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國內設計師品牌卡賓赴港IPO集資最多4.9億港元

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

卡賓(02030.HK)赴港IPO的計劃,終于塵埃落定。

昨日,卡賓在港交所發布公告稱,預期以每股不超過2.8港元、不少于2.25港元的價格,發售1.75億股,募資額最多可達4.9億港元。

按照每股發行價格2.25港元~2.8港元區間計算,卡賓的市值在15.75億港元到19.6億港元之間。

最近一個時期,中國設計師原創品牌的關注度大幅提升。作為國內男裝設計師品牌的代表,卡賓的上市對國內設計師品牌而言有一定的光環效應,但是從服裝行業持續疲軟的消費現狀,和目前服裝企業本身面臨的問題而言,卡賓上市后,其業績將面臨不小的壓力。

設計師品牌上市

卡賓服飾由獲得服裝設計“金頂獎”的設計師楊紫明在1997年創立。目前,主要設計和銷售“CabbeenLifestyle”及“CabbeenUrban”兩個男裝品牌。

以2012年的零售收益計算,卡賓占時尚休閑男裝市場2.7%的份額,而時尚休閑男裝市場占中國整體男裝市場的16.5%左右。

未來,卡賓打算進一步鞏固在中國時尚休閑男裝市場的地位,從長遠看,目標是成為擁有一系列知名品牌的國際設計師品牌。

由此可見,上市后的卡賓仍然主打“設計師牌”。

經過16年的發展,卡賓的銷售渠道仍以分銷商為主,截至2013年上半年,卡賓擁有36名分銷商和387名二級分銷商,在國內300多個城市擁有913家零售店鋪。

縱觀卡賓近3年的財務數據,其業績呈現增長趨勢。2010年到2013年上半年,卡賓實現收益分別為2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元,期內溢利分別為-0.07億元、0.78億元、1.3億元和0.8億元。

卡賓方面預測,在無不可預見情況下,2013財年,公司權益股東應占預測綜合溢利不少于1.89億元。

2012年2月,卡賓將福建石獅的生產業務出售,所有產品的生產全部外包,公司現在的主要業務集中在設計、品牌管理和產品銷售環節。

據披露,卡賓此次集資所得金額,40%將用作提升設計及研發能力,20%用作開設額外自營零售店鋪,其余的40%將用于品牌推廣及營銷、改善及提升公司的ERP系統,以及營運資金及一般公司用途。

業績壓力

“服裝行業受制于去產能與去庫存的雙重壓力,終端消費持續疲軟。”某業內人士表示,上市后,在服裝行業持續低迷的大環境下,卡賓將承受較大壓力。

就卡賓本身而言,也存在一系列的不穩定因素。比如,過于依賴Cabbeen品牌、部分關鍵人員及第三方分銷商等。

“設計師品牌對設計師的要求比較高,同樣,對明星設計師的依賴度也非常大。”國內某原創設計師品牌負責人表示,對上市公司而言,無疑是有一定風險的。

卡賓在公開資料中也承認,過于依賴第三方分銷商,且無法準確追蹤到分銷商的存貨水平。

雖然分銷商模式可以讓分銷商承擔接納貨品所有權的相關風險,但在目前環境中,該模式似乎運營得并不是很好。

以七匹狼(002029,股吧)為例,渠道方面正在加快從“批發”向“零售”的戰略轉型。多個國內上市服裝企業均在進行精細化管理和提高終端零售能力。

雖然中國男裝市場的零售收益由2007年的2289億元,迅速增長至2012年的4673億元,年復合增長率達15.3%,但是,從服裝行業的整體環境看,行業不景氣仍在持續。這從今年上半年各上市服裝企業的業績中可見一斑。

2013年上半年,七匹狼(002029.SZ)實現營業收入14.23億元,較上年同期下跌了4.27%,基本每股收益同比下滑12.82%;美邦服飾(002269,股吧)(002269.SZ)營業收入37.38億元,同比下跌18.74%,其中,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑48.52%;而森馬服飾(002563,股吧)(002563.SZ)雖然營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比小幅上升,但其總資產同比下跌5.48%,歸屬于上市公司股東的凈資產同比下跌4.92%。

而且,目前整個服裝行業正處于去庫存的深度調整中。

2013年上半年,七匹狼、美邦服飾、森馬服飾庫存商品的賬面價值分別為3.97億元、14.6億元和10.76億元。

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