10只債券型基金平均首募規模達15.7億元,超過同期股票型基金首募規模近一倍。對此,筆者采訪了目前正在市場發行的建信轉債增強債券基金擬任基金經理彭云峰。他認為,近兩年股票行情持續低迷,而債券市場投資空間巨大,可轉債兼具股性和債性,是比較好的投資品種。

政策環境相對穩定

彭云峰指出,經過連續兩年調整,市場避險情緒已經有所減弱,而自去年四季度開始的債券慢牛格局依然延續,整體上為可轉債營造了一個相對穩定的市場環境。債券型基金連續六年獲得正收益的記錄在2011年戛然而止,一度讓低風險投資者對債券型基金產品的投資價值產生質疑。而實際上,宏觀環境惡化是導致債券基金表現不佳的主要原因。去年歐洲債務危機不斷惡化,美國經濟復蘇乏力,全球資本市場均陷入困境。尤其國內方面,為應對通貨膨脹高企的局面,貨幣政策持續收緊,城投債等信用債和部分可轉債的價格大幅下跌,今年則沒有類似嚴峻的政策環境和地雷事件。對于今年債券市場的走勢,彭云峰較為樂觀。

彭云峰認為,目前債市持續向好,股市前景不明,積極因素增多。投資可轉債進可攻、退可守。既不會由于股市調整損失較多,也可以在股市好轉時獲取較好的收益。投資者可適當增加以可轉債為重點投資對象的可轉債基金的配置。

關注低估值機會

雖然轉債投資者在一季度遭遇“絕對回報不如信用債,彈性不如精選個股”的尷尬,但從絕對價位來看,可轉債仍處在底部區域,具有不錯的安全邊際。彭云峰指出,從估值來看,經歷了較大幅度調整之后,目前可轉債整體估值水平正處于修復上升階段,具有相對價值優勢,是一個合適的介入時期,也是博弈股市系統性機會的不錯工具。

可轉債的估值主要參考轉換價值和純債價值兩方面。截至4月6日,轉債市場平均純債溢價率為12.61%,平均轉股溢價率為33.25%。從一季度數據來看,不少可轉債表現出較強的債性。目前債市相對于股市更加平穩一些,可轉債可作為平衡型的投資品種。當股票市場反彈時,投資可轉債也能獲得較好的收益。

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